As taxas de juros em todo o mundo caíram para níveis historicamente baixos na sequência da crise financeira global de 2008 e 2009, e uma recuperação lenta impediu que eles se recuperassem nos anos subsequentes. Em 2016, novas ondas de fraqueza econômica exerceram mais pressão sobre as taxas de juros, elevando algumas taxas nominais em território negativo pela primeira vez. Muitos economistas já haviam considerado 0% como um limite inabalável em qualquer coisa, exceto o mais curto de termos, mas as taxas reais negativas no Japão, Alemanha, Dinamarca, Suíça e Suécia persistiram por vários meses e espera-se que continuem. As taxas negativas nessas economias coincidiram com a depreciação da moeda em cada caso, e o iene, o euro, a coroa, a coroa e o franco perderam o valor em relação ao dólar e a libra entre agosto de 2015 e agosto de 2016. O iene japonês caiu quase 18% em relação ao o dólar por esse período.

A queda das taxas de juros historicamente coincidiu com a desvalorização da moeda. A Europa e o Japão foram ameaçados pela deflação devido à fraca demanda, levando os bancos centrais nessas áreas a conduzir medidas de política monetária sem precedentes em um esforço para criar inflação e estimular o investimento. No entanto, a inflação às vezes foi aquém das expectativas, precisamente porque há tanto excesso de capacidade nesses mercados. Bancos, consumidores, investidores e administração corporativa continuam a ser conservadores, reduzindo os efeitos geralmente associados a uma política monetária fácil.

Taxas de juros e moedas

Os bancos centrais implementam frequentemente uma política monetária expansiva para combater os efeitos negativos da recessão, do sentimento do consumidor ou do investimento hesitante das empresas. Isso geralmente é conseguido aumentando a oferta de dinheiro em uma economia. As operações de mercado aberto são o método preferido da Reserva Federal de aumentar o suprimento, no qual o banco central compra ou vende valores mobiliários para influenciar o nível de saldos de reservas no sistema bancário. À medida que a oferta monetária aumenta, as taxas de juros caem enquanto a quantidade demandada aumenta. Isso ajuda a estimular o investimento empresarial e os gastos dos consumidores, o que favorece o aumento do emprego e dos salários.

Quando um banco central aumenta a oferta monetária, também causa desvalorização em relação a outras moedas. Além disso, a queda das taxas de juros em uma economia reduz a demanda global por títulos denominados naquela moeda doméstica. Isso torna as exportações de um país relativamente menos dispendiosas, assumindo que os preços são pegajosos, o que pode estimular o crescimento das economias de exportação. A desvalorização também torna os produtos estrangeiros mais caros.

A China experimentou uma desvalorização da moeda significativa em 2015 e 2016, com muitos observadores atribuindo essa medida de política para estimular a exportação.Alguns, incluindo Donald Trump, acusaram os chineses de práticas comerciais injustas, citando o grau extremo de desvalorização que coincidiu com virezas que afetam os setores de produção e exportação do país. Outros economistas notaram a influência da carga do dólar norte-americano no yuan, que puxou a moeda chinesa em uma direção desfavorável em relação aos outros grandes parceiros comerciais do país. O Banco Popular da China reduziu sua taxa de juros de referência de 6% no final de 2014 para 4. 4% até 2016, destacando a relação entre desvalorização da moeda e taxas de juros.

Taxas negativas

As taxas negativas são uma situação peculiar porque a lógica básica que determina as decisões de empréstimo parece ser violada. Fornecer um empréstimo de taxa negativa significa que o credor está perdendo capital e assumindo o risco de contraparte. No entanto, os bancos centrais conseguiram instalar taxas reais negativas em vários países, porque os investidores continuam a exigir esses títulos de baixo risco devido a incertezas e rendimentos fracos em outras classes de ativos.

Uma corrida aos ativos de baixo risco não estimula o crescimento econômico, então as taxas se arriscaram a um território negativo à medida que as autoridades monetárias tentam promover o crescimento. Empresas, consumidores e bancos que acumulam dinheiro são punidos com baixas taxas, mas não responderam como inesperados. As taxas de poupança aumentaram na Alemanha, Japão, Dinamarca, Suécia e Suíça, apesar das taxas negativas. O investimento empresarial permanece abaixo das expectativas. A inflação diminuiu lentamente na Europa e no Japão devido ao alto desemprego e à baixa utilização da capacidade industrial, mas suas moedas se depreciaram em relação ao dólar e outras moedas.