Queixa sobre quão barato compartilha da Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 35 + 0. 06% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) continua a ser relativo ao índice S & P 500 (SPX) mais amplo é como argumentar que a água está molhada. Pode-se argumentar, tendo em conta os recursos à disposição da Apple, incluindo cerca de US $ 206 bilhões em dinheiro no balanço, as ações da Apple merecem o status de estoque mais descontado no mercado.

Em torno de US $ 108 hoje, as ações da Apple são negociadas em cerca de sete vezes as estimativas do EPS 2016 do ano fiscal de US $ 9. 74 partes, ou 10 pontos abaixo dos ganhos projetados da S & P 500. Se as ações do gigante de tecnologia da Cupertino, na Califórnia, negociadas a par com o resto do mercado, seriam valorizadas hoje em torno de US $ 165 ou cerca de 52% maiores. Adicione outros US $ 81 bilhões em fluxo de caixa operacional e é fácil ver por que a Apple merece um múltiplo maior. Ou não é?

Onde está a diferenciação?

Nota, estimativas de EPS do consenso de US $ 9. 74 implicam apenas um crescimento de 5,6% em relação ao ano anterior acima dos ganhos reais de 2015 de US $ 9. 22. Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 04-0. 51% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), enquanto isso, projeta-se para aumentar os ganhos a uma taxa de 11,7% , com base em estimativas de US $ 2. 75 para o ano fiscal que termina em junho. E as ações da MSFT - cerca de US $ 55 hoje - negociam em um P / E direto que é apenas três pontos acima do S & P 500, mas esmagou o índice ao entregar ganhos de 20% aos seus acionistas.

Para não mencionar que a Microsoft paga um dividendo trimestral de 36 centavos que custa 2. 66% ao ano, em comparação com 1. 96% de rendimento para a Apple. Por minha estimativa, enquanto a Microsoft compartilha meu parecer caro quando comparado à Apple, os benefícios que oferece são mais do que compensados ​​com qualquer risco em seu prémio. Em contrapartida, graças a cheques de múltiplos canais e verificações de fornecedores que sugerem uma desaceleração da demanda do iPhone, os analistas continuam a reduzir as estimativas de unidade e os objetivos de preço para as ações da Apple. Quando as estimativas estão em declínio, o estoque permanecerá sob pressão.

Compre algo, já

A Apple tem muito dinheiro. Na verdade, isso seria um problema de boas-vindas para muitas empresas e investidores. Ao mesmo tempo, também é uma das maiores deficiências da Apple. Esse dinheiro vale menos a cada ano, permanece sem investimento no balanço patrimonial. A Apple precisa dar uma olhada nas M & A em 2016 para que os analistas se esqueçam de abrandar o crescimento do iPhone. Nessa linha, com iPhones, representando dois terços da receita da Apple e a maior parte de seus lucros, é uma proposta arriscada atribuir as ações da Apple com um P / E maior, especialmente quando um lucro perca pode enviar as ações caindo.

E aqui está a coisa: a Apple está se aproximando de períodos de comparações trimestrais muito mais duras.Para o próximo trimestre de janeiro, ele precisa superar 75 milhões de unidades de iPhone e US $ 75 bilhões em receita. As projeções de receita do trimestre atual são de US $ 77. 12 bilhões, sugerindo apenas um crescimento de 3,4%, enquanto estimativas de US $ 242 no ano inteiro. 39 bilhões implicam crescimento de 3,7%. Isso explica o clamor da Apple pela compra da GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc8. 90-0. 17% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) ou Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 14-0. 54% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) ou preencher em branco. Mas, dada a aversão da Apple - alguns podem dizer teimosia - para grandes aquisições, não prenda a respiração.

A linha inferior

Enquanto o estoque da Apple é e pode continuar a ser um refúgio seguro para os investidores, a Apple também continua a ser uma ótima fonte de frustração. E com alguns analistas sugerindo que suas ações poderiam chegar a um mínimo de US $ 90 em 2016, o que implica uma queda de mais de 16% em relação aos níveis atuais, a Apple - barato ou não - não é mais o investimento de não-credibilidade que foi considerado por investidor ativista Carl Icahn.