Esta semana apresentará muitas leituras econômicas importantes, mas em vez de se concentrar nessas leituras, vamos nos concentrar nos ganhos. Isso pode parecer contra-intuitivo para alguns investidores, mas os números do governo podem ser desviados de muitas maneiras diferentes, o que tem o potencial de jogá-lo fora da pista. Embora os ganhos individuais da empresa também possam ser manipulados devido à engenharia financeira ou mesmo à contabilidade criativa (ver Enron), esse é um cenário muito menos provável. Dito isto, há um truque fundamental para ler o sentimento do consumidor no atual ambiente econômico que se aplica mais hoje do que em qualquer outro momento ao longo da história.

Todos os números a partir de 22 de fevereiro de 2016.

Linha superior versus linha inferior

Historicamente, os investidores freqüentemente perguntavam: "Qual é a linha inferior? "Tradução:" A empresa é rentável? "Os investidores experientes passariam a perguntar:" Eles estão crescendo em lucros? "

A premissa era que havia muitas maneiras de crescer a linha superior - como um varejista que abriga mais lojas -, mas apenas empresas bem gerenciadas poderiam gerar lucros consistentes e crescê-los ao longo dos anos. Hoje é um ambiente muito diferente.

No mundo de hoje, a linha inferior pode ser manipulada muito mais facilmente do que a linha superior. Isso começou com taxas de juros prolongadas e baixas, o que permitiu recompras maciças. Quando uma empresa recompõe suas próprias ações, ela reduz o valor das ações em circulação, o que melhora o lucro por ação, também conhecido como EPS.

Qualquer empresa terá mais potencial a longo prazo se colocar o excesso de capital em seus negócios, o que leva à inovação e ao crescimento orgânico. O problema é duplo. Uma, as equipes de alta administração vêem um consumidor preso em um ambiente deflacionário, o que significa que estão diminuindo seus gastos. Portanto, eles não querem alocar o excesso de capital para o crescimento. Em vez disso, eles querem cuidar dos acionistas até o ciclo deflacionário passar. Na maioria dos casos, esta é a abordagem errada porque mostra que a administração superior não é suficientemente confiável em seu produto e / ou serviço, apesar das condições do consumidor. Dois, muitos CEOs recebem bônus maiores se o lucro e o preço da ação melhorar, o que leva a motivações extrínsecas.

Agora você tem um pouco de antecedentes sobre o que está acontecendo com as equipes de gerenciamento superior e por que as recompras são tão populares. No entanto, a popularidade da recompensa vai diminuir nos próximos anos e a política pode desempenhar um papel - nem todos os candidatos acreditam que as recompras são saudáveis. Mas isso não é preocupante neste momento. O que é importante agora é que você olha os resultados da linha superior. Claro, os varejistas podem abrir mais lojas para mostrar uma receita aumentada, mas, nesses casos, basta ver os números de comps, em vez disso, também conhecidos como vendas na mesma loja.

Com isso dito, vejamos como algumas empresas de grandes nomes podem realizar esta semana e o que isso pode indicar para a economia.

Calendário de ganhos

O primeiro "nome-grande" a reportar é Fitbit Inc. (FIT FITFitbit Inc6. 06 + 0. 66% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) , que será na segunda-feira. (Para fins de divulgação, eu possuo ações da FIT.) Não é uma posição grande, mas as notícias de litígios que enfrentam Fitbit parece ter reduzido o preço demais. Toda vez que entro em uma loja de varejo que vende aparelhos Fitbit, pergunto a um vendedor como eles estão vendendo. Toda vez que recebo uma resposta semelhante: "Muito bem. "Esse é o motivo do folheto. No que diz respeito a uma leitura sobre a saúde do consumidor (não a sua saúde real como os dispositivos Fitbit indicariam, mas quanto dinheiro estão dispostos a gastar), a Fitbit não é uma empresa suficientemente grande para nos contar demais. Por outro lado, se a linha superior for forte, o que eu antecipo (não sei sobre a linha inferior), isso ainda é uma confirmação adicional de que os consumidores estão alocando mais capital para a tecnologia que se opõe ao vestuário.

Terça-feira deve fornecer um pouco mais de informações, como o calendário de ganhos inclui Caesars Entertainment Corporation (CZR CZRCaesars Entertainment Corp13. 10 + 1. 16% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Home Depot, Inc. (HD HDThe Home Depot Inc164. 22-0. 10% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Toll Brothers Inc. (TOL TOLToll Brothers Inc44. 84 + 2. 14% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).

Caesars Entertainment pode não parecer que seria o melhor indicador para a saúde do consumidor, mas é ideal. Para que a economia realmente hum, os consumidores devem ter uma grande quantidade de renda disponível que eles colocam de volta na economia. Uma das melhores maneiras de obter uma leitura precoce sobre a saúde do consumidor é ver como as empresas do Casino Resort estão se apresentando. Claro, nem todos os consumidores jogam, mas nem todos os convidados do Resort Casino são jogadores; Alguns estão visitando os shows e a atmosfera geral. Se esse segmento da população do consumidor estiver abrandando, então nos diz que os consumidores têm menor renda disponível do que no passado, ou que eles não querem gastar agora. Eu tenho sofrido uma baixa nas ações do Resort Casino por alguns anos e esse sentimento não mudará. Isso não significa que o CZR reportará resultados ruins neste trimestre. Qualquer coisa pode acontecer em um quarto. Dito isto, assista a linha superior para uma pista sobre a saúde do consumidor.

No que diz respeito ao Home Depot, tem o potencial de se destacar de forma positiva devido a taxas de juros mais altas, que indiretamente afetam a demanda por casas. Sim, as taxas de juros mais elevadas levam a uma menor demanda por casas, mas não no início do ciclo de caminhada de taxas, porque os consumidores querem bloquear taxas baixas e se apressam a comprar casas antes que as taxas se movam mais alto. Quando os consumidores compram casas, eles gastam dinheiro nessas casas, o que ajuda a Home Depot. Mais uma vez, isso não significa que Home Depot irá entregar um quarto vencedor. Afinal, nem sequer sabemos se o ciclo de caminhada de taxas se materializará em um ciclo real, e a maioria dos consumidores sabe disso.

Toll Brothers vai ser interessante. Na semana passada, a Nordstrom Inc. (JWN JWNNordstrom Inc39. 26 + 1. 97% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) apresentou resultados ruins. Você pode estar se perguntando o que a Nordstrom tem a ver com Toll Brothers. Resposta: Muita … pelo menos de uma perspectiva de investimento. Toll Brothers é um construtor de casas com foco em casas high-end. Uma grande parte do motivo que a Nordstrom perdeu é porque os consumidores de médio a alto consumo dependem, pelo menos parcialmente, e, às vezes, de renda de investimento. O desempenho do investimento aumentou nos últimos meses para a maioria das pessoas, o que levou uma mozz saw a Nordstrom. Se o consumidor de médio a alto-consumidor desacelerasse seus gastos devido à receita de investimento de amora, então certamente eles não teriam acelerado seus gastos em casas. Isso pode revelar-se errado porque qualquer coisa pode acontecer em um quarto, mas observe esses números com cuidado. Se os resultados forem ruins, significa que o consumidor de médio a alto-consumidor diminuiu. Combine isso com resultados decepcionantes da Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) na semana passada e você tem ambos espectros do consumidor abrangidos de forma negativa.

Falando do Wal-Mart, um dos seus concorrentes ferozes, Target Corp. (TGT TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Criado com o Highstock 4. 2. 6 < ) relatórios na quarta-feira. Target é um pouco de uma loja de desconto chique, atraindo muitos compradores de todos os níveis de renda que estão buscando uma melhor experiência de compra do que o Wal-Mart. Os resultados do alvo serão importantes. Se eles são bons, então nos diz que o consumidor está simplesmente mudando seus hábitos de gastos de Wal-Mart para Target (até certo ponto), e que o Target conseguiu atrair consumidores, independentemente dos ventos de proteção macroeconômicos. Se os resultados são ruins, então é uma notícia muito ruim, porque indica que uma operação de qualidade pode não ser suficiente para superar um consumidor deflacionário. Este seria um aviso ameaçador.

Se os resultados da Target forem ruins, haverá mais um varejista com o potencial de provar que o consumidor ainda está disposto a gastar, o que é The TJX Companies, Inc. (TJX

Empresas TJXTJX Inc68. 23-0. 54% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Como revendedor de desconto, a TJX Companies está em circulação. Os consumidores de todos os níveis de renda desejam encontrar valor, e é isso que as Companhias TJX oferecem, o que é além de uma experiência de caça ao tesouro para cada visita porque a mercadoria está mudando constantemente. Se as Empresas Target e TJX desapontarem, olhe abaixo. Se ambos entregarem, você pode respirar um pouco mais fácil … por enquanto.

Se você está procurando resiliência, então você pode esperar encontrá-lo com The Kraft Heinz Company (KHC

KHCThe Kraft Heinz Company77. 00-1. 28% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Anheuser-Busch InBev SA / NV (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), ambos relatório na quinta-feira.Historicamente, estes seriam bons lugares para se esconder, mas enquanto bons trimestres são possíveis, ambas as empresas estão passando por grandes mudanças. Quando você combina isso com um ambiente deflacionário, não é provável que ele leve ao tipo de segurança que você está acostumado a ver nesses tipos de nomes. Se você está pensando em longo prazo, então as duas empresas devem ser consideradas, mas você pode não querer mergulhar com uma ordem maior imediatamente.

Na sexta-feira não é senão Sotheby's (BID

BIDSotheby's 45. 50-7. 93% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), uma grande empresa com um conceito único, mas escrevo grosseiramente sobre isso por mais de um ano, simplesmente porque o mercado de ações teve que reverter o curso de toda a atividade imprudente, que começou com taxas de juros baixas recordes prolongadas. Isso levou a uma grande acumulação de riqueza para aqueles que poderiam investir, como no consumidor high-end. Esse padrão vem sendo um curso de reversão, já que o consumidor high-end vem perdiendo dinheiro em investimentos nos últimos meses (na maior parte). Isso, por sua vez, retarda os gastos em lugares como a Sotheby's. Um bom trimestre sempre é possível, mas um trimestre muito impressionante não parece estar nos cartões. Se a Sotheby's surpreende ao máximo, então indica que a lógica não se aplica ao atual ambiente de mercado. Se a Sotheby's não entregar, então é uma confirmação adicional de que o consumidor high-end está tendo um sucesso.

A linha inferior

Se verificar que os consumidores não estão gastando em Casinos Resort (CZR), o consumidor high-end não está gastando (JWN, TOLL e BID) e o consumidor de baixa a média renda não está gastando (WMT), então os resultados das empresas Target e TJX tornam-se extremamente importantes. Isso nos dirá se é apenas uma questão de capital discricionário ser alocado de outra forma, ou se há um grande problema de consumidor no horizonte … ou já aqui ainda não é totalmente evidente. Se TOLL e / ou BID entregar de forma positiva, então indica que o consumidor high-end ainda está saudável, o que significa que o mercado de touro pode retomar. Se isso acontecer, este poderia ser um touro com pernas curtas. Faça sua própria diligência para determinar opiniões e investimentos.

Dan Moskowitz é FIT longo. Ele não tem posições em nenhuma das outras ações mencionadas acima.