Este mês, a China instituiu disjuntores que interromperiam todas as negociações nas bolsas de valores do país se as perdas caírem para 7% na tentativa de reduzir a volatilidade nos mercados. Esses disjuntores tiveram o efeito oposto, no entanto, como os comerciantes se apressaram a executar negócios quando o ponto de corte se aproximou e os disjuntores tropegaram duas vezes em uma semana na Bolsa de Valores de Xangai, criando duas das breves sessões de negociação na história do mercado chinês - uma sessão durou apenas 29 minutos. Os funcionários já retiraram os disjuntores.

No verão passado, os reguladores de valores mobiliários instituíram uma política que proibia os acionistas que possuíam 5% ou mais de uma empresa de vender essas ações por seis meses. Esta proibição expirou nesta sexta-feira, mas os reguladores modificaram a política para permitir que esses grandes acionistas vendam 1% da participação com aviso prévio de 15 dias. Essencialmente, essas medidas estão criando uma barragem artificial que pode eventualmente irromper. As indicações são de que o mercado do país está sobrevalorizado - as ações medianas nos intercâmbios do continente chinês operam em um múltiplo de ganhos de 65, mais do que três vezes o múltiplo de renda intermediária da NYSE Composite de 18. Além disso, desativar as vendas está atrasando o inevitável que poderia criar ainda maior Dor na estrada. (Para leitura relacionada, veja: Ações da China empluma-se em dados de Yuan fraco e ISM .)

Desvalorização

O país também desvalorizou sua moeda em janeiro, comparando o Yuan com um mínimo de cinco anos para aumentar as exportações, um sinal de que o crescimento do PIB no país é muito mais lento do que o esperado . Este movimento enviou reverberações em todo o mundo, já que o U. S. DJIA, Japão Nikkei Stock Average, Australian S & P / ASX 200 e Hong Kong Hang Seng Index perdeu mais de 2%.

Na U. S., o Fed aumentou recentemente a taxa de fundos federais que torna o dólar mais forte, aparentemente criando uma tempestade perfeita para os exportadores da U. S. para a China como um yuan mais barato e um dólar mais forte deve criar mais demanda pelas exportações chinesas. Mas existe um pequeno mito em relação à desvalorização da moeda e seu impacto nos exportadores para a China.

De acordo com Matthew J. Slaughter, Dean of the Tuck School of Business no Dartmouth College: "A taxa de câmbio que importa para os fluxos comerciais é a taxa de câmbio real, eu. e. , a taxa de câmbio nominal ajustada para os preços da moeda local em ambos os países. "Ele continua a salientar que, embora o dólar dos Estados Unidos tenha se depreciado constantemente contra o iene japonês desde a pós-Segunda Guerra Mundial até 1995, caindo de uma taxa de 360 ​​a 94 ienes por dólar, não levou a um" superávit comercial maciço ". "O déficit comercial da U. S. com o Japão realmente aumentou de US $ 1. 2 bilhões em 1970 para US $ 59.1 bilhão em 1995, um aumento de 48%. Um efeito semelhante ocorreu com a China de 2004 a 2014 - o dólar se depreciou para o yuan, mas o déficit comercial da U. S. com o país subiu. (Para mais, veja: 4 Desafios econômicos China Faces em 2016 .)

Este efeito é parcialmente explicado pelo fato de que a desvalorização do yuan é parcialmente compensada por empresas chinesas que aumentam seus preços em ordem para capturar mais lucros, o que destrói cerca de metade da desvalorização da moeda. Além disso, essas empresas são conectadas em rede a nível mundial e seus insumos dependem de mais do que apenas uma moeda.

Então, o que se pode esperar sobre o impacto nas empresas que fazem negócios na China? Não é muito, embora seja importante notar que apenas sobre todos os outros relatórios de ganhos hoje se queixa de como as taxas de câmbio das moedas estrangeiras estão fazendo com que os números perdessem sua comparabilidade com o ano passado, pior. A empresa de relatórios, em seguida, passa a ajustar os números com base na taxa de câmbio do ano passado por causa de comparabilidade. Os insumos de uma empresa e a competitividade e as vendas de preços subseqüentes dependem de muito mais cálculos do que apenas a desvalorização on-the-face de uma moeda e sua relação percebida com as exportações.

Crescimento do PIB

A mensagem imperativa a ser tirada da desvalorização do yuan chinês é que o crescimento do PIB no país será muito mais lento do que o esperado - a China está preparada para divulgar o crescimento trimestral mais lento desde a crise financeira de 2009 , cerca de 6,8%. Esta desaceleração cria um impacto contundente para as empresas que fazem negócios na China; em última análise, uma perda de vendas que derrama o resto da demonstração do resultado. Os números decrescentes de crescimento do PIB são indicativos de deflação, e quando a deflação está em jogo, os consumidores compram menos e os preços diminuem. Se continuar, ele se transforma em recessão. (Para mais, veja: Como comprar o yuan chinês .)

Além disso, a China tem um enorme problema de dívida; estima-se que a dívida do país represente um enorme 350% do produto interno bruto. Agora, o rácio da dívida da China é de mais de 240%, ou 161 trilhões de yuans (US $ 25 trilhões), de acordo com cálculos da The Economist. As pressões deflacionárias tornarão difícil pagar esta dívida e as negociações de estímulo poderão surgir em breve.

A linha inferior

Em vez de permitir que seu mercado de ações opere organicamente, o governo chinês atua como engenheiro financeiro principal e criando paradas artificiais e disjuntores e limites em negócios para aqueles que possuem mais de 5% de uma empresa - Essencialmente criam barragens muradas que eventualmente podem explodir. Embora não obtenha a impressão errada sobre os disjuntores, pois eles não são inéditos, por exemplo, a U. S. tem disjuntores ajustados em 20%.

A desvalorização da moeda recente não é tanto um presságio das maquinações de importação / exportação como é um pulso revelador do crescimento do PIB: as pressões deflacionárias abundam. Essa desaceleração é o verdadeiro problema para as empresas internacionais que fazem negócios substanciais na China e não é um bom presságio para seu desempenho financeiro no próximo ano.

Qual é o próximo para a China? Dado os níveis de endividamento do país, à medida que as pressões deflacionárias persistem, podem ocorrer medidas adicionais de estímulo. A verdadeira questão é que o país entrará em recessão?