Os fundos de índice de baixo custo sempre foram um investimento preferido para investidores experientes, mas os consultores financeiros podem em breve buscá-los com mais freqüência para os clientes. Na proposta fiduciária do Departamento de Trabalho, os consultores financeiros que vendem fundos de "alta qualidade e baixa taxa" podem ter um tipo de "porto seguro" regulatório quando se trata de cumprir as leis recém-cunhadas.

"Facilitar investimentos em produtos de alta qualidade e baixa taxa seria consistente com a visão prevalecente (embora de forma alguma universal) na literatura acadêmica que postula que a estratégia de investimento ótima é muitas vezes para comprar e manter um portfólio diversificado dos recursos calibrados para rastrear o desempenho geral dos ativos financeiros ", lê uma parte da longa proposta de 400 páginas.

O DoL especifica especificamente os fundos de data-alvo de baixo custo e indexação de índices como um exemplo de tais investimentos de alta qualidade para investidores de longo prazo, ao mesmo tempo que destacam fundos equilibrados ou fundos combinados com risco como exemplos de tipos mais curtos de fundos por cinco a 10 anos. Com um forte apoio acadêmico, esses fundos poderiam ver fortes entradas de conselheiros que buscavam isenção. (Para mais, consulte: Os prós e contras dos fundos de data-alvo .)

Revisão do apoio acadêmico

O debate entre investimento passivo e ativo é bastante aquecido com dados selecionados com cereja em ambos os lados. Em geral, o consenso é que os fundos indexados tendem a superar os fundos gerenciados ativamente a longo prazo, embora os fundos gerenciados ativamente possam ter uma vantagem distinta durante as recessões do mercado. Essas dinâmicas sugerem que pode haver um lugar em pelo menos algumas carteiras para fundos gerenciados ativamente. (Para mais informações, veja: O Lowdown em fundos de índice .)

No lado passivo do investimento, os índices Dow Jones da S & P 500 SPIVA U. S. Scorecard medem regularmente o desempenho dos fundos passivos versus activos. Os dados do meio de 2014 mostraram que quase 60% dos gerentes de grande capitalização e 73% dos gestores de pequena capitalização apresentaram desempenho inferior a seus benchmarks, apesar da rara combinação de recuperação nos mercados de ações e de um ambiente de baixa volatilidade. (Para mais, veja: Os Investidores Nix devem ser geridos de forma ativa? )

Os defensores da gestão ativa insistem em que os índices tendem a ter melhor desempenho em ambientes de mercado mais amigáveis, mas durante os mercados ostentosos esses números foram significativamente menores. De acordo com uma análise, o índice S & P 500 supera apenas 34% e 38% dos concorrentes de gerenciamento ativo durante os ciclos de mercado, sugerindo que gerentes ativos podem ajudar a reduzir as perdas durante períodos mais arriscados. (Para leitura relacionada, consulte: Orientação sobre partos de intimações, fundos de data-alvo .)

Menos opções para investidores

Uma crítica fundamental na proposta é que esses tipos de regulamentos podem resultar em menos investimentos opções para investidores.Por exemplo, apenas 11 fornecedores de fundos dos EUA oferecem produtos indexados de baixo custo com o The Vanguard Group, Inc., controlando 81% do mercado de US $ 252 bilhões, de acordo com a Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 + 0. 18% < Criado com dados do Highstock 4. 2. 6 ) - um possível conflito de interesses para a indústria em geral. (Para mais, veja: 5 coisas que você precisa saber sobre os fundos do índice .) Isso é problemático por alguns motivos diferentes. Primeiro, poucas escolhas tendem a levar a uma maior concentração de risco quando se trata de carteiras de clientes. Embora os fundos do índice tendam a ser bem diversificados, eles não empregam estratégias ativas para se proteger contra perdas potenciais durante uma recessão. E em segundo lugar, o tratamento preferencial de líderes enraizados como o Vanguard poderia criar problemas.

Ao incentivar o uso de fundos passivos versus ativos, o DoL também está potencialmente colocando seu próprio viés na situação. Os consultores financeiros podem acreditar que certos fundos ativos são um ajuste melhor, mas o tratamento preferencial de fundos passivos pode forçá-los a reconsiderar e recomendar fundos passivos menos apropriados para se beneficiar da isenção de contrato de melhor interesse. (Para mais informações, veja:

O que você precisa saber sobre o padrão fiduciário .) Novos padrões para investir

O Conselho da Casa Branca de Conselheiros Econômicos acredita que os conselhos de poupança de aposentadoria conflitantes custam investidores em torno de US $ 17 bilhões a cada ano. Ao incentivar o uso de fundos indexados de baixo custo, a proposta da DoL procura mitigar esses custos e, em última instância, melhorar os retornos. O problema com o novo padrão é o potencial para consequências não desejadas.

Os corretores para empresas que atuam como fiduciários sob a nova proposta teriam direito a "compensação razoável" através de uma série de mecanismos, como compartilhamento de receitas, comissões e taxas de 12b-1. No entanto, estas taxas deveriam ser totalmente justificadas e explicadas aos clientes de forma clara e transparente. (Para mais informações, consulte:

5 Sinais que você tem um Plano 403 ruim (k) .) A "isenção simplificada de baixa taxa" permitiria que os corretores evitassem alguns desses requisitos investindo em coisas como os fundos de índices de baixo custo que são implicitamente bons para o cliente sem satisfazer "algumas ou todas as condições". "Ao fazê-lo, os regulamentos podem acabar desalinhando incentivos de uma maneira totalmente diferente e prejudicando os retornos das carteiras de clientes.

A linha inferior

As regras propostas pela DoL parecem favorecer fundos de índice de baixo custo através da "isenção simplificada de baixa taxa" que permitiria que os corretores evitassem muitos dos requisitos associados à nova proposta. Embora essa dinâmica possa ajudar a reduzir as taxas, o benefício a longo prazo para os clientes é questionável, dada a falta de pesquisas sólidas sobre o investimento ativo versus passivo e a eliminação potencial da escolha. (Para leitura relacionada, veja:

O Guia do Departamento de Trabalho para 401 (k) Taxas .)