Encontrar a alocação de ativos corretos para um determinado cliente é um dos princípios fundamentais do planejamento financeiro. Risco, retorno, desvio, volatilidade, questões fiscais e horizonte temporal devem ser cuidadosamente considerados ao criar um portfólio. Mas novos estudos que examinam o desempenho e outras características técnicas importantes dos modelos de alocação de ativos retroactivos revelaram algumas tendências notáveis ​​e também sugerem que algumas das teorias acadêmicas tradicionais em relação ao desempenho do investimento são inválidas. De fato, a busca por alocações de ativos ótimas que duraram períodos mais longos produziu alguns resultados surpreendentes.

Time Horizon

Claro, a lição mais óbvia a ser aprendida com a análise histórica do mercado é que nenhuma classe de ativos sempre executa o melhor ou até mesmo atende as expectativas em muitos casos. Os gerentes de carteira buscaram, portanto, combinar várias categorias de ações, instrumentos de dívida, caixa e, por vezes, outros setores alternativos, a fim de obter maiores retornos com maior consistência. Um dos princípios fundamentais que determina o sucesso de qualquer carteira é o horizonte temporal, e vários estudos mostram que muitos mais modelos de alocação de ativos são bem-sucedidos por longos períodos de tempo, como 20 anos ou mais do que por períodos mais curtos. (Para mais informações, consulte: Dicas para avaliar a tolerância ao risco de um cliente .)

Jason Zwieg, que trabalha como colunista para a seção de finanças pessoais do

Wall Street Journal , declarou em 2010 que, embora existam alguns fundos de alocação de ativos táticos ou de curto prazo com longos registros, muitos agora estão extintos por causa da dificuldade inerente de superar os mercados em períodos curtos. Ele refletiu que muitos gerentes de dinheiro com orçamentos de sete e oito dígitos e o software financeiro mais poderoso disponível ainda não conseguiam prever o desempenho do mercado de curto prazo com precisão suficiente para fornecer retornos competitivos. Este sentimento é ecoado por Christopher Carosa, conselheiro de confiança e financeiro certificado (CTFA), que cita um estudo feito por Fiduciarynews. que analisou o desempenho histórico de três modelos separados de alocação de ativos que foram divididos entre ações, títulos e caixa em respectivos índices de 30/06/10, 70/20/10 e 75/20/5. A data de início de dezembro de 1968 foi utilizada e os quatro períodos subseqüentes de dez anos mostraram que, se um investidor escolher uma das três alocações com base em uma análise dos dez anos anteriores de desempenho usando os princípios da Modern Portfolio Theory, então apenas esteja correto uma vez nos quatro períodos subsequentes de dez anos.

Mesmo os modelos de alocação de longo prazo nem sempre são a opção de melhor desempenho em muitos casos. Um estudo realizado pela Carosa usando dados históricos da Ibbotson Associates revelou um desvio marcado dessa suposição.Ele planejou o desempenho histórico de ações e títulos em períodos de 40 anos que variam de 1926 a 2013, alocando entre as duas classes de ativos em 10% as categorias de 100 para zero para cada uma. O pressuposto geral no início era que uma combinação dos dois (além de 100 para zero) geraria o melhor retorno ao longo do tempo. No entanto, os períodos combinados de 49 anos, de movimento, desde o primeiro ano do modelo até o último, mostraram o vencedor claro como a alocação com todas as ações e sem títulos. Ele proporcionou os maiores retornos altos, médios e baixos desses períodos - o que sugere fortemente que os jovens poupadores que estão décadas de aposentadoria podem ser sábios para evitar títulos e manter as ações em suas contas individuais de aposentadoria (IRAs) e planos qualificados. Outro corolário interessante deste teste indicou que uma combinação direta de 60/40 de ações com títulos superou um portfólio que foi reequilibrado automaticamente nos mesmos períodos de 40 anos com um gatilho de variação de 5%. (Para mais, consulte:

Por que os consultores financeiros não concordam .) Risco versus recompensa

Embora a alocação de ativos não tenha publicado os melhores resultados ao longo do tempo, os proponentes desta estratégia são rápidos em citar o volatilidade frequentemente reduzida que vem do reequilíbrio e outros métodos de controle de risco. Os investidores podem desfrutar do retorno anual médio mais alto, investindo apenas em ações, mas isso será um pequeno consolo para aqueles que se aposentam que vêem uma queda de 30% em suas carteiras em um ano. Muitas formas de alocação de ativos foram capazes de fornecer retornos competitivos com riscos substancialmente menores do que alternativas mais agressivas. Esta é uma das principais razões pelas quais o mix 60/40 de ações e títulos foi tão altamente recomendado por muitos consultores financeiros. (Para mais, consulte:

Os conselheiros evitam a generalização da tolerância ao risco de seu cliente .) Uma revisão dos modelos de alocação de ativos conduzidos por Craig Israelsen para a revista

Planejamento Financeiro incluiu quatro carteiras que funcionaram para 21 períodos separados de 25 anos de 1970 a 2014. Os quatro modelos foram compostos, respectivamente, por 100% em dinheiro, 50% em dinheiro e em obrigações, o estoque de 60/40 para mix de obrigações e uma alocação mais complexa que abrangeu sete classes de ativos diferentes. As comparações de redução entre as quatro classes mostraram que a mistura 60/40 deixou o investidor com um saldo médio médio consideravelmente maior do que os modelos de títulos e caixa, mas também foi substancialmente inferior ao modelo com sete classes de ativos. Mas o ponto principal deste estudo mostra que a proteção contra perdas severas em um único ano pode fazer uma grande diferença para os investidores que estão perto do final da linha do tempo. A Vizmetrics também publicou um estudo de 29 diferentes carteiras táticas de fundos negociados em bolsa (ETF) que reequilibraram mensalmente de fevereiro de 2008 a janeiro de 2014 de acordo com um conjunto específico de métricas de risco e retorno. Vários dos modelos apresentaram rendimentos competitivos na faixa de 12%, com reduções modestas de cerca de 15% ou menos. Este período de tempo foi escolhido porque incorpora a principal correção do mercado em 2008, decorrente da crise da hipoteca subprime.(Para mais informações, veja:

Como os conselheiros podem ajudar a volatilidade do estômago .) A linha inferior

Teoria de portfólio moderna foi criada por algumas das mais brilhantes mentes vencedoras do Prêmio Nobel no setor financeiro na sua início da década de 1950. No entanto, o desempenho histórico do mercado finalmente começou a revelar algumas rachaduras bastante graves em sua base conceitual, e aqueles que ignoraram seus princípios poderiam ter recebido enormes retornos ao longo do tempo em alguns casos. No entanto, a alocação de ativos ainda atende uma função importante para aqueles que desejam limitar seu risco de investimento, mas muitos gerentes de portfólio estão usando métodos cada vez mais sofisticados de reequilíbrio e redução de riscos para que esses modelos produzam retornos competitivos. (Para mais, veja:

Uma Estratégia para Alocação Óptima de Estoque e Obrigação .)