Pesquisas de baixo custo e pesquisas de baixo para cima são formas muito diferentes de olhar para ações. Existem grandes vantagens para ambas as metodologias, mas a dependência de apenas uma manterá seu portfólio atingido seu máximo potencial. Neste artigo, mostraremos as características de ambos, e como se encontrar no meio entre os dois, então você estará no seu caminho para encontrar o "melhor" ponto de investimento.

Pesquisa descendente A pesquisa descendente começa por pensar na grande imagem. O investimento de baixo custo analisa as variáveis ​​macroeconômicas, uma vez que o estado da economia em geral desempenha um papel importante na decisão de investimento. Certos setores estão sempre atuando melhor do que outros, e a pesquisa de cima para baixo buscará oportunidades nesses setores primeiro. (Para mais informações sobre este tópico, veja Uma Abordagem Abaixada para Investir e Rotação Setorial: Essentials .)

Tópicos típicos pesquisados ​​neste nível incluem:

1. Propriedade Intelectual: as patentes e outras propriedades intelectuais que uma empresa possui podem ser extremamente valiosas, uma vez que as taxas de licenciamento se tornam essencialmente fluxo de caixa gratuito para a empresa . A propriedade intelectual também cria uma barreira barata para a entrada de concorrentes que desejam entrar nos mercados da empresa. (Para leitura relacionada, veja O Valor Oculto de Intangíveis e Publicidade, Crocodilos E Moats .)
   
2. Produtos de Novel: Uma empresa que é o primeiro a comercializar em uma nova categoria de produto ou que vem com um novo produto para um mercado existente, pode retirar participação de mercado com bastante rapidez. Relatórios de crescimento de vendas maiores do que antecipados são geralmente um benefício para os preços das ações, já que o mercado pode justificar um múltiplo de avaliação mais elevado sobre os ganhos futuros da empresa. (Para mais informações, veja Previsão de crescimento de vendas .)
   
3. Demografia: o dinheiro está fluindo constantemente dentro e fora de diferentes grupos demográficos. Como a demografia é usada para descrever a totalidade de uma sociedade, existem literalmente milhões de clientes em jogo. As empresas que se beneficiam de grandes mudanças demográficas em seus mercados estão aumentando substancialmente o seu público potencial, e isso pode abrir caminho para um forte crescimento da receita por muitos anos.

Um bom exemplo de um processo de pensamento de cima para baixo seria algo como isto: "Eu sei que há uma enorme população de baby boomers que começará a se aposentar nos próximos 10 a 15 anos . Isso poderia levar a uma demanda maior a média para certos bens, à medida que as pessoas dessa geração se aposentam e começam a gastar suas economias. Penso que muitos deles vão querer fazer muitas viagens - talvez eu deva procurar empresas relacionadas a viagens com algum tempo de pesquisa. "

Muitas das maiores idéias de investimento dos últimos 15 anos podem ser resumidas com apenas algumas frases que poderiam ter sido ouvidas em um coquetel ou reunião de investimento informal.Considere o seguinte:

Cisco Systems (CSCO) - "O crescimento da Internet está realmente explodindo. Isso parece ser grande e mundial. Haverá uma grande necessidade de equipamentos para obter a Internet Estas pessoas na Cisco fazem essas coisas - é exatamente como o cara que vende escolhas e pás fora da mina de ouro. "

Intel Corporation (INTC) -" O computador pessoal é tão útil e que melhora a produtividade que quase todos os trabalhadores de escritório do país terão um em breve. Provavelmente, todas as famílias também. Os processadores precisam estar em cada um, e ninguém parece ter um produto competitivo para combinar com a Intel. Levará muito tempo para que qualquer um atinja-os tecnologicamente. "
Pesquisa ascendente A pesquisa de baixo custo, em contraste, é tudo sobre os números. Uma maneira fácil de começar a fazer esse tipo de pesquisa de estoque é usando um criador de ações. Neste método, certas restrições variáveis ​​são inseridas em um programa que filtra qualquer empresa que não atenda aos critérios especificados. Também neste nível de pesquisa, o estado da economia não é considerado, a idéia é que uma grande empresa pode ganhar dinheiro em qualquer ambiente de mercado. A pesquisa de baixo custo é uma ótima maneira de descobrir empresas às quais normalmente não seríamos atraídos. Isso pode ser porque a empresa é pequena (medida pelo limite de mercado), ou que opera em uma indústria "não sexy". Se os números ficam bem, os investidores de baixo para cima vão comprar ações no seu coletor de lixo local! Alguns dos outros itens que são estudados neste nível incluem:

1. Tamanho Potencial do Mercado: Embora seja difícil de calcular com precisão, avaliar o mercado potencial de um produto ou serviço nos dá uma idéia de quanto ganhos potencial a empresa pode alcançar. Alguns produtos e serviços que têm baixas margens líquidas exigem um alto volume de vendas para alcançar a máxima rentabilidade. (Para leitura relacionada, veja A linha inferior em margens .)
2. Vendas e números de ganhos: Os ganhos e as vendas fortes no presente são essenciais aqui, uma vez que a empresa é avaliada em seus méritos atuais. O potencial de ganhos futuros também é importante, mas uma pesquisa de baixo para cima deve parecer boa para a compra hoje, e não uma data no futuro.
3. Balanço patrimonial: um balanço limpo é um fator chave no investimento de baixo para cima, pois mostra a eficácia da administração e a alocação de capital prudente. As empresas com cargas de dívida altas ou a má gestão de contas atuais devem ser evitadas aqui. (Para saber mais, veja Leitura do balanço , Partindo o balanço e Força do balanço da prova .)
4. Fluxo de caixa: caixa forte grátis O fluxo mostra que uma empresa pode financiar suas operações sem adicionar mais dívidas e deixa espaço para possíveis aumentos de dividendos no futuro.
5. Market Share: As melhores empresas estarão criando ganhos de compartilhamento de mercado consistentes e expandindo para novos mercados com sólidas perspectivas de crescimento.

Uma coisa importante a ter em mente ao fazer pesquisa de baixo para cima é que cada indústria possui suas próprias gamas de avaliação, rentabilidade e crescimento de ganhos.Uma empresa de tecnologia que ganha ganhos em 10% ao ano pode ser um investimento muito pobre, mas uma empresa de auto ganhos crescentes em 10% é mais provável que seja uma ótima escolha. Certifique-se de olhar para as médias da indústria ao mudar indústrias para que os números que você pesquisa para qualquer empresa nesse setor podem ser vistos na perspectiva apropriada.

Aguarde até que o Grande Passo toque " O Mercado de ações é um jogo sem chamar-greve. Você não precisa se balancear em tudo … você pode aguardar seu tom". - Warren Buffet

Há literalmente dezenas de milhares de ações para escolher. Isso significa que se você for diligente o suficiente, você deve encontrar empresas que atendam aos requisitos de ambos os tipos de pesquisa. O exemplo acima da Cisco é bom porque a empresa teria satisfeito os requisitos de um pesquisador de baixo para cima, começando no início dos anos 90. A Cisco teve uma avaliação razoável, gerenciamento consistente e fundamentos sólidos por quase uma década antes do boom da internet no final dos anos 90 que o estoque realmente decolasse.

Como investidor, você pode começar em qualquer um dos fins do espectro de pesquisa, mas em muitos casos, é mais fácil começar com a abordagem de cima para baixo e usar isso, produzir uma lista de empresas e indústrias que parecem excitantes para você. A partir desta lista, você pode começar a conduzir a sua diligência devido a uma pesquisa ascendente extensa. Você pode achar que muitas das empresas da sua lista não se parecem tão boas, e está tudo bem. Apenas um punhado de empresas deve passar pela luva; o objetivo é encontrar apenas algumas empresas nas quais você se sente muito confiante. Essas empresas poderiam fazer excelentes candidatos para as participações de longo prazo.

Parting Words Se olharmos as carreiras e filosofias dos maiores investidores do nosso tempo, podemos ver um tema comum. Eles eram principalmente pessoas altamente educadas que desenvolveram uma profunda compreensão dos números fundamentais e detalhes das empresas que possuíam. Mas eles também tiveram uma tese de longo prazo - uma crença não quantificável no futuro de um negócio com base em uma visão do futuro. Mantenha-se fiel aos mesmos objetivos e em breve você estará balançando para as cercas.