Desde o lançamento da flexibilização quantitativa (QE), investidores preocupados pediram "o colapso do dólar dos EUA?" É uma questão interessante que pode parecer superficialmente plausível, mas uma crise monetária nos Estados Unidos é improvável. Revise os pontos fortes e fracos do dólar para ver o porquê.

Por que as moedas se colapsam

A história está cheia de colapsos repentinos da moeda. A Argentina, a Hungria, a Ucrânia, a Islândia, a Venezuela, o Zimbábue e a Alemanha sofreram terríveis crises cambiais desde 1900. Dependendo da sua definição de colapso, a calamidade da moeda russa em 2016 poderia ser considerada outro exemplo. A raiz de qualquer colapso é a falta de fé na estabilidade ou utilidade do dinheiro para servir como uma loja efetiva de valor ou meio de troca. Assim que os usuários parem de acreditar que uma moeda é útil, essa moeda está em dificuldade. Isso pode ser obtido através de avaliações inadequadas ou vinculativas, crônica de baixo crescimento ou inflação.

Pontos fortes do Dólar de U. S.

Desde o acordo de Bretton Woods em 1944, outros grandes governos e bancos centrais confiaram no dólar da U. S. para suportar o valor de suas próprias moedas. Através de seu status de moeda de reserva, o dólar recebe legitimidade extra aos olhos de usuários domésticos, comerciantes de moeda e participantes em transações internacionais.

O dólar norte-americano não é a única moeda de reserva do mundo, embora seja o mais prevalente. A partir de setembro de 2016, o Fundo Monetário Internacional (FMI) aprovou quatro outras moedas de reserva: o euro, a libra esterlina britânica, o iene japonês e o yuan chinês. É importante que o dólar tenha concorrentes como uma moeda de reserva internacional, porque cria uma alternativa teórica para o resto do mundo, caso os políticos norte-americanos liderem o dólar por um caminho prejudicial.

Finalmente, a economia americana ainda é a economia maior e mais importante do mundo. Embora o crescimento tenha diminuído significativamente desde 2001, a economia americana ainda supera os seus pares na Europa e no Japão. O dólar é apoiado pela produtividade de trabalhadores americanos, ou pelo menos enquanto os trabalhadores americanos continuam a usar o dólar quase que exclusivamente.

Fraquezas do dólar norte-americano

A fraqueza fundamental do dólar dos EUA é que ela é apenas valiosa através do governo fiat. Esta fraqueza é compartilhada por todas as outras principais divisas nacionais do mundo e é percebida como normal na era moderna. No entanto, tão recentemente como a década de 1970, foi considerada uma proposição algo radical. Sem a disciplina imposta por um padrão de moeda baseado em commodities (como ouro), a preocupação é que os governos possam imprimir muito dinheiro para fins políticos ou para conduzir guerras.

Na verdade, um dos motivos pelo qual o FMI foi formado foi monitorar o Federal Reserve e seu compromisso com Bretton Woods. Hoje, o FMI usa as outras reservas como uma disciplina sobre a atividade do Fed. Se os governos ou investidores estrangeiros decidissem mudar do dólar norte-americano em massa , a inundação de posições curtas poderia afetar significativamente qualquer pessoa com ativos denominados em dólares.

Se o Federal Reserve cria dinheiro e o governo da U. S. assume e monetiza dívida mais rapidamente do que a economia da U. S. cresce, o valor futuro da moeda deve cair em termos absolutos. Felizmente para os Estados Unidos, praticamente todas as moedas alternativas são apoiadas por políticas econômicas similares. Mesmo que o dólar vacilasse em termos absolutos, ainda pode ser mais forte globalmente, devido à sua força em relação às alternativas.

O dólar de U. Colapso?

Existem alguns cenários concebíveis que podem causar uma crise súbita para o dólar. O mais realista é a dupla ameaça de alta inflação e alta dívida, um cenário em que o aumento dos preços no consumidor força o Fed a aumentar consideravelmente as taxas de juros. Grande parte da dívida nacional é composta por instrumentos de relativamente curto prazo, de modo que um aumento nas taxas atuaria como uma hipoteca de taxa ajustável após o término do período. Se o governo dos Estados Unidos lutasse para pagar seus pagamentos de juros, os credores estrangeiros poderiam despejar o dólar e desencadear um colapso.

Se a U. S. entrou em uma recessão acentuada ou depressão sem arrastar o resto do mundo com ele, os usuários podem deixar o dólar. Outra opção envolveria um grande poder, como a China ou a Alemanha pós-União Européia, reinstalando um padrão baseado em commodities e monopolizando o espaço monetário da reserva. No entanto, mesmo nesses cenários, não está claro que o dólar necessariamente entraria em colapso.

O colapso do dólar continua a ser altamente improvável. Das condições prévias necessárias para forçar um colapso, apenas a perspectiva de uma inflação mais alta parece razoável. Os exportadores estrangeiros, como a China e o Japão, não querem um colapso do dólar porque os Estados Unidos são um cliente muito importante. E mesmo que os Estados Unidos tivessem que renegociar ou inadimplir em algumas obrigações de dívida, há poucas evidências de que o mundo deixaria o dólar colapsar e arriscar o possível contágio.