eBay, Inc. (EBAY EBAYeBay Inc37. 37-0. 35% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) passou recentemente por algumas mudanças significativas. Depois de concordar em vender seu segmento Enterprise para investidores privados no dia 16 de julho de 2015, ele ganhou seu segmento de Pagamentos - mais conhecido por sua marca, PayPal - no dia seguinte. Então, o que é a composição dos negócios remanescentes do eBay após estas duas alienações significativas?

Principais desenvolvimentos

Em 16 de julho de 2015, o eBay concordou formalmente em vender seu segmento Enterprise por US $ 925 milhões, com a implementação desta transação que deverá ocorrer em questão de meses. No dia seguinte, a empresa concluiu a cisão de seu segmento de Pagamentos. Os acionistas registrados do eBay receberam cada uma das ações do PayPal Holdings, Inc. (PYPL PYPLPayPal Holdings Inc74. 74 + 1. 84% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que agora comercializa ao lado do eBay como uma entidade listada separadamente no mercado de ações NASDAQ. Antes do spin-off, uma parcela significativa do lucro líquido da eBay era atribuível ao seu negócio de Pagamentos. Como tal, a capitalização de mercado do eBay diminuiu cerca de 55% na semana seguinte ao spin-off. (Saiba mais em: Spinoff - Vídeo )

O "novo" eBay

Naturalmente, a questão número um sobre as mentes de muitos investidores é: o que vale o eBay sem os segmentos Enterprise e Payments?

Comecemos por esclarecer a natureza das atividades comerciais remanescentes da eBay, que a empresa tem historicamente denominado segmento "Marketplaces". A nível conceitual, essas atividades consistem em facilitar conexões entre proprietários de inventário e potenciais compradores, em escala internacional. Na prática, isso é realizado através de uma rede de mercados on-line.

O mais famoso desses mercados é o eBay. com e seus equivalentes localizados (como eBay. co. uk, eBay. cn e outros). Nesses sites, os usuários podem comprar itens através de um processo de leilão ou pagando um prêmio para comprar o item diretamente do vendedor. Além de seus sites de marca "eBay", a empresa também opera uma variedade de mercados mais estreitamente localizados, como alaMaula (na Argentina e Colômbia), Vivanuncios (no México), Marktplaats (Holanda) e LoQUo (em Espanha).

Embora a maioria dos mercados da eBay procure facilitar transações em uma ampla gama de categorias de produtos, alguns tipos de produtos específicos do serviço. Por exemplo, Automobile. fr, Automóvel. e Mobile. de facilitar as vendas de automóveis na França, Itália e Alemanha, respectivamente, enquanto StubHub. com, é um mercado online para venda de ingressos. O eBay obtém receitas desses mercados através de taxas aplicadas às transações que eles permitem.

eBay também está envolvido no negócio de anúncios classificados. Em 2004, a eBay comprou uma participação de 25% na Craigslist. No ano seguinte, o eBay expandiu seu envolvimento neste negócio, lançando o Kijiji e adquirindo a Gumtree . Através desses sites, o eBay gera receita, oferecendo opções pagas para a promoção de anúncios classificados.

Desempenho recente

Duas medidas que podemos usar para avaliar o desempenho dos mercados da eBay são o volume bruto de mercadorias (GMV) e a receita líquida. A empresa define a GMV como o valor total de todas as transações fechadas em todos os mercados da eBay, excluindo transações para veículos e imóveis. A receita líquida consiste na receita total gerada pelas taxas de transação dos mercados, juntamente com os serviços de marketing como a venda de anúncios classificados.

Com base nos registros de 10-K da empresa de 2012 a 2014, a receita líquida dos mercados da eBay aumentou para US $ 8. 8 bilhões em 2014 de US $ 7. 4 bilhões em 2012. Ao mesmo tempo, o GMV da eBay aumentou para US $ 83 bilhões em 2014, de US $ 67. 7 bilhões em 2012. (Saiba mais em: Documentos SEC: Formulários que você precisa saber .)

A receita líquida da eBay de transações - que exclui a receita de serviços de marketing - cresceu para US $ 7 bilhões em 2014 de US $ 5 . 8 bilhões em 2012. Apesar desse crescimento, no entanto, a receita líquida das transações realmente diminuiu ao longo desse prazo, visto como uma porcentagem da GMV. Esta figura, que o eBay refere como "Take Rate" em suas transações, caiu de 8. 62% em 2012 para 8. 43% em 2014. Como podemos observar nos números acima, esse declínio foi principalmente devido a o crescimento relativamente rápido da GMV.

Voltando nossa atenção para números mais recentes, achamos que as receitas de transação líquida da eBay, "Take Rate" e a GMV diminuíram entre os três meses encerrados em 30 de junho de 2014 e 2015.

Três meses encerrados em 30 de junho de 2015	Três meses encerrados em 30 de junho de 2014
"Taxa de tomada" em Transações de mercado	8. 39%	8. 41%
em milhões (USD)	Três meses encerrados em 30 de junho de 2015	Três meses encerrados em 30 de junho de 2014
Receita líquida	$ 4, 379. 00	$ 4, 103. 00
Receita líquida de transações	$ 1, 684. 00	$ 1, 722. 00
Mercado "GMV"	$ 20, 061. 00	$ 20, 485. 00

Fonte : eBay, 10-Q arquivamento para o período trimestral findo em 30 de junho de 2015.

Embora este recente declínio no volume e nas receitas das transações possa causar um certo grau de preocupação dos investidores, a administração da eBay alegou que essas quedas não eram devido a uma deterioração fundamental em seus negócios. Em vez disso, eles relataram que essas quedas foram devidas principalmente aos efeitos adversos dos movimentos cambiais.

A linha inferior

Os investidores consideraram o PayPal como um dos ativos mais valiosos da eBay. Agora que o PayPal foi excluído como uma entidade separada, os investidores devem resolver a questão de quanto eBay vale por conta própria. Embora uma avaliação detalhada do eBay esteja além do escopo deste artigo, o recente crescimento no tamanho e rentabilidade dos mercados da eBay indica que o valor potencial dos negócios remanescentes da eBay não deve ser ignorado.

Divulgação: No momento da publicação, Jason Fernando não tinha cargos em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Ele não pretende negociar nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo no prazo de 48 horas após a publicação.