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Na gestão financeira, a teoria da estrutura de capital refere-se a uma abordagem sistemática ao financiamento de atividades comerciais através de uma combinação de ações e passivos. As teorias de estrutura de capital concorrentes exploram a relação entre financiamento de dívida, financiamento de capital e o valor de mercado da empresa.

Abordagem tradicional

De acordo com a teoria tradicional, uma empresa deve ter como objetivo minimizar seu custo médio ponderado de capital (WACC) e maximizar o valor de seus ativos comercializáveis. Esta abordagem sugere que o uso do financiamento da dívida possui um limite claro e identificável. Qualquer capital de dívida além deste ponto criará desvalorização da empresa e alavancagem desnecessária.

Gerentes e analistas financeiros são obrigados a fazer determinados pressupostos sob a abordagem tradicional. Por exemplo, a taxa de juros sobre a dívida permanece constante durante um período e aumenta com a alavancagem adicional ao longo do tempo. A taxa esperada de retorno do patrimônio também permanece constante antes de aumentar gradualmente com alavancagem. Isso cria um ponto ótimo no qual o WACC é menor antes de subir de novo.

Outras abordagens

Uma alternativa popular à teoria tradicional da estrutura de capital é a abordagem de Modigliani e Miller. A abordagem MM tem duas proposições centrais. O primeiro diz que a estrutura do capital e o valor da empresa não têm correlação direta; Em vez disso, o valor da empresa depende dos ganhos futuros esperados. A segunda proposição afirma que a alavancagem financeira aumenta os ganhos futuros esperados, mas não o valor da empresa. Isso ocorre porque os ganhos futuros baseados em alavancagem são compensados ​​por aumentos correspondentes na taxa de retorno exigida.

A teoria da ordem pecking se concentra em custos de informação assimétricos. Esta abordagem pressupõe que as empresas priorizem sua estratégia de financiamento com base no caminho da menor resistência. O financiamento interno é o primeiro método preferido, seguido de dívida e financiamento de capital externo como último recurso.