Índice:
- O Modelo de Taxa de Crescimento Sustentável
- Incentivos estaduais para a política sustentável
- Disciplina de mercado
Existem fortes incentivos para que um país suporte expressamente políticas de taxa de crescimento sustentável (SGR) para a indústria doméstica. Existem incentivos muito mais fracos para que um país aplique um modelo de crescimento sustentável em relação ao crescimento macroeconômico e à dívida nacional, particularmente com programas de direito como o Medicare ou a Segurança Social. Mais importante ainda, existem desincentivos que tornam improvável que os modelos de crescimento sustentável sejam adotados e suportados.
O Modelo de Taxa de Crescimento Sustentável
O crescimento sustentável ocorre quando as empresas expandem sem aumentos proporcionalmente iguais (ou maiores) na alavancagem financeira. A fórmula básica para estimar o crescimento sustentável é: ROE x (1 - relação de pagamento de dividendos).
O modelo SGR assume que o crescimento do capital interno é preferível à emissão de dívida adicional ou patrimônio líquido. Por exemplo, uma empresa com um SGR de 9% pode expandir em 9% sem perder rentabilidade ou reduzir dividendos.
Incentivos estaduais para a política sustentável
A crise financeira de 2008 mostrou que as economias construídas em ativos altamente alavancados ou questionáveis são perigosas. Os países, incluindo os Estados Unidos, entraram em recessões profundas depois; Países como a Islândia sofreram consequências mais devastadoras.
Idealmente, uma política SGR incentivaria as práticas comerciais solventes ou desencorajaria a alavancagem excessiva. Infelizmente, o risco de insolvência para grandes empresas foi significativamente reduzido em grande parte do mundo.
O seguro de depósito governamental e os empréstimos de emergência dos bancos centrais e do Fundo Monetário Internacional (FMI) criaram garantias implícitas e explícitas para as maiores instituições globais. O motivo declarado é que essas organizações são muito grandes para falhar. Uma explicação mais cínica sugere que os interesses politicamente ligados manipularam a política pública para isolar-se do risco de mercado.
A maioria dos governos democraticamente eleitos é míope pela natureza. A maioria dos incentivos no processo político não promove modelos sustentáveis a longo prazo. As políticas de crescimento sustentável podem diminuir as despesas e empréstimos no curto prazo, trazendo o desemprego temporário e o crescimento reduzido.
Disciplina de mercado
O principal incentivo contra o crescimento de negócios com sobreavaliação é o risco de perda não sistemático. As empresas que se comportam imprudentemente tendem a sair do mercado. Os credores ou investidores que tomam decisões imprudentes tendem a perder, enquanto aqueles que são prudentes tendem a ganhar. O risco de perda promove a sustentabilidade.
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