A doença cardiovascular continua a ser a principal causa de morte entre os americanos, afetando homens e mulheres. Embora tenha sido muito concentrado em alcançar e manter estilos de vida saudáveis, o tratamento médico para a doença cardíaca desempenha um papel importante e necessário no controle dessa doença, consumindo uma quantidade desproporcional de dólares em saúde. (Veja também: 3 Grandes custos médicos e como proteger contra eles ). Muitas terapias médicas - farmacológicas e cirúrgicas trabalham em conjunto para tratar esta doença. St. Jude Medical, Inc., (STJ) é uma das várias empresas concentradas em entregar essas intervenções. Com sede em St. Paul, Minnesota, esta empresa de US $ 15 bilhões é principalmente "focada no desenvolvimento, fabricação e distribuição de dispositivos médicos cardiovasculares para o tratamento global do ritmo cardíaco, áreas de terapia de fibrilação cardiovascular e auricular", de acordo com seus 10K 2015. Este artigo avaliará as operações de negócios, finanças, avaliadores e drivers de crescimento da empresa.

Operações de negócios

O negócio da STJ operou e relatou historicamente em sete categorias de produtos. Este ano, a empresa mudará esses segmentos de relatórios, consolidando-se em cinco segmentos. As cinco novas categorias de segmentos serão insuficiência cardíaca, fibrilação auricular, neuromodulação, doenças cardiovasculares e manejo tradicional do ritmo cardíaco. Abaixo, discutimos as sete categorias legadas, que servirão de comparação para a próxima mudança consolidada.

Sistemas ICD: É o maior segmento, contribuindo com cerca de 29% das vendas líquidas em 2015. Os ICDs são comumente conhecidos como desfibriladores implantáveis. Esses dispositivos monitoram os batimentos cardíacos e produzem impulsos elétricos, ou "choques", para regular e ressincronizar o ritmo cardíaco. Os concorrentes para esses produtos incluem Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Boston Scientific, Inc. (BSX BSXBoston Scientific Corp27. 81-0. 18% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Biotronik International e LivaNova plc. (LIVN).

Produtos de fibrilação atrial: Com cerca de um quinto das vendas líquidas de 2015, a segunda maior categoria de produtos, os produtos de fibrilação atrial ajudam no diagnóstico e tratamento de ritmos cardíacos irregulares. Esses produtos ajudam os médicos a entregar "cateteres de diagnóstico e ablação em áreas do coração onde ocorrem arritmias" de acordo com uma descrição do relatório anual recente da empresa. Os concorrentes primários são Johnson, Inc. (JNJ), Medtronic e Boston Scientific.

Pacemaker Systems: Os marcapassos tratam pacientes com um ritmo cardíaco lento conhecido como bradicardia, monitorando a freqüência cardíaca e fornecendo impulsos elétricos.Esta categoria produziu 17% das vendas líquidas de 2015. Os principais concorrentes incluem Medtronic, Boston Scientific, Biotronik e LivaNova.

Produtos Vasculares: Esta categoria inclui uma ampla gama de produtos que auxiliam nas cirurgias coronárias, recuperação ou diagnóstico: dispositivos de fechamento vascular, dispositivos de assistência à compressão, fio-guia de medição de pressão, tecnologia de diagnóstico coronário diagnóstico, introdução de cateter percutânea, diagnóstico guias, dispositivos de monitoramento HF, tecnologia de desnervação renal e tampas vasculares. As receitas desta categoria forneceram 13% da receita líquida em 2015. Os concorrentes incluem Abbott Laboratories (ABT ABTAbbott Laboratories55. 01-0. 83% Criado com Highstock 4. 2. 6 ), J & J, Cardeal Health, Inc. (CAH CAHCardinal Health Inc60. 25-1. 84% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Koninklijke Philips NV (PHG PHGRoyal Philips NY Registered41. 15- 0. 75% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Boston Scientific.

Produtos de coração estrutural: Composto um pouco mais de 10% da receita líquida para 2015. Os produtos estruturais ajudam o fluxo sanguíneo em todo o corpo: produtos de substituição e reparação de válvulas cardíacas e dispositivos estruturais de defeitos cardíacos. Os principais concorrentes deste segmento são Edwards Lifesciences Corporation (EW EWEdwards Lifesciences Corp103. 16 + 0. 43% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Medtronic e Boston Scientific.

Produtos de Neuromodulação: Os produtos de Neuromodulação se concentram em distúrbios da dor e do movimento, fornecendo terapia de neuroestimulação. Estes produtos forneceram 9% das vendas líquidas em 2015. Os concorrentes incluem Medtronic, Boston Scientific, Nevro Corp. (NVRO NVRONevro Corp88. 23 + 4. 45% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0. 34% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).

Produtos Thoratec: O Thoratec facilita o fluxo sanguíneo do coração para o resto do corpo. A menor das categorias de produtos, os produtos Thoratec entregaram apenas 2% da receita líquida em 2015. AbioMed, Inc. (ABMD ABMDAbiomed Inc196. 55 + 0. 85% Criado com o Highstock 4. 2. 6 >) e HeartWare International, Inc. (HTWR) são os dois principais concorrentes para esses produtos. Fonte: Relatório anual STJ 2015

Competição, riscos e catalisadores

Conforme ilustrado pelo número significativo de concorrentes em cada categoria de produto, o mercado global de dispositivos médicos é extremamente competitivo. A vantagem e a diferenciação baseiam-se em uma maior confiabilidade, segurança e qualidade do produto, melhores resultados do paciente, novas tecnologias e, cada vez mais, preços. A concorrência de preços tem vindo a aumentar nos últimos anos devido a cuidados geridos e outros declínios da taxa de reembolso do pagador. Mais especificamente, a STJ declara em sua recente declaração da SEC: "Os principais pagadores terceirizados de serviços hospitalares nos Estados Unidos e no exterior continuam a trabalhar para conter custos de saúde. A introdução de incentivos à contenção de custos, combinada com um exame mais detalhado das despesas de saúde, tanto pelas seguradoras de saúde privadas como pelos empregadores, resultou em aumentos de descontos e ajustes contratuais nas tarifas hospitalares por serviços prestados e na mudança de serviços do internado para o ambiente ambulatorial.De vez em quando, as iniciativas para limitar o crescimento dos custos de saúde, incluindo a regulação de preços, são implementadas em países nos quais fazemos negócios. A implementação da reforma da saúde nos Estados Unidos e em importantes mercados estrangeiros pode limitar o reembolso de nossos produtos. "

A STJ vende seus produtos em muitos mercados; No entanto, a U. S., a Europa e o Japão são os principais. Além dos riscos cambiais, a STJ enfrenta outros riscos governamentais e competitivos em cada mercado. O seu ciclo de produtos também está sujeito a fatores sazonais. As vendas líquidas são geralmente mais baixas no terceiro trimestre, durante os meses de verão.

Financeiramente, o STJ mostra forte. Tem uma margem operacional de 23%, superior à de seus pares MDT e BSX com retorno de capital de 20% (ROE). O preço das ações mostrou um declínio muito mais acentuado do que seus concorrentes ou o S & P 500 recentemente como perda de ações em sua unidade ICD manifestada. No entanto, espera-se que o crescimento da receita do STJ melhore para pelo menos 3-4% em 2017 à medida que os produtos novos e existentes continuam a ganhar força e compartilhar no mercado com base na pesquisa do Bank of America. "Os próximos 6-9 meses serão desafiantes para o negócio de ICD dos EUA da STJ, dado os encanamentos de curto prazo do BSX e MDT, mas não pensamos que os problemas do STJ sejam estruturais. O fluxo de novos produtos deve, em última análise, estabilizar a participação ", diz o Bank of America.

A Bottom Line

STJ está atualmente negociando a 17. 9x preço de lucro (P / E) e oferece um rendimento de dividendo de 2. 3% de acordo com dados de Yahoo! Finança. Além disso, um crescimento estimado de 9% é esperado para o próximo ano. Comparado com pares, MDT (forward P / E 15. 8x), BSX (15. 5x), JNJ (15. 8x), STJ a 12. 6x forward P / E está negociando em uma avaliação significativamente mais barata. Embora um desconto seja justificado devido a seus problemas recentes em sua maior categoria de produtos, a ICD Systems, a magnitude dessa divergência atual pode apresentar uma oportunidade.