A venda a descoberto não é um fenômeno novo, já ocorreu desde a origem do mercado de ações. No entanto, o pessimismo dos vendedores que acompanha a venda a descoberto nem sempre foi bem-vinda.

Os vendedores curtos apostam no estoque. Em vez de rootear os preços das ações para subir, eles procuram uma oportunidade de ganhar dinheiro esperando um declínio. Os vendedores curtos emprestam as ações de um corretor, vendem e esperam que os preços baixem para que eles possam comprar o estoque a um preço mais barato. (Discuta se Os especuladores são inúteis para a sociedade )

Ao longo da história, esses vendedores foram responsabilizados por algumas das piores falhas nos mercados financeiros mundiais. Alguns executivos da empresa os acusaram de reduzir os preços das ações da empresa. Os governos interromperam temporariamente a venda a descoberto para ajudar os mercados a se recuperar e fortalecer as leis contra alguns métodos de venda a descoberto. Alguns governos chegaram até a propor e promover ações extremas contra vendedores curtos. Isso ocorreu ao longo da história em vários países e indústrias.

Amesterdão
A venda a descoberto tem existido desde que os mercados de ações emergiram na República Holandesa durante o século XVI. Em 1610, o mercado holandês caiu, e Isaac Le Maire, um comerciante proeminente, foi responsabilizado porque ele estava ativamente vendendo ações curtas. Ele foi um dos principais acionistas da Companhia Holandesa das Índias Orientais (também conhecido como Vereenigde Oost-Indische Compagnie ou VOC). Le Maire, ex-membro do conselho da empresa, e seus associados foram acusados ​​de manipular ações da COV. Eles tentaram reduzir os preços das ações vendendo grandes quantidades de ações no mercado. O governo holandês tomou medidas e instituiu uma proibição temporária de venda a descoberto. (Leia Como os investidores muitas vezes causam os problemas do mercado para mais informações.)

Grã-Bretanha
Em 1733, a venda curta nua foi banida após as consequências da bolha do Mar do Sul de 1720. A diferença entre a venda curta nua e a venda curta tradicional é que as ações estão em curto-circuito nunca são emprestados pelo vendedor curto.

No caso da bolha do Mar do Sul, surgiram especulações sobre o monopólio da Companhia do Mar do Sul sobre o comércio. A empresa assumiu a maior parte da dívida nacional da Inglaterra, em troca de direitos comerciais exclusivos no Mar do Sul. Isso levou a um aumento nos preços das ações. As ações aumentaram de cerca de £ 130 para mais de um £ 1000 no seu auge. Então o mercado entrou em colapso. A empresa foi acusada de falsamente inflar seus preços espalhando rumores falsos sobre seu sucesso. (Saiba mais sobre a Bolha do Mar do Sul em nosso artigo Cachoeiras do mercado: a Bolha do Mar do Sul .)

França
O mercado de ações foi instável até o início da Revolução Francesa. Napoleão Bonaparte não apenas proibiu a venda a descoberto, mas considerou isso antipatriótico e traição e tinha vendedores presos.Bonaparte não gostou da atividade, porque conseguiu financiar suas guerras e construir seu império.

Curiosamente, séculos mais tarde, os vendedores curtos receberam tratamento muito mais severo do que a prisão. Em 1995, o Ministério das Finanças da Malásia propôs caning como uma punição para os vendedores curtos, porque consideravam os traficantes de problemas.

U. S.
A venda a descoberto foi banida na U. S. devido ao mercado instável do jovem país e a especulação sobre a Guerra de 1812. Permaneceu no local até a década de 1850 quando foi revogada.

A U. S. restringiu mais tarde a venda curta como resultado dos eventos que levaram à Grande Depressão. Em outubro de 1929, o mercado caiu, e muitas pessoas culparam o comerciante de ações Jesse Livermore. Livermore coletou US $ 100 milhões ao curto-circuito do mercado de ações em 1929. O Word se espalhou e o público ficou indignado. (Leia sobre um dos comerciantes de ações mais famosos da história, Jesse Livermore, em Os maiores investidores: Jesse L. Livermore .)

O Congresso dos EUA investigou o acidente do mercado de 1929, como eles estavam preocupados sobre relatos de "ataques de urso" que os vendedores curtos alegadamente correram. Eles decidiram dar o poder recém-criado da Comissão de Câmbio (SEC) para regulamentar a venda a descoberto no Securities Exchange Act de 1934. A regra de levantamento também foi implementada pela primeira vez em 1938. A regra declarou que os investidores não podem poupar ações a menos que o último comércio fosse a um preço mais alto do que o comércio anterior. O esforço foi destinado a abrandar o impulso do declínio de uma segurança.

Uma audiência no Congresso da U. S. dirigiu vendas curtas em 1989, vários meses após o colapso do mercado de ações em outubro de 1987. Os legisladores queriam analisar os efeitos que os vendedores curtos tiveram em pequenas empresas e a necessidade de uma maior regulamentação nos mercados.

O regulamento atualizado da SEC para venda a descoberto em 2005, a fim de solucionar abusos por vendedores curtos nus com a adoção do Regulamento SHO. Alguns anos depois, deixou cair a regra de levantamento para todos os títulos de capital próprio. No entanto, a SEC ainda monitorou vendas curtas nuas (mesmo que a venda curta nua seja proibida na U. S) e, dentro de alguns anos, a SEC tomou ações de emergência para limitar a venda curta nua ilegal à medida que a crise da hipoteca e a crise do crédito se aprofundavam e as flutuações no mercado aumentou. No outono de 2008, a crise financeira se espalhou por todo o mundo, levando os países a implementar proibições temporárias de venda a descoberto e restrições aos títulos dos setores financeiros. Estes países incluem o U. S., Grã-Bretanha, França, Alemanha, Suíça, Irlanda, Canadá e outros que seguiram o exemplo. (Leia nosso tutorial em Crise de crédito para obter informações mais detalhadas sobre esta crise.)

Conclusão
As proibições de venda curta foram utilizadas desde o início dos mercados financeiros e ao longo da história para abordar abusos como propagação de rumores negativos sobre uma empresa para manipular os mercados. No entanto, muitas proibições são revogadas porque os vendedores curtos têm um papel significativo nos mercados.A SEC identifica sua importância com base em:

• Contribuição para a descoberta de preços eficiente
• Mitigação de bolhas de mercado
• Aumento da liquidez do mercado
• Promoção da formação de capital
• Facilitação de hedge e outras atividades de gestão
• Limites para manipulação de mercado ascendente

Um bom exemplo do significado do vendedor curto envolveu identificar o estoque exagerado da Enron. O vendedor curto James Chanos examinou as práticas contábeis da empresa e descobriu que algo estava errado. Alguns argumentam que sua consciência ajudou a descobrir a fraude contábil conhecida como o "escândalo Enron" que colocou seus executivos atrás das grades. (Para mais informações sobre empresas como a Enron, confira nosso artigo relacionado, Os maiores golpes de ações de todos os tempos .)