Os fundos negociados em bolsa inversos (ETFs) procuram entregar retornos inversos de índices subjacentes. Para alcançar seus resultados de investimento, os ETFs inversos geralmente usam títulos de derivativos, como contratos de swap, contratos de futuros, futuros e opções. Os ETFs inversos são projetados para comerciantes especulativos e investidores que buscam negociações diárias táticas em relação aos respectivos índices subjacentes.

Os ETF inversos só procuram resultados de investimento que são inversos dos desempenhos de seus benchmarks por apenas um dia. Por exemplo, suponha que um ETF inverso procura acompanhar o desempenho inverso do Índice Standard & Poor's 500. Portanto, se o Índice S & P 500 aumentar em 1%, o ETF deve diminuir teoricamente em 1%, e o contrário é verdadeiro.

Os ETF inversos trazem muitos riscos e não são adequados para investidores com aversão ao risco. Este tipo de ETF é mais adequado para investidores sofisticados, altamente tolerantes ao risco, que se sentem confortáveis ​​em assumir os riscos inerentes aos ETFs inversos. Os principais riscos associados ao investimento em ETFs inversos incluem risco de composição, risco de títulos derivativos, risco de correlação e risco de exposição de venda a descoberto.

Compounding Risk

O risco combinado é um dos principais tipos de riscos que afetam os ETF inversos. Os ETFs inversos mantidos por períodos superiores a um dia são afetados pela composição dos retornos. Uma vez que um ETF inverso tem um objetivo de investimento de um dia de fornecer resultados de investimento que são uma vez o inverso de seu índice subjacente, o desempenho do fundo provavelmente difere do seu objetivo de investimento em períodos superiores a um dia. Os investidores que desejam manter os ETFs inversos por períodos superiores a um dia devem gerenciar e reequilibrar suas posições ativamente para mitigar o risco de composição.

Por exemplo, o ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é um ETF inverso que busca fornecer resultados diários de investimento, antes de taxas e despesas, correspondentes ao inverso, ou -1X, do desempenho diário do Índice S & P 500. Os efeitos dos retornos de composição tornam os retornos de SH diferentes de -1X do índice S & P 500.

A partir de 30 de junho de 2015, com base em dados de 12 meses, SH apresentou um retorno total do valor patrimonial líquido (NAV) de -8. 75%, enquanto o índice S & P 500 apresentou retorno de 7. 42%. Além disso, desde o início do fundo em 19 de junho de 2006, a SH teve um retorno total do NAV de -10. 24%, enquanto o Índice S & P 500 teve um retorno de 8. 07% durante o mesmo período.

O efeito dos retornos de composição torna-se mais notável durante períodos de alta turbulência no mercado. Durante períodos de alta volatilidade, os efeitos dos retornos de composição causam resultados de investimento inversos do ETF por períodos superiores a um único dia para variar substancialmente de uma vez o inverso do retorno do índice subjacente.

Por exemplo, assume hipoteticamente que o Índice S & P 500 é em 1, 950 e um investidor especulativo compra SH em US $ 20. O índice fecha 1% maior em 1, 969. 50 e SH fecha em US $ 19. 80. No entanto, no dia seguinte, o índice cai 3%, às 1, 910. 42. Conseqüentemente, SH fecha 3% maior, com US $ 20. 81. No terceiro dia, o índice S & P 500 cai de 5% para 1, 814. 90 e SH aumenta de 5% para US $ 21. 85. Devido a esta alta volatilidade, os efeitos de composição são evidentes. Devido ao arredondamento, o índice diminuiu aproximadamente 7%. No entanto, os efeitos da composição causaram SH aumentar em um total de aproximadamente 10. 25%.

Risco de títulos derivativos

Muitos ETFs inversos fornecem exposição ao empregar derivados. Os títulos derivativos são considerados investimentos agressivos e expõem os ETFs inversos para mais riscos, como risco de correlação, risco de crédito e risco de liquidez. Os swaps são contratos em que uma parte troca fluxos de caixa de um instrumento financeiro predeterminado para fluxos de caixa do instrumento financeiro de uma contraparte por um período especificado.

Os swaps em índices e ETFs são projetados para rastrear os desempenhos de seus índices ou títulos subjacentes. O desempenho de um ETF pode não acompanhar de forma perfeita o desempenho inverso do índice devido a rácios de gastos e outros fatores, como os efeitos negativos dos contratos de futuros em circulação. Portanto, os ETFs inversos que usam swaps em ETF geralmente trazem maior risco de correlação e podem não conseguir altos graus de correlação com seus índices subjacentes em comparação com fundos que apenas empregam swaps de índice.

Além disso, os ETF inversos que utilizam contratos de swap estão sujeitos a risco de crédito. Uma contraparte pode não querer ou não cumprir suas obrigações e, portanto, o valor dos contratos de swap com a contraparte pode diminuir substancialmente. Os títulos derivativos tendem a gerar risco de liquidez e os fundos inversos que detêm títulos derivativos podem não poder comprar ou vender suas participações em tempo hábil, ou podem não vender suas participações a um preço razoável.

Risco de correlação

Os ETFs inversos também estão sujeitos a risco de correlação, que pode ser causado por muitos fatores, como taxas elevadas, custos de transação, despesas, liquidez e metodologias de investimento. Embora os ETFs inversos busquem fornecer um alto grau de correlação negativa com seus índices subjacentes, esses ETF geralmente reequilibram suas carteiras diariamente, o que leva a maiores despesas e custos de transação incorridos ao ajustar o portfólio. Além disso, os eventos de reconstituição e reequilíbrio do índice podem fazer com que os fundos inversos sejam subexpostos ou sobreexpostos aos seus benchmarks. Esses fatores podem diminuir a correlação inversa entre um ETF inverso e seu índice subjacente em ou ao redor do dia desses eventos.

Os contratos de futuros são derivados negociados em bolsa que possuem uma data de entrega predeterminada de uma quantidade especificada de um determinado título subjacente, ou podem se liquidar em uma data predeterminada. No que diz respeito aos ETFs inversos usando contratos de futuros, em tempos de atraso, os fundos rodam suas posições em contratos futuros futuros menos dispendiosos.Por outro lado, nos mercados contango, os fundos rodam suas posições em futuros mais caros e mais datados. Devido aos efeitos dos rendimentos positivos negativos e positivos, é improvável que os ETFs inversos sejam investidos em contratos de futuros para manter corretamente correlações negativas aos índices subjacentes em uma base diária.

Risco de exposição a curto prazo

Os ETFs inversos podem procurar exposição curta através do uso de títulos derivados, como swaps e contratos de futuros, o que pode fazer com que esses fundos sejam expostos a riscos associados a valores mobiliários de venda a descoberto. Um aumento no nível geral de volatilidade e uma diminuição do nível de liquidez dos títulos subjacentes de posições curtas são os dois principais riscos de títulos de derivativos vendidos a curto prazo. Esses riscos podem reduzir os retornos dos fundos de vendas curtas, resultando em uma perda.