Interessado em lucrar com as ações de negociação que estão fazendo manchetes nas notícias de fusões e aquisições? A arbitragem de risco é o caminho a seguir.

Também conhecido como trading de arbitragem de fusão, arbitragem de risco é uma estratégia de negociação especulativa impulsionada por eventos. Ele tenta gerar lucros, tomando uma posição longa no estoque de uma empresa-alvo e, opcionalmente, combinando-a com uma posição curta em estoque de uma empresa adquirente para criar uma cobertura. (Relacionados: Trade Takeover Stocks With Ferger Arbitrage)

A arbitragem de risco é uma estratégia de comércio de nível avançado, geralmente praticada por hedge funds e especialistas quantitativos. Pode ser praticado por comerciantes individuais, mas é recomendado para comerciantes experientes devido ao alto nível de risco e incertezas envolvidas.

Usando um exemplo detalhado, este artigo explica como funciona a negociação de arbitragem de risco, o perfil risco-retorno, cenários prováveis ​​para oportunidades de arbitragem de risco e como os comerciantes podem se beneficiar da arbitragem de risco.

Exemplo de risco Arbitrage Trading

Digamos que TheTarget, Inc. fechou em US $ 30 por ação ontem à noite, após o que a TheBigAcquirer, Inc. colocou uma oferta aberta para comprá-lo com um prêmio de 20% , com US $ 36 por ação. Esta notícia é refletida instantaneamente nos preços de abertura da manhã do TheTarget, e suas ações chegarão a algum lugar em torno de US $ 36.

Existe sempre um risco de negócio envolvido em transações de fusão e aquisição (M & A). O acordo pode não ser por vários motivos: desafios regulatórios, questões geopolíticas, desenvolvimentos econômicos, a empresa alvo rejeita a oferta ou recebe contra-ofertas de outros concorrentes. Devido a isso, o preço do TheTarget irá passar abaixo do preço de oferta de US $ 36, por exemplo, em US $ 33, US $ 34 e US $ 35. 50 e assim por diante. Quanto mais perto do preço da oferta, maior será a probabilidade de o acordo passar, e menor será o risco do negócio (e vice-versa).

Há também uma chance de que o preço de negociação possa disparar acima do preço de oferta de US $ 36. Acontece quando há múltiplos compradores interessados ​​e existe uma alta probabilidade de que algum outro licitante possa colocar uma oferta maior. Ainda assim, o preço provavelmente se estabeleceria em um nível um pouco menor do que o lance máximo final. Então vamos prosseguir com o caso anterior, sendo o preço de negociação em menos de US $ 36.

Suponha que o preço do TheTarget começa a subir de US $ 30 para o preço de oferta de US $ 36. O comerciante de arbitragem de risco aproveita a oportunidade a tempo de comprar as ações em US $ 33. O acordo passa por US $ 36, depois de todos os processos regulatórios obrigatórios serem concluídos, dentro de três meses. O comerciante ganha lucro de US $ 3 por ação, ou 9. 09% em três meses, ou aproximadamente 37% de lucro anualizado.

Hedge Usando Acquiring Company Stock

Na realidade, juntamente com o salto de preço na empresa TheTarget, um declínio no preço da ação da empresa TheBigAcquirer também é tipicamente observado.O raciocínio é que a empresa adquirente suportará o custo de financiamento da aquisição, pagando o prêmio do preço e permitindo que a empresa alvo seja integrada na unidade maior. Em essência, o alvo beneficia à custa do adquirente.

Se o preço da ação do TheBigAcquirer diminui de US $ 50 para US $ 48 depois que ele faz essa oferta, o comerciante pode assumir uma posição curta em US $ 49, por exemplo. Ele beneficia de um lucro por ação de US $ 1, ou 2% em três meses, ou aproximadamente 8% de lucros anualizados.

O resumo dos lucros de transações longas e curtas levará a (3 + 1) / (33 + 49) = 4. 87% em três meses, ou 19. 51% de lucro anualizado em geral.

Outros cenários comerciais para risco Arbitrage

Além das fusões e aquisições, existem outras oportunidades de arbitragem de risco em casos de desinvestimentos, desinvestimentos, novas emissões de ações (emissão de direitos ou divisões de ações), arquivamentos de falências, vendas de socorro ou troca de ações entre duas empresas. (Relacionados: Marcas registradas de um Objetivo de aquisição)

Os arbitragentes de risco geralmente estão em vantagem em tais situações, pois fornecem liquidez suficiente no mercado para negociar as ações envolvidas. Eles compram o que outros investidores comuns estão desesperados para vender e vice-versa. Os arbitragentes de risco experientes muitas vezes conseguem gerir um prêmio em tais negócios por fornecer a necessária liquidez. (Relacionado: Negociação das Probabilidades com Arbitragem)

Essas mudanças ou negócios de nível corporativo demoram tempo para se materializar, abrangendo meses, trimestres ou mesmo mais de um ano, o que oferece oportunidades para comerciantes experientes que podem trocar e lucrar várias vezes com o mesmo estoque.

Riscos em Arbitrage Trading

A arbitragem de risco oferece alto potencial de lucro, mas a magnitude do risco também é proporcional. Aqui estão alguns cenários de risco, que podem resultar de operações comerciais e outros fatores:

• Fusões e aquisições e outros desenvolvimentos corporativos são difíceis de rastrear regularmente. A Hipótese de Mercado Eficaz aplica-se em grande parte ao comércio da vida real e o impacto de notícias ou rumores sobre possíveis fusões e aquisições é instantaneamente refletido nos preços das ações. Os comerciantes podem acabar ocupando posições em níveis de preços adversos e extremos, deixando pouco espaço para lucro. As despesas de corretagem também são geradas nos lucros.
• O risco do negócio, que indica a falha do acordo, tem múltiplas repercussões e os comerciantes de arbitragem de risco precisam avaliá-lo de forma realista. Isso pode envolver a consulta de especialistas legais, o que aumenta as despesas.
• Se o acordo falhar, os preços reverterão para níveis originais - US $ 30 para o alvo e $ 50 para o adquirente. O comerciante perderá $ 3 e $ 1, levando a uma perda de US $ 4. Em termos percentuais, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 ​​+ $ 49) = 4. 87% em três meses, ou 19. 51% de perda anualizada em geral.
• Muitas vezes acontece que um adquirente / licitante supera os preços do prêmio, e, portanto, o preço das ações cai. Quando o acordo falhar, o mercado adianta evitar um mau negócio para o adquirente, e o preço das ações então aumenta, potencialmente até maior do que os níveis anteriores. Isso pode levar a uma perda aumentada para o comerciante que é pequeno no estoque de adquirente.
• O mesmo cenário de falha no negócio afeta negativamente os preços das ações alvo. Seus preços podem cair em níveis muito mais baixos do que aqueles durante o período pré-acordo, levando a novas perdas.
• Uma linha de tempo incerta é outro fator de risco para negociações em negócios com base em eventos corporativos. O capital comercial está bloqueado no comércio por pelo menos alguns meses, levando ao custo de oportunidade. Alguns comerciantes também tentam se beneficiar ao entrar em posições complexas usando derivativos. Derivados, contudo, vêm com datas de validade, o que pode ser um desafio durante longos períodos de confirmação do contrato.
• Os negócios de arbitragem de risco geralmente são de alavancagem, o que amplifica grandemente o potencial de lucros e perdas.

A linha inferior

O mundo das fusões e aquisições está cheio de incerteza, mas para os comerciantes experientes, que são adeptos da gestão do capital e capazes de atuar de forma rápida e efetiva em desenvolvimentos do mundo real, a arbitragem de risco pode ser altamente estratégia lucrativa.