O negócio de ações de mineração é único porque baseia-se no uso de seus ativos. Naturalmente, a coisa mais importante para um investidor que valoriza essas empresas é saber quanto do que a empresa tem. Este é o lugar onde o estudo de viabilidade entra. Neste artigo, analisaremos o estudo de viabilidade e o que é realmente dizer aos investidores.

O Ciclo de Mineração
O ciclo de mineração parece bastante simples no papel. Uma empresa de mineração tem uma reivindicação, faz um estudo de viabilidade do depósito, cava tudo e vende no mercado. No entanto, o processo real é muito mais complicado e é mais vulnerável entre o estudo de viabilidade e o início da mineração atual. Devido a isso, a maior parte da ação no estoque de uma empresa de mineração ocorre entre os estudos de viabilidade e o início das operações - pelo menos, quando o depósito em questão é significativo para as operações globais da empresa. O estoque de uma mineradora com uma mistura de produção de minas e depósitos em viabilidade mover-se-á menos nos resultados de um estudo do que um mineiro menor apostando uma grande quantidade de suas operações no depósito.

Rompendo o estudo de viabilidade
No final do dia, todo projeto de mineração deve reembolsar o dinheiro que é implantado, além de um lucro. O estudo de viabilidade simplesmente diz à empresa de mineração e aos seus investidores se um determinado depósito valerá ou não uma mineração com base em uma série de fatores. Por esse motivo, o estudo de viabilidade pode ser considerado como o fim da fase de exploração. Se um depósito for viável, a empresa de mineração pode começar o desenvolvimento, ou vender a reivindicação a um jogador maior ou tomar algum outro curso de ação para perceber o valor do depósito.

Custos de capital
Assim como qualquer outra empresa, as empresas de mineração precisam pagar por máquinas, mão-de-obra e impostos, etc. Os custos de capital em um estudo de viabilidade geralmente incluirão design de mina (equipamentos e infra-estrutura necessário para obter a rocha acima do solo), processamento necessário para extrair os minerais da rocha, descarte de rejeitos, fornecimento de energia e água, instalações de suporte, consultores, custos de recuperação e assim por diante. Os custos de capital somam muitas das outras áreas do estudo de viabilidade, colocando um preço total na extração do depósito mineral do início ao fim.

Desafios geológicos
A mineração é uma geografia de 50% e uma história de mercado de 50%. A análise geológica dentro de um estudo de viabilidade aborda a complexidade do minério dentro do depósito - sua orientação, forma, largura, qualquer torção, etc. As complexidades agregam custos ao processo de extração, tornando um depósito mais sensível aos preços do mercado do que um similar depositar com menos desafios geológicos.

Uma regra geral é que quanto mais perto um corpo de minério é para uma orientação vertical, mais provável a taxa de extração será mais lenta. Um bom depósito horizontal largo pode ser retirado a custos muito mais baixos e muito mais rápido que um estreito e vertical. Além disso, algumas minas verticais são rejeitadas porque é necessário um suporte estrutural significativo para torná-las seguras. Este não é um problema na maioria dos depósitos horizontais.

Taxa de mineração
Devido a desafios geológicos, o depósito pode não ser propício para a mineração rápida. Isso afeta diretamente a taxa de mineração e quantos anos levará - assumindo operação total - para puxar todo o material do chão. Quando um depósito é relativamente fácil de chegar, uma empresa pode acelerar ou abrandar as operações em resposta a sinais do mercado. Quando a taxa de mineração é limitada pela geologia, a empresa tem muito menos flexibilidade para aproveitar os aumentos no preço do mercado.

Diluição
Diluição refere-se à rocha que deve ser extraída, removida e processada para chegar aos minerais que a empresa deseja; mais rochas para atravessar significa mais custos por tonelada. Para muitos depósitos, a rocha que sai do minério é esmagada em areia fina para extrair minerais e metais preciosos. As empresas de mineração obviamente querem tanto material quanto possível, mas os preços de mercado decidirão qual o nível de diluição aceitável.

Preços de mercado
Todas as minas são afetadas pelo valor de mercado dos minerais que contêm. No entanto, o preço do mercado afeta os depósitos inexplorados muito mais do que as minas que já operam. Um aumento de um par de dólares a onça por uma mercadoria pode transformar um depósito dispendioso e difícil em um projeto lucrativo. Por esta razão, o estudo de viabilidade também analisa o preço de mercado dos materiais que serão minados e o que eles provavelmente ocorrerão no momento da produção. Mesmo nas melhores circunstâncias do mercado, o fluxo de caixa em uma mina geralmente parece uma marca de seleção, com os primeiros anos negativos à medida que a infra-estrutura é construída e os últimos anos mostrando fluxo de caixa crescente à medida que a mineração se torna mais fácil e os minerais extraídos são vendidos no mercado.

O Estudo de Viabilidade e Investidores Mineros
Um estudo de viabilidade é um instantâneo da economia da época. À medida que o preço dos metais e minerais flutua ao longo do tempo, também a viabilidade de um depósito. Se um estudo de viabilidade é bom, a empresa leva a mina para a próxima fase, seja o início das operações, uma parceria com outra empresa ou uma venda. Cada uma dessas ações terá um impacto diferente no estoque, mas a maioria será positiva.

Em contrapartida, uma viabilidade negativa quase sempre prejudicará um estoque, embora o impacto negativo seja proporcional à importância desse depósito para a empresa em geral. Se for uma das 50 ou 100 reivindicações e minas operacionais, pode não ser notado. Se é um dos três ou mesmo o único, então espere que a reação do mercado seja severa.

The Bottom Line
Como um investidor de mineração, é importante lembrar que um estudo de viabilidade não é à prova de balas.Há muitos casos de uma empresa subestimando os custos de capital, superestimando o grau de minério e destruindo todo o processo. Um estudo de viabilidade é uma informação importante na avaliação de um estoque de mineração, mas há outros que são igualmente importantes, incluindo o registro de mineração e o balanço da empresa.