Analisar os estoques e recebíveis de uma empresa é um meio confiável de ajudar a determinar se é um bom jogo de investimento ou não. As empresas permanecem eficientes e competitivas, mantendo os níveis de estoque baixos e acelerando a coleta do que são devidos. Neste artigo, nós o levaremos ao processo passo a passo.

VER: Como calculo o índice de rotatividade de inventário?

Obtendo mercadorias fora da prateleira
Como investidor, você quer saber se uma empresa tem muito dinheiro amarrado em seu inventário. As empresas têm fundos limitados disponíveis para investir em inventário - eles não podem armazenar uma oferta vitalícia de cada item. Para gerar o dinheiro para pagar contas e devolver um lucro, eles devem vender a mercadoria que eles adquiriram de fornecedores. O volume de negócios de estoque mede a rapidez com que a empresa está movendo mercadorias através do armazém para os clientes.

Vejamos o Walmart, o supermercado da U. S., conhecido por suas operações super eficientes e sistema de cadeia de suprimentos de última geração, que mantém os inventários ao mínimo. No ano fiscal de 2011, os estoques ficaram em suas prateleiras por uma média de 40 dias. Como a maioria das empresas, o Walmart não fornece números de volume de negócios para investidores, mas eles podem ser descarregados usando dados das demonstrações financeiras da Walmart.

Dias de inventário = 365 dias / (custo médio de mercadorias vendidas / estoque médio)

Obtendo o COGS médio
Para obter os dados necessários, encontre suas Demonstrações consolidadas de renda no site da empresa e localizar o custo dos bens vendidos (CPV), ou "custo de vendas" encontrado logo abaixo das vendas de topo (receita). Para o ano fiscal de 2011, o CPV da Walmart totalizou US $ 315. 29 bilhões.

Obtendo estoque médio
Em seguida, veja o balanço patrimonial consolidado (a próxima página após as declarações de renda). Sob os ativos, você encontrará o valor do inventário. Para 2011, o estoque da Walmart foi de US $ 36. 3 bilhões, e em 2010, foi de US $ 32. 7 bilhões. Média dos dois números (US $ 36,3 bilhões + $ 32, 7 bilhões / 2 = US $ 34,5 bilhões), então divida essa média de estoque, US $ 34. 5 bilhões, no custo médio dos produtos vendidos em 2011. Você chegará ao rácio de rotatividade anual 9. 1. Agora, divida o número de dias no ano, 365, pelo índice anual de rotatividade, 9. 1, e isso dá-lhe 40. 1. Isso significa que leva Walmart cerca de 40 dias, ou cerca de um mês e meio, para percorrer o inventário. Este número de dias de inventário também é conhecido como o valor "dias a vender".

Em termos gerais, o menor número de dias, a empresa é mais eficiente - o estoque é mantido por menos tempo e menos dinheiro está empatado no inventário. Usando os mesmos cálculos acima, os números do Walmart em 2003 renderam 45 dias, o que mostra que, dentro dessa década, a empresa aumentou sua eficiência de inventário.Assim, o dinheiro é liberado por coisas como pesquisa e desenvolvimento, marketing ou mesmo compartilhamento de recompra e pagamento de dividendos. Se o número de dias é alto, isso pode significar que as vendas são fracas e os estoques se acumulam em armazéns.

VER: Como avaliar o balanço de uma empresa

Lembre-se, no entanto, de que não é suficiente conhecer o número em qualquer momento específico. Os investidores precisam saber se o inventário do dia a vender está ficando melhor ou pior durante vários períodos. Para obter um senso decente da tendência, calcule pelo menos dois anos de números de vendas trimestrais de estoque.

Se você detectar uma tendência óbvia nos números, vale a pena perguntar por que. Os investidores ficariam satisfeitos se o número de dias de inventário caísse por causa de maiores eficiências obtidas através de controles de estoque mais apertados. Por outro lado, os produtos podem sair da prateleira mais rapidamente simplesmente porque a empresa está cortando seus preços.

Para obter uma resposta, avance para a demonstração de resultados e veja a margem bruta da Walmart (receita de topo ou vendas líquidas, menos o custo de vendas). Verifique se as margens brutas como uma porcentagem da receita / vendas líquidas estão em uma trajetória ascendente ou descendente. As margens brutas, consistentes ou on-the-rise, oferecem um sinal encorajador de eficiência aprimorada. As margens de encolhimento, por outro lado, sugerem que a empresa está recorrendo a cortes de preços para aumentar as vendas. Olhando para trás nos números, você achará que as margens brutas do Walmart, expressadas como porcentagem das vendas líquidas, diminuíram 0,2%, de 24,9% em 2010 para 24,7% em 2011 (margem bruta = vendas líquidas - COGS / vendas líquidas).

Se os dias de inventário estão aumentando, isso não é necessariamente uma coisa ruim. As empresas geralmente deixam inventar inventários quando estão introduzindo um novo produto no mercado ou antes de um período de vendas ocupado. No entanto, se você não prevê um retorno óbvio na demanda, o aumento pode significar que os bens não vendidos simplesmente coletarão poeira no estoque.

Coletando o que é devido - Em breve!
Contas a receber é o dinheiro atualmente devido a uma empresa por seus clientes. Analisar a velocidade com que uma empresa cobra o que é devido pode lhe dizer muito sobre sua eficiência financeira. Se o período de coleta de uma empresa estiver crescendo, isso pode significar problemas à frente. A empresa pode deixar os clientes esticar seu crédito para reconhecer maiores vendas de linha superior e que podem significar problemas mais tarde, especialmente se os clientes enfrentam uma crise de caixa. Obter dinheiro imediatamente é preferível esperar por isso - especialmente porque alguns dos devedores podem nunca ser pagos. Quanto mais rápida uma empresa recebe seus clientes para fazer pagamentos, mais cedo terá dinheiro para pagar salários, mercadorias e equipamentos, empréstimos e, o melhor de tudo, dividendos e oportunidades de crescimento.

Portanto, os investidores devem determinar quantos dias, em média, a empresa leva para coletar suas contas a receber. Aqui está a fórmula:

Dias de recebibilidade = 365 dias / (Receitas / Receitas médias)

Na parte superior da demonstração do resultado, você encontrará receitas.No Balanço Patrimonial no ativo circulante, você encontrará contas a receber. O Walmart gerou US $ 418. 9 bilhões em vendas líquidas em 2011. No final desse ano, suas contas a receber eram de US $ 5 bilhões e, em 2010, era de US $ 4 bilhões, obtendo um valor médio de contas a receber de cerca de US $ 7 bilhões.

A divisão da receita por recebíveis médios dá um índice de rotação de recebíveis de 60. Isso mostra quantas vezes a empresa entregou seus recebíveis no período anual. Trezentos e sessenta e cinco dias do ano, dividido pelo índice de rotatividade de recebíveis de 60, dá uma taxa de rotatividade de recebíveis de três dias. Em média, demorou cerca de uma semana para o Walmart receber o pagamento dos produtos vendidos.

VER: Leia isto antes de vender

Eficiências de dimensionamento
É uma boa notícia quando você vê um encurtamento dos dias de inventário e do período de coleta. Ainda assim, isso não é suficiente para entender completamente como uma empresa está funcionando. Para avaliar a eficiência real, você precisa ver como a empresa apaga-se contra outros jogadores da indústria.

Vamos ver como a Walmart comparou em 2003 com a Target Stores, outra grande cadeia de varejo listada publicamente. Diferenças dramáticas podem ser vistas. Enquanto o Walmart, em média, transferiu seu inventário a cada 40 dias durante esse período, o volume de negócios do Target faturou cerca de 61 dias. O Walmart recolheu pagamentos em apenas três dias. Enquanto isso, a Target, que dependia fortemente das receitas de cartões de crédito lentas para cobrar, exigiu quase 64 dias para obter seu dinheiro. Como o Walmart mostra, usar os concorrentes como referência pode melhorar o senso dos investidores quanto à eficiência real de uma empresa.

VER: Um olhar nas margens de lucro corporativo

Ainda assim, números comparativos podem enganar se os investidores não pesquisarem o suficiente. Só porque os números de uma empresa são inferiores aos de um rival, não significa que uma empresa tenha uma performance mais eficiente. Modelos de negócios e mix de produtos precisam ser levados em consideração. Os ciclos de inventário diferem de indústria para indústria.

Tenha em mente que essas medidas de eficiência se aplicam em grande parte às empresas que produzem ou vendem bens. As empresas e empresas de software que vendem propriedade intelectual, bem como muitas empresas de serviços, não possuem estoque como parte do seu negócio no dia-a-dia, de modo que a métrica dos dias de inventário é de pouco valor ao analisar esses tipos de empresas. No entanto, você certamente pode usar a fórmula de recebíveis dos dias para examinar quão eficientemente essas empresas coletam o que é devido.

A linha inferior
Descobrir onde o caixa de uma empresa está vinculado em estoques e recebíveis pode ajudar a iluminar a eficiência com a qual ele está sendo gerenciado. Claro, é preciso tempo e esforço para extrair a informação das demonstrações financeiras da empresa. No entanto, fazer a análise certamente irá ajudá-lo a encontrar quais empresas são dignas de investimento.