Até o mês passado, o mercado de ações da China aumentou cerca de 150% no ano passado. O mercado de touro foi alimentado por uma crença generalizada de que as reformas econômicas do governo eram um sucesso e um sinal de que o sonho do presidente Xi Jinping de uma China próspera estava se tornando uma realidade. Mas o sonho já se transformou em um pesadelo quando o mercado de ações, depois de atingir seu pico em 12 de junho, perdeu mais de US $ 3. 5 trilhões de valor nas últimas semanas.

Perseguiu que um mercado imobilizado poderia ter graves consequências para a sua credibilidade, o governo chinês implementou uma série de medidas para deter a queda livre. Embora a intervenção pareça ter parado o sangramento por enquanto, pode fazer mais mal do que bem no mercado de ações da China e o compromisso do governo com uma economia de mercado mais liberalizada.

The Bubble

Devido à insistência da China em se tornar uma economia mais orientada para o mercado, está declarando que o mercado terá um papel mais proeminente na alocação de recursos e no hype da mídia, uma massa de novos investidores chineses começaram a empilhar dinheiro em ações . No entanto, esses não foram investidores experientes que analisassem os fundamentos econômicos. Muitos eram trabalhadores comuns, fazendeiros e donas de casa que procuravam ocupar seu lugar no sonho chinês.

A economia da China estava diminuindo à medida que o mercado de ações decolava, o que deveria ter sinalizado que fundamentos econômicos sólidos não alimentavam o boom, mas a exuberância irracional por investidores desinformados. Quando o boom atingiu seu ápice e começou a falhar, o governo logo percebeu que a saúde de seu sistema financeiro e sua percepção pública estavam em jogo. Para provar que ainda estava no controle, o governo interveio para deter o declínio. (Para mais, veja Investir no Slowdown da China .)

Intervenções da China

Como muitos cidadãos chineses viram o enorme aumento no mercado de ações como direcionado pelas políticas e o governo obteve crédito abertamente, é mais fácil entender o pânico subseqüente. Os investidores acreditaram que, se o governo fosse responsável por fazer florescer o mercado, então certamente entraria em vigor para evitar que ele desabasse. Com certeza, Xi e o governo chinês fizeram quase tudo possível para parar o acidente.

A intervenção incluiu o seguinte: compras de ações definitivas através da China Securities Finance Corporation (CSF), um pacote de estímulo ao crescimento de US $ 40 bilhões, negociação suspensa para empresas selecionadas, uma proibição de seis meses de venda de ações por grandes acionistas, suspensão inicial ofertas públicas (IPOs), cortes de taxas de juros, mais opções de empréstimos para investidores para financiar a compra de ações e uma desvalorização do yuan chinês para promover o crescimento das exportações.Enquanto outros governos tomaram medidas para diminuir a gravidade das colapsos do mercado de ações ao recuperar o mercado, as ações do governo chinês serviram para deter completamente as forças do mercado.

Benefícios a curto prazo

Como acontece com a maioria dos acidentes de mercado e os booms que geralmente os precedem, é um comportamento de rebanho irracional que alimenta movimentos excessivos. Se nada mais, a intervenção do governo chinês interrompeu esse comportamento proibindo-o essencialmente. Se não fosse a ação do governo, é bem possível que o mercado possa ter caído muito mais, o que prejudicaria gravemente o sistema financeiro.

No entanto, a decisão do governo de mostrar o seu brawn pode ter acontecido à custa de revelar a falta de cérebro. Não só a estabilidade do mercado de ações em questão, mas também intervindo tão drasticamente, o compromisso do governo com um ambiente econômico mais liberalizado também está em dúvida. Em vez de deixar o mercado correr o seu curso e marcar o colapso até uma correção necessária, o governo reforçou a idéia de que é diretamente responsável pelo sucesso e fracasso do mercado.

Vista mais longa

Como o mercado de ações da China está agora sendo apoiado por uma série de ações governamentais, os investidores provavelmente acreditarão que os valores conservados em estoque ainda podem ser muito altos. Os esforços de estabilização, atuando como um piso artificial, suscitaram dúvidas. Em última análise, a pressão de venda que impulsiona o acidente não foi eliminada, o que significa que os estoques terão um retorno esperado negativo, levando a um longo e prolongado mercado de urso. Além disso, o investimento estrangeiro provavelmente diminuirá, uma vez que a sustentação artificial dos valores das ações dificulta a capacidade dos investidores de determinar os valores justos do mercado. (Para mais informações, veja O declínio do mercado de ações: o que esperar .)

A linha inferior

Parte dos mercados de motivos são bem sucedidos é que as pessoas confiam em que os governos não intervirão por capricho para reorganizar artificialmente sua estrutura. É difícil jogar um jogo se mudanças de regras drásticas forem feitas a meio do caminho. Ao intervir para travar o declínio no mercado de ações, o governo chinês efetivamente provou sua vontade de mudar as regras do jogo quando parece favorável. Isso prejudicou a credibilidade do mercado de ações e do governo, dificultando a confiança do compromisso da China com uma economia mais liberalizada a longo prazo.