Passaram-se mais de cinco anos desde que a bolha imobiliária explodiu de forma espetacular e provocou as chamas de uma crise financeira que rivalizava apenas com a Grande Depressão da década de 1930. Esta última desaceleração já se tornou conhecida como a Grande Recessão e agora é amplamente aceito que os Estados Unidos entraram oficialmente em recessão em dezembro de 2007. No ano seguinte, algumas das maiores instituições financeiras, incluindo um punhado dos maiores bancos do país , falhou ou foi forçado a entrar em mãos de rivais a preços de venda ao fogo. A Grande recessão terminou oficialmente em junho de 2009, mas a economia ainda não se recuperou completamente. De fato, muitos especialistas do mercado estão preocupados com o fato de a economia voltar a recuar em recessão.

Agora que quase uma década se passou desde que o mercado imobiliário atingiu o pico, quais lições os investidores e os bancos podem aprender com a crise bancária provocada pela Grande Recessão? A regulamentação financeira aumentou significativamente desde a crise, mas não discutiu questões fundamentais. É difícil ver que a regulamentação eliminará completamente as chances de uma crise futura. No entanto, há lições importantes a serem aprendidas, como como evitar com sucesso uma recessão de dupla queda. A Reserva Federal parece ter aprendido várias lições da Grande Depressão, mas os investidores ainda não conseguiram evitar bolhas financeiras.

The Crisis Redux
Os eventos que levaram à Crise de Crédito e à Grande Recessão foram cobertos com grande detalhe por vários autores principais e autoridades do mercado financeiro. Estes incluem o Big Short por Michael Lewis, Too Big to Fail por Andrew Ross Sorkin, Na Brink por Henry Paulson e Depois que a música parou por Alan Binder. Mais recentemente, uma série de quatro palestras que Ben Bernanke deu na Universidade George Washington, em março de 2012, foram publicadas em um livro intitulado do Federal Reserve e Financial Crisis . Todos fornecem um resumo detalhado da crise e cada um é digno de uma leitura para aqueles interessados ​​nos eventos reais que aconteceram.

A segunda leitura de Bernanke mergulha nos detalhes e opina que o período entre 1982 e até 2000, conhecido como a Grande Moderação, desperdiçou a economia para um estado complacente devido a alguns choques. O estouramento da bolha ponto-com removeu uma série de excessos que se acumulavam no mercado de ações, e o estourar da crise da habitação deflacionou um longo período de apreciação acima da média do preço da casa residencial.

Os preços das casas subiram 130% entre o final da década de 1990 e 2006, mas o mercado foi cada vez mais impulsionado por uma diminuição dos padrões de empréstimos.Em muitos mercados, os requisitos de adiantamento foram reduzidos de 20 para 10% do valor de uma casa ou até mesmo se tornaram inexistentes. A documentação sobre o rendimento ea capacidade de pagar os pagamentos das hipotecas tornaram-se laxas e, em certos casos, os "empréstimos mentirosos" entraram em moda onde os detalhes do pedido de empréstimo não foram verificados. As taxas de amortização com taxas de juros iniciais extremamente baixas (como 1%) e empréstimos de amortização negativos, onde os saldos de empréstimos hipotecários foram autorizados a aumentar por um curto período inicial, também se tornaram populares. Bernanke estimou que em 2007, 60% dos empréstimos não prêmios possuíam pouca documentação.

De acordo com Roddy Boyd, autor de Fatal Risk: A Cautionary Tale of AIG's Corporate Suicide , o ponto alto absoluto do frenesi do mercado imobiliário nos Estados Unidos ocorreu no final do primeiro trimestre de 2005 De um ponto baixo em 1990 de cerca de 1 milhão, os começos anuais de habitação iniciaram uma corrida de touro que durou aproximadamente 15 anos. Mas, por razões que serão debatidas sem parar, atingiram um pico no início de 2005 em cerca de 1. 75 milhões e caíram profundamente bem abaixo de qualquer período nas últimas três décadas. Depois de chegar a cerca de 250.000 habitações anuais em torno de 2008, eles passaram por 500.000 por vários anos após a crise.

Lições aprendidas
À medida que os níveis de dívida aumentaram e os requisitos de empréstimos atingiram o menor denominador comum, o aumento dos preços da habitação repentinamente reverteu o curso. Esta lição foi repetida várias vezes durante as crises financeiras passadas. No texto clássico The Great Crash 1929 , primeiro escrito em 1954, o famoso economista John Kenneth Galbraith afirmou: "Uma bolha vem do aumento dos preços, seja de ações, imóveis, obras de arte ou qualquer outra coisa. O aumento de preços atrai a atenção e os compradores, o que resulta em preços ainda mais altos. Assim, as expectativas são justificadas pela própria ação que envia os preços. O processo continua e o otimismo sobre o efeito do mercado é a ordem do dia. Os preços escalam ainda mais. , por razões que continuamente serão debatidas, a bolha estourará. "

A citação de Galbraith refere-se ao acidente do mercado de 1929 que levou à Grande Depressão, mas poderia ter sido facilmente escrito para o pontocom, bolhas de moradia e qualquer financeiro bolha que já estourou ou irá desinflar no futuro. Um erro-chave na maioria dos modelos financeiros que apoiam hipotecas e os valores exóticos baseados neles foi o pressuposto de que os preços da habitação não diminuíram. Infelizmente, as bolhas explodiram sem aviso prévio e, até hoje, não houve uma maneira sistemática de evitá-las.

Também é muito surpreendente como poucas pessoas e entidades previam o momento da explosão da bolha imobiliária ou o impacto adverso severo que teria na U. S. e nas economias globais. Um artigo intitulado Wall Street e a Bolha da Habitação , da Ing-Haw Cheng, Sahil Raina e Wei Xiong, examinaram agentes que ajudaram a securitizar as hipotecas que levaram à crise da habitação e a "pouca consciência dos agentes de securitização" consciência de uma bolha imobiliária e colapso iminente em seus próprios mercados domésticos."Como muitos dos especuladores domésticos, eles continuaram a vender casas existentes para novas casas com hipotecas cada vez maiores e saldos de empréstimo.

Os pontos de vista de Bernanke são que a Reserva Federal aprendeu bastante da Grande Depressão para impedir que a Grande recessão se transformasse em uma depressão prolongada Em suas palestras, detalhou gráficos mostrando que as tendências do mercado de ações e do desemprego estavam no mesmo curso que na década de 1930, até que o Fed interveio para parar de rodar em bancos, fundos do mercado monetário e principais instituições financeiras relacionadas, como corretores e seguros AIG gigante.

Também é importante notar que o Federal Reserve está sendo cauteloso em não aumentar as taxas de forma muito rápida e contribuir para uma recessão de duplo mergulho. Um aluno na primeira palestra de Bernanke em George Washington apontou astutamente que a Grande Depressão foi realmente constituído por duas recessões: a "recessão acentuada entre 1929 e 1933 e outra em 1937". Ele sugeriu que o Fed aumentasse as taxas de forma prematura e o gover foi rápido demais para reduzir o déficit orçamentário e apertar sua política fiscal. Isso poderia muito bem acabar sendo um precursor da situação atual à medida que os políticos lutam para reduzir os déficits, impulsionar impostos e prosseguir políticas que poderiam muito bem dificultar uma recuperação econômica total.

Takeaways for Banks
As instituições financeiras estão agora sujeitas à legislação Dodd-Frank que busca impulsionar os requisitos de capital e ajudar a evitar a falha dos bancos que são considerados vitais para a saúde da economia em geral. Bernanke admitiu que o regulamento durante a Crise de Crédito foi desvinculado e não conseguiu uma abordagem holística para garantir a saúde do sistema financeiro global. Em frente, os bancos dos bancos de dinheiro, bem como os grandes corretores e as companhias de seguros, terão padrões de capital mais altos para compensar os empréstimos que se tornam ruins e os ativos do balanço caindo em valor.

Os bancos também aumentaram os padrões de empréstimos, enquanto a maioria dos credores de empréstimos subprime faliu. Provavelmente, os padrões de empréstimos tornaram-se muito rigorosos em muitos casos, mas isso não é surpreendente, dada a gravidade do número de empréstimos que ficaram ruins em mercados como Florida, Arizona e Nevada.

A linha inferior
A Reserva Federal tem dois mandatos principais: manter a inflação sob controle e maximizar o emprego. Planeja manter as taxas de juros baixas até o desemprego se aproximar de 6%. Parece que a Reserva Federal aprendeu com a história e ajudou a manter a Grande Recessão refletindo os níveis de desemprego de 25% que ocorreram durante a Grande Depressão. O desemprego alcançou cerca de 10% em 2009 e diminuiu um pouco. Quanto aos políticos e outros que ajudarão a criar futuras bolhas, parece que ainda não aprenderam suas lições sobre como se recuperar ou evitar bolhas em primeiro lugar. O melhor conselho pode ser simplesmente evitar investimentos que tiveram enormes corridas e aumentaram de valor em um curto período de tempo. Ou pelo menos, os investidores podem vender como um investimento, aumentando o valor ao longo do tempo e usam o produto para comprar outros estoques e ativos que se parecem mais valorados.