A relação preço / patrimônio ou "Rácio P / E" é um dos múltiplos mais populares e freqüentemente citados na análise patrimonial. O P / E, que pode ser derivado dividindo o preço atual da ação pelo lucro por ação (EPS), atua como uma medida de quanto os investidores estão dispostos a pagar por dólar dos ganhos de uma empresa. Por ser tão fácil de calcular, o P / E tornou-se o barómetro de valor geralmente aceito.

Aqui nos concentramos na relação P / E da Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc18. 08 + 1. 92% Criado com o Highstock 4. 2. 6 < ) e veja como ele se acumula contra outros pares da indústria intermediária. (Para mais, veja Kinder Morgan Stock: A Análise de dividendos .)

Doze meses P / E

O P / E de doze meses ou "TTM P / E" apresenta aos investidores um índice P / E baseado nos últimos 12 meses ou quatro quartos da dados anteriores. O numerador é o preço, que é encontrado com bastante facilidade, enquanto o denominador é o lucro por ação, ou EPS, que pode ser encontrado nos muitos sites de investimento ou diretamente nos arquivos 10Q / 10K da empresa. O EPS é uma proporção em si e representa o valor monetário do lucro líquido de uma empresa refletida por ação. Você pode calcular isso assim:

(lucro líquido - dividendos preferenciais) / número médio ponderado de ações em circulação = EPS

Aqui e em geral o número EPS mais utilizado é o EPS "diluído", que leva em conta todos opções de ações em circulação, warrants, ações conversíveis e títulos que podem ser exercidos ao factorar o número de ações médias. Se esses títulos convertíveis forem exercidos, o número médio de ações em circulação aumentará ou se diluirá, levando a um denominador maior e menor EPS; EPS diluído é preferido pela maioria dos analistas financeiros porque é a abordagem mais conservadora.

No caso da Kinder Morgan, o preço de fechamento mais recente foi de US $ 15. 73. Com base nos documentos apresentados pela SEC, os últimos quatro trimestres do EPS da Kinder Morgan são:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Total:. 51

Dividindo o preço de fechamento da Kinder Morgan de US $ 15. 73 pelo EPS total dos últimos quatro trimestres. 51, chegamos a um TTM P / E de 30. 84. Em outras palavras, a Kinder Morgan está negociando cerca de 31 vezes os ganhos com base no desempenho dos últimos quatro trimestres.

Forward P / E

Enquanto os cálculos TTM P / E são medidas objetivas baseadas em dados históricos, o forward P / Es são cálculos subjetivos porque eles levam em conta as perspectivas de crescimento futuro de uma empresa. A taxa de crescimento pode ser inferida através de vários meios, tais como orientação da administração, taxas de crescimento histórico, perspectivas da indústria e estimativas de analistas.Todos esses métodos estão além do escopo deste artigo e, por uma questão de brevidade, usaremos as taxas de crescimento do consenso estimadas pelos muitos analistas que já cobrem o Kinder Morgan, conforme encontrado na Nasdaq. com.

Resumindo os trimestres que terminaram em dezembro de 2015 a setembro de 2016, chegamos ao EPS de 12 meses. 74. Com base em um preço de US $ 15. 73, o P / E da Kinder Morgan é aproximadamente 21. 3.

Comparação entre pares

Agora que determinamos o P / Es da Kinder Morgan e está pronto para ver como a empresa se contrai concorrentes. Enquanto o P / E é uma relação incrivelmente útil, nunca deve ser visualizado isoladamente, pois o valor só pode ser determinado através de uma comparação peer-to-peer. As tabelas abaixo consistem nos principais concorrentes da Kinder Morgan no setor de petróleo e gás intermediário, em comparação com os índices P / E de trânsito e de avanço, juntamente com o valor patrimonial estimado de FY2016 para o lucro antes dos juros-impostos-depreciação e amortização (EV para EBITDA), margens operacionais de trânsito, rendimentos projetados e dívida para EBITDA.

* comps gerados por autor usando dados da Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar e 4-comerciantes. Com

^Análise

Atualmente, a KMI está negociando com múltiplos de ganhos mais altos do que seus pares tanto em uma base como para a frente. Apesar de sua carga de dívida pesada, o KMI foi visto como um jogo de renda segura, graças ao seu forte dividendo e impressionante pegada na indústria de petróleo e gás / GNL. O KMI movimenta cerca de um terço de todo o gás natural nos Estados Unidos através dos seus 69 000 km de gasoduto de gás natural. Além disso, espera-se que o crescimento do segmento de gás natural se mantenha estável ao longo de 2015, graças a uma acumulação robusta de projetos anunciados no valor de aproximadamente US $ 9. 1 bilhão de dólares em 2020:

Anexo 1: carteira de KMI: projetos de crescimento identificados

^{A KMI também é o maior transportador independente de projetos de petróleo nos Estados Unidos, com 9 milhas de pipeline em todo o país, incluindo o maior pipeline de produtos na costa oeste. No entanto, o múltiplo premium da KMI começou a diminuir e pode continuar a diminuir nas próximas semanas devido a uma série de desenvolvimentos negativos. Primeiro, o KMI é o maior transportador de CO2 (um ingrediente chave no processo de extração de petróleo) nos Estados Unidos e, assim, começou a sentir a pressão da queda dos preços do petróleo enquanto produtores a montante iniciam cortes na produção. Embora a administração tenha coberto 79% de sua exposição ao CO2 em 2016 a US $ 79 / bbl, as preocupações se mantêm sobre os 21% não cobertos, especialmente porque a WTI violou a marca fundamental de $ 40 / bbl.}

Em segundo lugar, no mês passado, uma sentença foi cobrada contra a KMI por US $ 171 milhões em danos relacionados a uma transação sem escrúpulos realizada pela El Paso Corp, que a empresa adquiriu em 2014. Em terceiro lugar, apesar das preocupações de alavancagem, a KMI aumentou recentemente a participação na The Natural Gas Pipeline Company da American LLC de 20% a 50%, assumindo parte dos US $ 3. 4 bilhões de dívidas da empresa em dificuldades. A aquisição, que foi encontrada com o ceticismo do mercado, levou a Moody's a diminuir a perspectiva da dívida da KMI de estável a negativa, sinalizando uma redução futura nas classificações que levaria ao status de sucata para o crédito da KMI.

E, finalmente, ao final da perspectiva da Moody's, apesar das anteriores garantias, a administração da KMI anunciou que reduziria o dividendo da empresa em 75% após o fechamento do mercado em 8 de dezembro de 2015. Com base nas recentes séries de más notícias, seria Parece que a alta avaliação da KMI está perto do seu fim. (Para mais, veja

Por que o Outlook do Kinder Morgan está Riddled com riscos .) A linha inferior

Enquanto P / Es são métricas úteis na determinação do valor de um estoque, eles são apenas um ferramenta de muitos na análise fundamental. P / Es nunca deve ser visto de forma isolada, e uma comparação de Kinder Morgan com seus pares determinou que o estoque atualmente está sendo comercializado em um múltiplo premium. O estoque da KMI tem crescido alto devido à sua grande pegada nos segmentos de transporte de gás natural e petróleo, juntamente com um forte dividendo. No entanto, as vendas recentes de petróleo causaram estragos no segmento de transporte de CO2 da KMI, juntamente com litigios desfavoráveis, erosão de liquidez e, finalmente, um corte de dividendos muito esperado reduziu o preço da ação em 61% da YTD. Com base na sequência recente de más notícias, parece que novas reduções na relação P / E são esperadas no curto prazo.