A relação preço / patrimônio ou "relação P / E" é um dos múltiplos mais populares e freqüentemente citados na análise de patrimônio. O P / E, que pode ser derivado dividindo o preço atual da ação pelo lucro por ação (EPS), atua como uma medida de quanto os investidores estão dispostos a pagar por dólar dos ganhos de uma empresa. Como é fácil de calcular, o P / E tornou-se o barómetro de valor aceito. Este artigo se concentrará na relação P / E da Seadrill Ltd. (SDRL SDRLSeadrill Limited0. 31 + 15. 04% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e veja como ele se contrapõe outros empreiteiros offshore de petróleo e gás. (Para mais, veja também: 4 Fatores que Impactam o Preço de ações do Seadrill .)

Doze meses P / E

O P / E de doze meses ou "TTM P / E" traz os investidores com uma relação P / E baseada nos últimos 12 meses ou quatro trimestres de dados passados. O numerador é o preço, enquanto o denominador é o lucro por ação, ou EPS, que pode ser encontrado em muitos sites de investimentos ou diretamente nos arquivos do 10Q / 10K da empresa. O EPS é uma proporção em si e representa o valor monetário do lucro líquido de uma empresa refletida por ação. É calculado da seguinte forma:

(lucro líquido - dividendos preferenciais) / número médio ponderado de ações em circulação = EPS

Para este artigo e, em geral, o número EPS mais utilizado é o EPS "diluído", que leva em consideração todas as opções de compra de ações, warrants, ações conversíveis e títulos que podem ser exercidos quando se trata de avaliar o número de ações médias. Se esses valores mobiliários convertíveis forem exercidos, o número médio de ações em circulação aumentará ou se diluirá, levando a um denominador maior e menor EPS; EPS diluído é preferido pela maioria dos analistas financeiros, pois é uma abordagem mais conservadora. No caso de Seadrill, o preço de fechamento mais recente foi de US $ 4. 38. Com base nos seus registros da SEC, os últimos quatro trimestres do EPS da Seadrill são os seguintes:

3Q2015:. 21 (impairment não monetário ajustado)

2Q2015:. 77

1Q2015:. 86

4Q2014:. 32

Total: 2. 16

Dividindo o preço de fechamento da Seadrill de US $ 4. 38 pelo EPS total do último quatro trimestres de 2. 16, chegamos ao nosso TTM P / E de 2. Em outras palavras, a Seadrill está negociando em aproximadamente duas vezes ganhos (convencionalmente escrito como "2x") com base em seus últimos quatro desempenho de trimestres

Avançar P / E

Enquanto os cálculos TTM P / E são medidas objetivas baseadas em dados históricos, o forward P / Es são cálculos subjetivos, pois levam em conta as perspectivas de crescimento futuro de uma empresa. A taxa de crescimento pode pode ser inferido através de vários meios, tais como orientação da administração, taxas de crescimento históricas, perspectivas da indústria e estimativas de analistas. Todos esses métodos estão além do escopo deste artigo e, por uma questão de brevidade, usaremos as taxas de crescimento do consenso estimadas pelo muitos analistas que já cobrem Seadrill, como encontrado na Nasdaq.com.

Resumindo os trimestres que terminaram em dezembro de 2015 a setembro de 2016, chegamos a um EPS de 12 meses para a frente de 1. 5. Com base em um preço de US $ 4. 38, o P / E da Seadrill é de cerca de 2. 92.

Comparações entre pares

Agora que determinamos o P / Es da Seadrill e o P / Es, agora estamos prontos para ver como a empresa se contrapõe aos seus concorrentes. Enquanto o P / E é uma relação incrivelmente útil, nunca deve ser visualizado de forma isolada, pois o valor só pode ser determinado através de uma comparação entre pares. As tabelas abaixo consistem nos principais concorrentes da Seadrill no setor de petróleo e gás intermediário, em comparação com os índices de P / E de trânsito e de avanço, juntamente com o valor patrimonial estimado de FY2015 e 2016 para o lucro antes dos juros-impostos-depreciação e amortização (EV para EBITDA), rendimentos projetados e Dívida Líquida para EBITDA.

^{* comps gerados por autor usando dados da Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar e 4-comerciantes. Com}

Análise

Seadrill e seus colegas estão negociando em múltiplos erráticos P / E devido a ganhos negativos ou praticamente inexistentes em decorrência da queda dos preços do petróleo. Com os principais projetos de exploração de águas profundas sendo descartados, a Seadrill está enfrentando um ambiente de taxas decrescentes do dia (os contratadores de taxa diária recebem para a operação da plataforma) e montagem de plataformas inativas que exigirão manutenção no futuro. Além disso, na última teleconferência do terceiro trimestre, a administração declarou claramente que "a maioria das unidades com contratos que expiram em 2015 e 2016 não poderão encontrar um trabalho de acompanhamento razoável", o que significa que a Seadrill espera totalmente que a atividade de exploração offshore continue seu declínio . Com os reembolsos substanciais da dívida vencidos em 2017, os problemas de liquidez irão prejudicar a Seadrill durante a duração da queda do petróleo, levando muitos analistas a reduzir seus alvos de preços na empresa com receios de violações de dívidas. Com base nessas preocupações, é fácil veja por que Seadrill e seus colegas trocam com múltiplos P / E tão baixos, e um investidor prudente deve pesar cuidadosamente os riscos envolvidos com este estoque com desconto. (Para mais, veja também: A Primer On Drshore e Os maiores riscos de investir em Seadrill Stock. )

Anexo 1: posição de dívida e liquidez da Seadrill a partir do 3T2015 (Fonte: arquivamentos da empresa)

A linha inferior

Enquanto P / Es são úteis m Etrics na determinação do valor de um estoque, eles são apenas uma ferramenta de muitos na análise fundamental. P / Es nunca deve ser visto de isolamento, e uma comparação de Seadrill com seus pares determinou que o estoque está sendo negociado em um múltiplo de ganhos profundamente descontado. Com o excesso mundial de fornecimento de petróleo ainda se aproximando no horizonte, os empreiteiros da plataforma de petróleo estão sentindo o aperto das taxas decrescentes do dia e das contagens de plataformas inchadas. Com um balanço da dívida e as preocupações da administração sobre a visibilidade, é fácil ver por que Seadrill negocia no P / E que faz.