Quase sete anos após a crise financeira de 2008, muitas economias globais retornaram a uma condição de modesta estabilidade e crescimento. De fato, a Reserva Federal da U. S. e outras economias líderes anteciparam no final de 2015 elevando as taxas de juros e abandonando a flexibilização quantitativa. Além da Grécia, mesmo as áreas da zona do euro começaram a exibir fortes impulsos de crescimento. No entanto, o que muitos esperavam ser um clima econômico frutífero pode estar a parar, porque o crescimento na China, a segunda maior economia do mundo, caiu para o seu nível mais baixo desde 2009.

Depois de um mergulho em julho sobre o que foi chamado de "Sexta-feira Negra" na China, os especialistas começaram a examinar como a turbulência econômica da China poderia afetar a U. S. e as economias globais. (Para mais, veja: Agora é o tempo para ações chinesas? ) A relação entre a U. S. e a China foi construída em comércio extensivo, e após a crise de 2008, a China financiou a maioria da dívida da U. S. É muito cedo para saber se os problemas da China provocam uma nova desaceleração global. No entanto, se as coisas persistirem, pode haver ramificações significativas para o comércio exterior, mercados financeiros e crescimento econômico na U. S. e em todo o mundo.

China está em colapso?

Nos últimos 30 anos, a China cresceu a uma taxa de 10% ao ano, com picos anuais de 13%. Uma grande parte do rápido crescimento da China deve-se à reforma econômica dos anos setenta. Em 1978, após anos de controle estatal de todos os ativos produtivos, a China começou a introduzir princípios de mercado para estimular sua economia. Ao longo das três décadas seguintes, a China incentivou a formação de empresas rurais e empresas privadas, liberalizou o comércio e o investimento estrangeiros e investiu fortemente na produção. Embora os ativos de capital e a acumulação tenham influenciado fortemente o crescimento da nação, a China também sofreu um alto nível de produtividade e eficiência do trabalhador, que continua sendo a força motriz de seu sucesso econômico. Como resultado, a renda per capita na China quadruplicou nos últimos 15 anos.

No entanto, parece que mesmo o rápido crescimento da China não pode durar para sempre. Ao longo dos últimos cinco anos, o seu crescimento diminuiu para 7%. Ainda assim, para colocar isso em perspectiva, a economia dos EUA cresceu 3,7% no segundo trimestre de 2015, enquanto o FMI projeta um crescimento global de 3,1% ao longo de 2015. Mesmo com uma taxa de crescimento mais lenta do que nos anos anteriores, a China ainda supera a maioria dos países, incluindo muitas economias avançadas.

Independentemente disso, tornou-se uma crescente crença entre alguns analistas de mercado que a China está mostrando sinais de um possível colapso econômico, apontando para eventos recentes para sustentar seu ponto de vista.Ao longo de 2015, a China sofreu com preços do petróleo que afundam, um setor de manufatura encolhendo, uma moeda desvalorizada e um mercado de ações em declínio. Para o último, em agosto de 2015, o índice Nikkei 225 (N225) diminuiu quase 12%, com um mergulho de quase 9% publicado em um único dia. A dor se estende além dos mercados de ações, no entanto. Os preços do petróleo, que estão em declínio por meses, atingiram uma baixa de seis anos em agosto, que teve impacto na bolsa de valores chinesa. Por sua vez, as perdas no mercado de ações chinês provocaram vendas globais e levaram a China a desvalorizar o yuan. (Para mais, leia: O que a China desvaloriza sua moeda significa para investidores .) A demanda chinesa por petróleo está ainda desacelerando, o que, para fechar o círculo, é uma das muitas pressões que mantêm os preços globais do petróleo baixos. Adicionando à desaceleração, a fabricação chinesa diminuiu para o seu nível mais baixo em três anos. O índice do gerente oficial de compras para agosto caiu para 49. 7, implicando uma contração.

Esta cadeia de eventos está se tornando uma fonte de alarme para alguns economistas globais. As preocupações de uma queda contínua na China levaram a preocupação se um efeito de derrames poderia atingir a U. S. e os mercados globais.

A dependência dos EUA na China

Enquanto os Estados Unidos e a China nem sempre observaram as questões diplomáticas, particularmente os direitos humanos e a segurança cibernética, os dois municípios construíram uma forte relação econômica, com comércio significativo, investimento direto estrangeiro e financiamento de dívidas. O comércio bidireccional entre a China e os Estados Unidos passou de US $ 33 bilhões em 1992 para US $ 590 bilhões em 2014. Após o México e o Canadá, a China é o terceiro maior mercado de exportação de bens da U. S., representando US $ 123 bilhões nas exportações da U. S. Quanto às importações, a U. S. importou US $ 466 bilhões em produtos chineses em 2014, principalmente composta por máquinas, móveis, brinquedos e calçados. Como resultado, os Estados Unidos são o maior mercado de exportação da China.

Ao lado de uma grande quantidade de comércio exterior, a China tem sido um destino popular para os investimentos diretos estrangeiros da U. S. O estoque de investimento estrangeiro da U. S. para a China excedeu US $ 60 bilhões em 2013, principalmente no setor de manufatura.

Dito isto, a U. S. tem um déficit comercial significativo com a China devido aos títulos do Tesouro da U. S. Atualmente, a China é um dos maiores detentores de dívida da U. S., no valor de US $ 1. 2 trilhões. Para a China, os títulos do Tesouro são uma maneira segura e estável de manter uma economia liderada por exportação e credibilidade na economia global. Enquanto a China continuar a deter uma enorme quantidade de reservas de divisas e dívidas da U. S., alguns observadores do mercado acreditam que a economia da U. S. poderia estar essencialmente à mercê da China.

Vários cenários

Dado que a atual turbulência da China foi seguida por uma desaceleração na U. S. e mercados de ações globais, um leitor pessimista pode se perguntar se muito mais caos devem ser esperados se a economia chinesa continuar a deteriorar-se. Com a China detendo uma grande quantidade de dívida do Tesouro, um pior cenário seria que a China despejasse suas participações no Tesouro, o que poderia ter implicações temíveis para a U.Dólar de S.

Dito isto, enquanto isso faz um cenário intolerável do juízo final, há pouca evidência real de qualquer catástrofe próxima. Afinal, a China, que já não é o maior detentor da dívida da U. S., já vendeu títulos do Tesouro, em uma tentativa de evitar que o yuan enfraqueça além do nível que o governo chinês quer. Na taxa atual de venda da Tesouraria da China, não vimos pressão sobre a economia da U. S. De fato, mesmo que a China realmente desejasse despejar toda a dívida da U. S., o movimento poderia facilmente voltar para trás: eles achariam extremamente difícil encontrar qualquer ativo alternativo como estável ou líquido como Tesouraria.

The Bottom Line

Os recentes acontecimentos na China sugerem que a economia chinesa, por sua rápida expansão nos últimos 30 anos, já não é o que costumava ser. Com um crescimento mais lento do que o esperado para os próximos anos, a segunda maior economia do mundo poderia ficar mais sujeita a pressões que as outras economias avançadas têm que enfrentar. À medida que a China continua a transição para ter mais aspectos de uma economia de mercado, ela pode estar mais exposta aos altos e baixos do ciclo comercial normal. E, embora o mundo esteja cada vez mais interligado financeiramente, a turbulência em uma das maiores economias do mundo pode ter efeitos indirectos de curto prazo, mas ainda não representam uma ameaça real para as perspectivas de longo prazo da economia.