Quando a maioria das pessoas desafia a sabedoria profundamente arraigada sobre as finanças, elas são recebidas com rolo de olho. Quando um dos gurus financeiros mais bem sucedidos do mundo é o contrário, as pessoas ouvem.

Tal foi o caso com a carta 2013 de Warren Buffett para investidores da Berkshire Hathaway, que parecia desafiar um dos axiomas de longa data sobre o planejamento de aposentadoria. Buffett observou que, após sua passagem, o administrador da herança de sua esposa foi instruído a colocar 90% de seu dinheiro em um fundo de índices de ações com taxas muito baixas e 10% em títulos do governo de curto prazo.

Coisas bastante chocantes

Para os investidores regularmente disseram para se afastar das ações à medida que envelhecem, isso foi coisa bastante chocante. Um ditado bem usado é manter uma porcentagem de ações igual a 100 menos a idade - pelo menos como regra geral. Então, quando você atingiu a idade de, digamos, 70, a maioria dos seus ativos de investimento seria títulos de alta qualidade que geralmente não conseguem um grande sucesso durante as recessões do mercado.

Como as pessoas geralmente vivem mais tempo e precisam esticar seu ovo de ninho, alguns especialistas sugeriram ser um pouco mais agressivos. Agora, é mais comum ouvir cerca de 110 menos sua idade - ou mesmo 120 menos sua idade - como uma parcela apropriada das ações.

Mas 90% em ações, a qualquer idade? Mesmo para alguém com boa fé de Buffett, isso parece uma proposta arriscada.

(Consulte 6 Estratégias de alocação de ativos que funcionam para várias abordagens para a alocação de ativos.)

Será que funcionará para cada investidor?

Agora, é importante ressaltar que o Oracle da Omaha não disse especificamente que a divisão 90/10 faz sentido para cada investidor. O ponto maior que ele estava tentando fazer era sobre a composição de carteiras, e não a alocação precisa. Sua principal disputa foi que a maioria dos investidores obterá melhores retornos através de fundos de índice de baixo custo e baixo volume de negócios - uma admissão interessante para alguém que fez uma fortuna escolhendo ações individuais.

E há uma distinção óbvia entre a Sra. Buffett e a maioria dos investidores. Embora não conheçamos a quantidade exata de seu legado, pode-se assumir que ela terá um ovo ninho cushy. Ela provavelmente pode suportar um pouco mais de risco e ainda viver confortavelmente.

Ainda assim, essa alocação de 90/10 atraiu atenção considerável na comunidade de investimentos. Mas o quão bem tal mistura de ações e títulos se estenderia no mundo real?

Colocando o teste 90/10 ao teste

Um professor de finanças espanhol trabalhou encontrando a resposta. Em um trabalho de pesquisa recentemente publicado, Javier Estrada da IESE Business School obteve um hipotético investimento de US $ 1 000, composto por 90% de ações e 10% de títulos do Tesouro de curto prazo.

Usando retornos históricos, ele rastreou como os US $ 1, 000 fariam durante uma série de intervalos de tempo de sobreposição de 30 anos.Começando com o período 1900-1929 e terminando com 1985-2014, ele coletou dados em 86 intervalos em todos.

Para manter uma divisão 90/10 mais ou menos constante, os fundos foram reequilibrados uma vez por ano. Além disso, ele assumiu uma retirada inicial de 4% por ano, que foi aumentada ao longo do tempo para refletir a inflação.

Uma das principais métricas que Estrada procurou foi a taxa de falha, definida como a porcentagem de períodos de tempo em que o dinheiro acabou antes de 30 anos - o período de tempo que alguns planejadores financeiros sugerem que os aposentados planejam. Como resultado, a combinação de ativos agressivos de Buffett foi surpreendentemente resiliente, "falhando" em apenas 2. 3% dos intervalos testados.

O que é igualmente surpreendente é como esta carteira de ações de 90% foi vendida durante os cinco piores períodos de tempo desde 1900. Estrada descobriu que o ninho era apenas um pouco mais esgotado do que um estoque de 60% e mais 40% .

Figura 1. A Estrada testou a taxa de falha de várias misturas de ativos em mais de 86 períodos históricos diferentes. Uma alocação de ativos falhou quando os fundos acabaram antes de 30 anos, assumindo um montante bastante típico de retiradas.

Fonte: Estrada, Javier. "Buffett's Asset Allocation Advice: Take it … With a Twist. "26 de outubro de 2015.

Como se poderia esperar, os ganhos potenciais para um portfólio tão pesado superaram os de combinações de ativos mais conservadores. Portanto, não só a alocação de 90/10 faz um bom trabalho de proteção contra risco de queda, mas também resultou em retornos fortes.

A directiva de Buffett é infalível? Não. Dado o risco que está sempre presente nos mercados, uma taxa de falha de 2,3% é a que a maioria dos investidores poderia viver. Se você não é um deles, o histórico diz que uma combinação de ativos um pouco mais conservadora proporcionará proteção adicional.

De acordo com a pesquisa da Estrada, a combinação de ativos mais segura foi, na verdade, 60% de ações e 40% de obrigações, que apresentaram uma notável taxa de falha de 0%. Mas uma parcela dos estoques menor do que isso realmente aumenta seu risco, uma vez que os títulos geralmente não geram interesse suficiente para apoiar os aposentados que alcançam uma idade avançada.

A linha inferior

Pesquisas recentes sugerem que os aposentados podem se apoiar fortemente em ações sem colocar seu ovo em um grave perigo. Mas se uma alocação de estoque de 90% lhe dá o nervosismo, puxar para trás um pouco pode não ser uma má idéia.

Para mais informações sobre Warren Buffett, veja Warren Buffet: Como ele faz e Frugal de Warren Buffett, então, por que você não é? Ou talvez você queira saber Como participar da reunião anual da Berkshire Hathaway .