Em um comércio de opções, ambos os lados da transação fazem uma aposta na volatilidade da segurança subjacente. Embora existam vários métodos para medir a volatilidade, os comerciantes de opções geralmente trabalham com duas métricas: a volatilidade histórica mede as margens de negociação anteriores de títulos e índices subjacentes, enquanto a volatilidade implícita mede as expectativas de volatilidade futura, que são expressas em prémios de opções. A combinação dessas métricas tem uma influência direta sobre os preços das opções, especificamente o componente dos prémios referido como valor do tempo, que geralmente flutua com o grau de volatilidade. De um modo geral, os períodos em que essas medidas indicam alta volatilidade tendem a beneficiar os vendedores de opções, enquanto as leituras de baixa volatilidade beneficiam os compradores.

Volatilidade histórica

Também referida como volatilidade estatística, a volatilidade histórica mede as flutuações dos títulos subjacentes através da medição das variações de preços ao longo de períodos de tempo predeterminados. Este cálculo pode basear-se em mudanças intradiárias, mas na maioria das vezes mede movimentos com base na mudança de um preço de fechamento para o próximo. Dependendo da duração pretendida do comércio de opções, a volatilidade histórica pode ser medida em incrementos variando de 10 a 180 dias de negociação.

Ao comparar as variações percentuais por longos períodos de tempo, os investidores podem obter informações sobre valores relativos para os prazos previstos de suas operações de opções. Por exemplo, se a volatilidade histórica média for de 25% ao longo de 180 dias e a leitura dos 10 dias anteriores é de 45%, uma ação está sendo negociada com volatilidade mais alta do que a normal. Como a volatilidade histórica mede as métricas passadas, os comerciantes de opções tendem a combinar os dados com a volatilidade implícita, que leva as leituras futuras sobre os prémios de opções no momento da negociação.

Volatilidade implícita

Ao avaliar desequilíbrios significativos na oferta e na demanda, a volatilidade implícita representa as flutuações esperadas de um estoque ou índice subjacente em um período de tempo específico. Os prémios de opções estão diretamente correlacionados com essas expectativas, aumentando de preço quando o excesso de demanda ou oferta é evidente e declina em períodos de equilíbrio.

O nível de oferta e demanda, que impulsiona as métricas de volatilidade implícitas, pode ser afetado por uma variedade de fatores que vão desde eventos de todo o mercado até notícias relacionadas diretamente com uma única empresa. Por exemplo, se vários analistas de Wall Street fizerem previsões três dias antes de um relatório de ganhos trimestrais de que uma empresa vai superar os ganhos esperados, a volatilidade implícita e os prémios de opções podem aumentar substancialmente nos poucos dias anteriores ao relatório.Uma vez que os ganhos são relatados, a volatilidade implícita provavelmente diminuirá na ausência de um evento subsequente para impulsionar a demanda e a volatilidade.

Usando a volatilidade histórica e implícita

Na relação entre essas métricas, a leitura da volatilidade histórica serve como linha de base, enquanto as flutuações na volatilidade implícita definem os valores relativos dos prémios de opções. Quando as duas medidas representam valores semelhantes, os prémios de opções são geralmente considerados como sendo razoavelmente valorizados com base em normas históricas. Os comerciantes de opções procuram os desvios desse estado de equilíbrio para aproveitar os prémios de opções sobrevalorizados ou subvalorizados.

Por exemplo, quando a volatilidade implícita é significativamente maior que os níveis históricos médios, os prémios de opções são assumidos como sendo sobrevalorizados. Os prêmios superiores à média alteram a vantagem para os escritores de opções, que podem vender para posições abertas em prémios inflacionados, indicando altos níveis de volatilidade implícita. Nessas circunstâncias, o objetivo é fechar posições com lucro, pois a volatilidade regride de volta aos níveis médios e o valor das opções de prémios diminui. Usando essa estratégia, os comerciantes pretendem vender alto e comprar baixo.

Os compradores de opções, por outro lado, têm uma vantagem quando a volatilidade implícita é substancialmente menor que os níveis históricos de volatilidade, indicando prémios subvalorizados. Nessa situação, um retorno dos níveis de volatilidade para a média da linha de base pode resultar em prémios mais elevados quando os proprietários de opções vendem para fechar posições, seguindo o objetivo comercial padrão de comprar baixo e vender alto.