Com base no currículo CFA L3 2014, a riqueza total de um investidor consiste em duas partes: capital financeiro e capital humano. O capital financeiro inclui ativos negociáveis, como ações, títulos, fundos mútuos, imóveis e commodities. O capital humano, embora muitas vezes esquecido ao construir um portfólio, consiste no valor presente econômico da renda para trabalho futuro.

Compreender o Capital Humano

Tipicamente, os jovens investidores que começam a sua acumulação de riqueza possuem mais capital humano do que o capital financeiro. Por outro lado, um trabalhador aposentado tem mais capital financeiro do que o capital humano, já que sua fase de acumulação de riqueza provavelmente chegou ao fim. As exceções aplicam-se em alguns casos - jovens empresários milionários, por exemplo. No entanto, o capital humano deve ser considerado um ativo com seus próprios riscos e recompensas únicas em todos os casos de investimento. Além disso, é importante ter em mente que a correlação do capital humano com o mercado de ações é um elemento importante da alocação de ativos e não deve ser negligenciada ao fazer qualquer tipo de decisão de investimento. ( Para mais informações sobre o capital humano, veja Capital Humano: a classe de ativos mais negligenciada.)

O objetivo da diversificação de ativos é gerar o retorno máximo com menor risco. Assim, o capital humano deve ser pensado como uma classe de ativos que deve ser parte de cada portfólio. Enquanto não liquida e não comercializável, o capital humano deve ser um motor chave para as necessidades de carteira de um investidor e deve ser coberto pelo capital financeiro - e não o contrário.

Um dos principais aspectos para a compreensão do valor do capital humano é levar em conta seus riscos. Características e tipos de risco de capital humano diferem para diferentes indivíduos. Eles podem ser classificados como equivalentes a ações ou com renda fixa, com base na profissão ou atividade de geração de renda do investidor. Na construção de riqueza, os investidores devem equilibrar o nível de risco de seu capital humano com o nível de risco de seu capital financeiro.

Os seguintes casos ilustram como o capital humano pode ser considerado um activo sem risco ou arriscado e como ele pode ser usado no desenvolvimento de decisões de alocação de ativos.

Caso 1: capital humano sem risco

O exemplo mais simples de capital humano é um jovem professor, que hipoteticamente terá seu emprego garantido para a vida. O salário e renda de reforma que ela tem direito são pensados ​​para ter as características de uma obrigação de renda fixa. O salário mensal é considerado o cupom mensal, e a renda de aposentadoria é o principal. Assim, seu capital humano pode ser considerado fixo, sem risco e com baixa correlação com o mercado de ações.Também porque ela é uma professora jovem, é possível inferir que seu capital humano é o valor mais alto em seu portfólio. Como o capital humano, neste caso, funciona como um vínculo de renda fixa sem risco, uma carteira ótima também deve incluir investimentos de risco, incluindo investimentos de capital e alternativos. Isso o ajudará a diversificar e criar um portfólio mais eficiente ao longo de sua vida útil. Com o tempo no entanto, é importante considerar que o portfólio precisará de ajustes, já que o capital humano do jovem professor diminuirá como uma porcentagem da riqueza total. Esse ajuste incluiria adicionar ou aumentar a proporção de ativos livres de risco em estágios posteriores de sua vida.

Caso 2: Risky Human Capital

O caso acima é um exemplo pouco realista usado para fins ilustrativos. Realisticamente, o capital humano raramente é livre de riscos. O capital humano é incerto e, portanto, arriscado. No entanto, a extensão do risco é diferente de um investidor para outro.

Por exemplo, a profissão de corretor de bolsa é considerada como tendo renda volátil dependendo de fatores externos. É provável que a renda de uma corretora de bolsa flutue com o desempenho do mercado de ações e da economia em geral. Assim, o capital humano de um corretor de ações é arriscado em comparação com outras classes de ativos, bem como altamente correlacionado com o mercado de ações. Geralmente, é uma estratégia de portfólio ótima para um corretor de ações ter a maior parte de seu capital financeiro investido em ativos sem risco, i. e. renda fixa. No entanto, note que, ao envelhecer, ela provavelmente teria mais capital financeiro do que o capital humano em seu portfólio. Assim, seu capital humano não permanecerá tão arriscado em sua vida e exigirá alguns ajustes em seu portfólio.

Caso 3: Capital humano realista

A maioria dos indivíduos não são professores ou profissionais do mercado de ações e, portanto, têm capital humano em níveis de risco moderados. Dependendo do nível de risco e da correlação do capital humano com o mercado de ações, o portfólio de um investidor deve ser diversificado em conformidade. Por exemplo, é provável que uma professora tenha uma carteira de investimento diferente de um empresário. Normalmente, o trabalho do professor é considerado menos arriscado do que o de um homem de negócios. Assim, um professor prepararia uma carteira mais eficiente se ela investir em ativos mais arriscados do que um empresário.

Caso 4: Capital humano quando aposentado

No caso de alguém aposentado ou prestes a se aposentar, o capital humano provavelmente diminuiu inteiramente e tudo o que é deixado em um portfólio é o capital financeiro. Os aposentados têm menos chances de recuperar quaisquer perdas, portanto, um portfólio para aposentados geralmente inclui ativos de muito baixo risco, incluindo títulos, anuidades ou títulos que ofereceriam renda estável e segura. A renda constante neste caso está substituindo a renda do capital humano que um investidor teria tido no início de sua vida geradora de renda.

A linha inferior

O exemplo acima ilustra a incorporação de ativos de capital humano na mentalidade de um investidor.Embora não seja facilmente quantificável e raramente usado na realidade, esse conceito deve ser um elemento importante na decisão de alocação de ativos de cada carteira. Compreender o capital humano ajuda a capturar a totalidade dos riscos, retornos e restrições únicos do investidor - características fundamentais para o gerenciamento efetivo de portfólio. (Para obter mais informações sobre o gerenciamento de portfólio, leia Preparando para uma Carreira como Gerente de portfólio.)