A nova regra proposta do Departamento de Trabalho (DOL) elevará automaticamente todos os profissionais financeiros que trabalhem com planos de aposentadoria e contas para um status fiduciário que seja ainda maior que o apresentado pelos Valores Mobiliários Comissão (SEC) para Conselheiros de Investimento Registrados (RIAs). Esta regra tornará muito mais difícil os conselheiros trabalharem com base em comissão e favorecerão aqueles que trabalham com base em tarifas. No entanto, não está claro como essa legislação afetará robo-assessores que realizam serviços automatizados de investimento e gerenciamento de portfólio para clientes.

O Rise of Robo-Advisors

A tecnologia digital progrediu até o ponto em que os computadores conseguiram realizar tarefas rotineiras de gerenciamento de investimentos, como o reequilíbrio do portfólio, a média de custo do dólar e a colheita de perda de impostos. Esses programas automatizados são capazes de realizar tarefas cada vez mais sofisticadas para clientes e, em algum momento, provavelmente serão capazes de manter estratégias complexas de gerenciamento de portfólio que atualmente exigem intervenção humana. Mas esse avanço na tecnologia está representando um grande desafio para os reguladores, como é para os conselheiros humanos que muitas vezes estão cobrando seus clientes muito mais do que sua concorrência automatizada para fornecer um conjunto semelhante de serviços. (Para mais, veja: O que significa A Política Fiduciária da DoL para os Consultores . )

Perguntas não respondidas

O conceito de fiduciário, tal como está escrito no projeto DOL, agora está colidindo com a crescente falta de intervenção humana na arena do robo-conselheiro. As principais questões que surgem aqui dizem respeito a quem é responsável pelas ações desses programas. É a pessoa que escreveu o programa, e essa pessoa precisa ser licenciada? Ou é a pessoa ou firma que possui o programa e, em caso afirmativo, quem ou quantos precisam ser licenciados? E quem será responsável se um cliente abrir um IRA em uma base completamente automatizada e o programa perca dinheiro devido às condições do mercado? Isso viola a definição de fiduciário conforme está estabelecido na regra DOL? Estas são questões que devem ser respondidas antes de os reguladores poderem prosseguir, e pode demorar algum tempo e algumas batalhas nos tribunais para determinar exatamente como isso vai diminuir.

Upside for Robo-Advisors

Independentemente de como essa questão se desenrola, parece claro que os robo-conselheiros, em última instância, se beneficiarão da regra do DOL, porque a obrigação fiduciária pode torná-lo impraticável para muitos assessores para continuar trabalhando para comissões. Isso, por sua vez, impulsionará o custo do aconselhamento financeiro até um ponto em que os investidores com pequenos IRA ou saldos de planos qualificados podem não ter para onde girar, exceto para os robo-assessores, que poderão dispensar conselhos limitados de forma automatizada.(Para mais informações, veja: Os conselheiros Robo-Conhecedores cumprem o Padrão Fiduciário? )

Um relatório recente da Morningstar Inc. estima que esse movimento poderia levar os robo-assessores a uma parcela dos US $ 250-600 bilhões em ativos sob gerenciamento que podem fluir longe de conselheiros humanos, o que poderia fornecer-lhes a receita anual de US $ 16-40 bilhões que eles precisam ser uma entidade lucrativa a longo prazo. No entanto, também pode ser possível empregar robo-assessores para criar algoritmos de negociação que estão sempre em conformidade com as regras DOL, independentemente das condições do mercado ou das circunstâncias do cliente, e sem a possibilidade de erro humano. A maioria desses programas já usa fundos de índice de baixo custo para a negociação, o que ficará bem com os reguladores. (Para mais, consulte: Por que os conselheiros devem assumir ser um Fiduciário .)

E, como os robo-assessores podem oferecer serviços escaláveis ​​a um grande número de clientes ao mesmo tempo, os conselheiros que viram esses programas como sua concorrência pode ser sábio adquirir ou usar um para suas práticas. Muitas empresas de serviços financeiros e intermediários adquiriram robo-plataformas no ano passado e o conceito de unir-se a eles parece prevalecer sobre o conceito de que eles são concorrentes de competição. Os conselheiros que são capazes de usar plataformas automatizadas para atender seus clientes de baixo saldo podem estar em posição de lucrar enormemente com as mudanças futuras. Os clientes que são deixados passar por seus conselheiros humanos podem se reunir com empresas de varejo que podem oferecer uma combinação de serviços humanos e automáticos, e muitos clientes nas gerações mais jovens estão procurando essa combinação já. Os conselheiros capazes de se adaptarem às novas mudanças regulatórias e fornecerem um conjunto de serviços digitais contínuos apoiados por contato pessoal podem se posicionar para capitalizar as tendências futuras no negócio e o crescimento de longo prazo de suas práticas.

A linha inferior

A regra fiduciária do Departamento de Trabalho terá um impacto de longo alcance na comunidade de planejamento de aposentadoria, e continua a ser visto exatamente como esta legislação se manifestará nos próximos meses. Mas os robo-assessores parecem estar preparados para se beneficiar desta legislação em vários aspectos, embora ainda haja muitas questões a serem respondidas quanto à sua regulamentação. (Para mais informações, veja: Uma Visão Geral dos Conselheiros Robo e da Lei Fiduciária .)