Ao ler ou pesquisar o desempenho da empresa, muitas vezes você estará refletindo nos cálculos de ganhos - mas esses números fazem algum sentido para você? E você poderia dizer a diferença entre uma relação P / E e uma proporção de PEG?

O preço das ações (por ação) de uma empresa dividida pelo seu lucro por ação de 12 meses mais recente é denominado índice de preço para lucro (relação P / E). Se essa relação P / E é então dividida pelo crescimento esperado dos ganhos para o futuro, o resultado é chamado de relação preço / lucro para crescimento (índice PEG). Muitas informações sobre como determinar os índices adequados de um estoque e usá-los para efetivamente avaliar um estoque discutem métricas como os índices históricos do estoque, usando-os para comparar os índices da indústria ou fazer declarações como "um PEG abaixo de 1 é bom. "

Esta informação não é errada, mas se você precisa entender e encontrar esses índices para você, você precisará de ajuda extra. Felizmente, com a ajuda de uma simples calculadora financeira de mão, existe uma abordagem matemática simples para encontrar razões racionais P / E e PEG.

Rendimento de ganhos

A melhor maneira de entender o significado da relação P / E é transformá-lo de cabeça para baixo. Se você dividir os ganhos pelo preço (E / P), obtém o inverso da relação P / E, que é chamado de rendimento. O retorno do lucro diz ao investidor quanto retorno (por ação) os acionistas do estoque obteve ao longo dos últimos 12 meses, com base no preço atual da ação. Lembre-se de que os ganhos, independentemente de serem pagos sob a forma de um dividendo ou retidos pela empresa para reinvestimento em novas oportunidades de crescimento, ainda pertencem aos acionistas. Os acionistas esperam que esses ganhos cresçam para o futuro, mas não há como prever perfeitamente o crescimento desse crescimento.

Vendas de rendimentos. Rendimentos de obrigações

Os investidores têm uma vasta gama de opções de investimento à sua disposição em todos os momentos. Para os propósitos desta discussão, vamos assumir que a escolha é limitada a ações ou títulos. Os títulos diretos, sejam eles governamentais ou corporativos, pagam uma taxa de retorno fixa garantida por algum período de tempo, bem como um retorno garantido do investimento original no final desse período fixo. O rendimento do rendimento de um estoque não é garantido nem de um período de tempo definido. No entanto, os ganhos podem crescer, enquanto os rendimentos das obrigações permanecem fixos. Como você compara os dois? Quais são os principais fatores a serem considerados?

Taxa de crescimento, previsibilidade e taxas de renda fixa

Os fatores-chave que você precisa considerar são: taxa de crescimento, previsibilidade dos ganhos e taxas atuais de renda fixa. Suponhamos que você tenha US $ 10 000 para investir e que os títulos do Tesouro do governo dos Estados Unidos com vencimento de cinco anos cai 4%. Se você investir nesses títulos, você pode ganhar juros de US $ 400 por ano (4% de US $ 10 000) por um retorno cumulativo de US $ 2 000 em cinco anos.No final de cinco anos, você recebe seu investimento de US $ 10.000 quando o título é amadurecido. O retorno acumulado ao longo do período de cinco anos é de 20% (US $ 2 000 / $ 10 000).

Exemplo - Cálculo do P / E de uma Stock

Agora, vamos assumir que você compra ações na XYZ Corp. por US $ 40 por ação e que a XYZ teve ganhos nos últimos 12 meses de US $ 2 por ação. A relação P / E do estoque XYZ é de 20 ($ 40 / $ 2). O rendimento da XYZ é de 5% ($ 2 / $ 40). Nos próximos cinco anos, espera-se que os ganhos da XYZ cresçam em 10% ao ano. Vamos assumir ainda que esse crescimento de ganhos é 100% previsível. Em outras palavras, os ganhos são garantidos para crescer em 10% ao ano - não mais, nem menos. Qual razão de P / E deve o estoque da XYZ ter que tornar uma oportunidade de investimento igual para o vínculo do Tesouro a cinco anos com 4%?

Usando uma calculadora de valor presente / valor futuro, podemos determinar um valor matemático para XYZ. Para fazer isso, tomamos o rendimento acumulado de 20% do vínculo nos próximos cinco anos e insere isso como valor futuro (FV). Digite "0" como o valor presente (PV). Digite "5" como o número de períodos (n). Digite 10 como a taxa de juros anual (i). Agora, usando uma configuração de período de início (BGN), calcule o pagamento (PMT). A resposta será mostrada como -2. 98. Solte o negativo para descobrir que o rendimento de lucros comparável deve ser de 2. 98%. Se dividirmos 1 por 2. 98% (. 0298), achamos que o P / E deve ser 33. 56. Como o lucro atual por ação é de US $ 2, o preço do estoque deve ser de US $ 67. 12 ($ 2 x 33. 56). O rendimento é de 2. 98% ($ 2 / $ 67. 12).

Se investimos nossos US $ 10 000 em ações XYZ nesse preço, obtemos 149 ações. No primeiro ano, o lucro por ação deve aumentar em 10%, de US $ 2 por ação para US $ 2. 20 por ação. Nosso retorno será de aproximadamente US $ 328 (149 ações x $ 2 .20 por ação). No segundo ano, o retorno do nosso investimento aumentará em 10% para aproximadamente US $ 360 por ação. O terceiro ano será de US $ 396, seguido pelo ano quatro em US $ 436 e, finalmente, no ano cinco em US $ 480. Se você adiciona estes, obtém um retorno de ganhos acumulado de US $ 2 000 - o mesmo que você teria recebido do vínculo do Tesouro. O proprietário do estoque receberá esses $ 2 000 na forma de dividendos ou um aumento no valor do estoque ou ambos. ( Nota: Por uma questão de simplicidade, estamos ignorando o valor do tempo de considerações de dinheiro de receber fluxos de caixa no início do período de cinco anos para o Tesouro, em oposição ao estoque.)

O que é o P / E se o crescimento dos ganhos XYZ for projetado para ser 20% ao ano? A resposta seria 44. 64 e o preço do estoque deve ser $ 89. 28. O rendimento do rendimento seria de 2. 24%. Os ganhos em seu investimento de US $ 10.000 (112 ações) seriam de US $ 269, US $ 323, US $ 387, US $ 464 e US $ 557 por um total de US $ 2 000. Parece intuitivo que um estoque com crescimento de lucros que se prevê seja maior do que outro em um P / E mais elevado. Agora você vê por que isso é o caso de uma perspectiva matemática.

O mundo real

No exemplo acima, o P / E de XYZ aumentou de 33. 56 para 44.64, quando as expectativas de ganhos aumentaram de 10 para 20%. O que aconteceu com o PEG? Em 10%, o PEG seria de 3. 36 (33. 56/10). Em 20%, o PEG seria 2. 23 (44. 64/20). Todas as coisas sendo iguais, então, o PEG das empresas de maior crescimento normalmente será menor do que o PEG de empresas de crescimento lento, mesmo que o P / E possa ser maior.

Na vida real, os ganhos não são perfeitamente previsíveis, então você deve ajustar o rendimento exigido do rendimento garantido de títulos para compensar essa falta de previsibilidade. A quantidade desse ajuste é puramente subjetiva e flutua constantemente à medida que as condições econômicas mudam. Ao analisar um estoque específico, você precisa considerar a previsão de crescimento de lucros da empresa no passado, bem como possíveis interrupções no crescimento no futuro.

No exemplo acima, o preço do estoque XYZ é de US $ 40 por ação. A razão pela qual ele está negociando por US $ 40 provavelmente gira em torno de incertezas quanto à previsibilidade desse crescimento de ganhos esperado. Como resultado, o mercado, com base na perspectiva subjetiva cumulativa de milhares de investidores, construiu um requisito de retorno maior. Se a XYZ realmente tiver um crescimento dos ganhos de 10% nos próximos cinco anos, um investidor comprando ações em US $ 40 por ação será bem recompensado, pois o fluxo de ganhos em US $ 10 000 (250 ações) será de US $ 500, US $ 550, US $ 605 e US $ 665 e US $ 732 para um total de US $ 3 052, em vez de US $ 2 000. A possibilidade deste retorno adicional compensa o investidor pelo risco de que a taxa esperada de crescimento de ganhos de 10% não se materialize.

Sintetizando

Apesar das variáveis ​​subjetivas de avaliação de risco, os índices P / E e os índices de PEG possuem uma lógica matemática. Primeiro, os índices são baseados na teoria do rendimento, que é casada com as taxas de retorno fixas atuais. À medida que as taxas de juros aumentam, os índices P / E tendem a cair porque são inversos e o rendimento (E / P) precisa aumentar para ser competitivo. À medida que as taxas caem, os índices P / E tendem a aumentar em média e as taxas de rendimentos caem.

A linha inferior

Além do impacto de renda fixa, os índices de P / E serão maiores para ações com crescimento de ganhos mais previsível e menores para ações com crescimento de ganhos menos previsível. Se dois estoques tiverem níveis de previsibilidade comparáveis, o P / E será maior para ações com maior crescimento de ganhos esperados e menor para ações com menor crescimento esperado de ganhos. Os índices de PEG para empresas de crescimento lento serão normalmente maiores do que para empresas de crescimento mais rápido. Usando uma calculadora financeira básica, você pode determinar quais são esses índices em qualquer ponto em qualquer conjunto de circunstâncias.