Durante a maior parte dos últimos 30 anos, as obrigações e os fundos mútuos de obrigações tiveram um bom desempenho em um ambiente com taxas de juros em grande parte consideráveis. Com a decisão do Federal Reserve em 16 de dezembro de aumentar as taxas, essa tendência se inverteu. Muitos investidores não investiram em um ambiente de taxa crescente. Qual o impacto do aumento das taxas de juros sobre os investidores em fundos de investimento em títulos?

Impacto inicial

Existe uma relação inversa entre os preços das obrigações e as taxas de juros. Tudo igual a um aumento nas taxas de juros fará com que o valor das participações em títulos subjacentes em fundos de investimento caia. Uma estatística chamada duração fornece uma indicação quanto ao impacto que um aumento ou diminuição das taxas de juros terá sobre o valor de um fundo mútuo de títulos. A duração é expressa em anos. Por exemplo, o Vanguard Total Bond Index (VBMFX), o maior fundo de títulos do país, tem uma duração de 5 72 anos. Isto significa que um aumento de 1% nas taxas de juros indicaria que a carteira subjacente diminuiria em valor em 5 72%. Este guia como o declínio real provavelmente poderia variar um pouco. (Para mais, veja: Como os aposentados devem se aproximar da taxa de juros Aumenta .)

Fatores que Impactam a duração da ligação

A duração das obrigações mede o período de tempo que levará para um investidor recuperar o custo da obrigação e levar em consideração o valor presente dos fluxos de caixa futuros, incluindo os pagamentos de cupom e o retorno do capital. As obrigações com um prazo de vencimento menor têm uma duração menor, assim como as obrigações com uma taxa de cupom maior, sendo todas as coisas iguais. Observe que a duração de um fundo mútuo de títulos em qualquer ponto é um instantâneo no tempo e variará. Um fator importante será o volume de negócios de títulos na carteira, já que alguns amadurecerão, outros serão vendidos e novos títulos serão comprados pelos gerentes do fundo.

Retorno total

Os retornos para fundos mútuos de títulos são retornos totais que também incluem ganhos ou perdas sobre os títulos subjacentes detidos no fundo, bem como os juros provenientes dos pagamentos de cupom das participações subjacentes no fundo. Os valores de retorno total cotados em locais como a Morningstar Inc. assumem o reinvestimento das distribuições de fundos. O que isso significa é que, embora um aumento da taxa de juros tenha inicialmente um impacto negativo sobre o valor do fundo, parte disso será compensada pelos pagamentos de juros gerados pelos títulos mantidos na carteira. (Para mais, veja: Rendimento versus retorno total: como eles diferem e como usá-los .)

Como os valores das obrigações serão pagos?

Seria fácil se fatores como a duração pudessem prever o que acontecerá com os títulos e os fundos mútuos de títulos, agora que o Fed começou no caminho do aumento da taxa com um alto grau de certeza.A verdade é que existem muitos fatores que entrarão em jogo.

A forma da curva de rendimento . Com a taxa de caminhada, como as taxas de juros de longo prazo reagirão? A curva de rendimentos será relativamente plana, o que implica um menor impacto nas taxas de longo prazo? Será que isso aumentará, implicando maiores taxas de longo prazo? Só o tempo irá dizer. Dependendo de como isso se desembolsa, títulos e fundos de obrigações com prazos e durações mais longos podem ou não ser severamente impactados.

forças de mercado . Assim como o preço das ações individuais, o preço de uma obrigação é uma função das forças do mercado. As ações do Fed impactam as taxas de curto prazo mais do que as taxas de longo prazo e a oferta e a demanda por títulos individuais farão mais para determinar o impacto nos fundos mútuos de títulos que possuem títulos intermediários e de longo prazo do que as ações do Fed. (Para mais informações, veja: O efeito da taxa do fundo do Fed em seu portfólio de títulos .)

Os cupons são de maior duração . O Wall Street Journal teve a Vanguard analisar o impacto de um aumento hipotético de 25 pontos base por trimestre a partir de janeiro de 2016 e até julho de 2019. Eles descobriram que os detentores de um fundo de títulos intermediários perderiam dinheiro em 2016, mas ganharia dinheiro nos anos subsequentes. Isso faz sentido, ao longo do tempo os títulos de cupom mais baixos serão substituídos por títulos que ostentam novos cupons mais elevados e os retornos de longo prazo para fundos de títulos tenderão para o cupom subjacente da carteira.

O que esperar

De acordo com a Charles Schwab Corp. antes que o Fed anunciasse sua taxa de caminhada, "Este ciclo de aumento de taxa foi um dos mais diretamente telegrafados na história, e já vimos um aumento no nível intermediário - e taxas de longo prazo antes da caminhada antecipada no final deste ano. Esperamos que o Federal Reserve aperte as taxas de juros de curto prazo lentamente nesse ciclo. Um ciclo de aperto baixo e lento pode levar a uma menor volatilidade em cada categoria de títulos. "(Para mais informações, veja: Prós e Contras de Fundos de Obrigações vs ETFs de obrigações .)

A linha inferior

O aumento da taxa de juros pelo Fed foi um dos mais amplamente esperados em história. Muitos conselheiros financeiros que utilizam fundos de investimento de títulos e fundos negociados em bolsa (ETFs) em carteiras de clientes têm movido para fundos de menor duração nos últimos dois anos. Embora o impacto a curto prazo de um aumento de taxa provavelmente será negativo para os detentores de fundos de títulos, ao longo do tempo, isso poderia resultar em sua vantagem. (Para mais informações, consulte: Top 4 Fundos mútuos de obrigações ultrashort .)