As taxas de juros negativas são algo que nós nos Estados Unidos lemos em outros países e abalou a cabeça e disse por que alguém iria investir neste tipo de ambiente? Isso sempre foi algo que aconteceu em outro lugar, não aqui.

O conceito de taxas de juros negativas nos EUA atingiu as notícias recentemente quando a presidente da Reserva Federal, Janet Yellen, disse recentemente em uma audiência no Congresso: "Nós estamos dando uma olhada neles … Eu não levaria aqueles fora da mesa. "

De fato, os recentes testes de estresse do Fed nos bancos incluíram um "cenário severamente adverso", onde as taxas de curto prazo do Tesouraria podiam cair para 50 pontos base negativos.

Se isso se tornaria uma realidade aqui na U. S. continua a ser visto, mas quais são as taxas de juros negativas e qual o tipo se o impacto teria se o Fed já fizesse essa rota?

Quais são as taxas negativas?

As taxas de juros negativas não são incomuns na Europa: a Dinamarca, a Eurozona, o Japão, a Suécia e a Suíça atualmente as possuem.

Quando o Fed tomou a decisão de manter as taxas de juros baixas na sequência da crise financeira, seu objetivo era estimular a economia e incentivar o gasto de indivíduos e empresas. Na maioria das contas, essa política ajudou a estimular a economia e ajudou a nos tirar da recessão. A fraqueza no mercado de ações para começar em 2016 é em parte culpada da perspectiva de taxas de juros crescentes do Fed.

Os bancos centrais estabelecem taxas de depósito para influenciar a forma como os bancos lidam com suas reservas. Ao usar taxas negativas, os bancos centrais desejam desencorajar os bancos de pagarem dinheiro com eles. A esperança é que os bancos usem esses fundos para emprestar a indivíduos e empresas, o que esperançosamente terá o impacto para aumentar as despesas e estimular a economia do país. Outro objetivo é forçar os investidores a transferirem dinheiro das contas bancárias e de ativos de maior rendimento.

Nota: até à data, nenhum desses países estabeleceu taxas sobre os depósitos de consumidores a uma taxa negativa por palavra, mas em alguns países os bancos estabeleceram taxas para a detenção de depósitos que têm o mesmo efeito que taxas abaixo de zero. Surpreendentemente, isso não teve o efeito de que os consumidores se apressassem a retirar seus depósitos desses bancos. Evidentemente, eles sentem que a conveniência de ter dinheiro em uma conta bancária supera as taxas e os retornos nominais negativos.

Eles funcionam?

O júri ainda não sabe se essa tática é uma boa estratégia de longo prazo. A curto prazo, as taxas negativas têm o impacto de reduzir o valor da moeda do país, o que torna os produtos de seus exportadores mais baratos para os clientes de outros países, estimulando o comércio externo.

Citado em um artigo recente para a CNBC, o diretor de investimentos da empresa de investimentos de renda fixa global da BlackRock, Inc. disse sobre o movimento do Banco de Japão para taxas de juros negativas: "Foi incrível o quão rápido ele se moveu para o outro lado. Espero que sinalizou taxas negativas não é uma panaceia para o crescimento econômico estagnado ", disse ele. O artigo prosseguiu dizendo que, após um declínio inicial no iene em relação a outras moedas, ele se inverteu e começou a se mover mais alto. Isto, é claro, é negativo para os exportadores japoneses com a esperança de capitalizar um Yen mais baixo.

Alguns riscos potenciais

O sistema financeiro global parece ser construído com base em uma hipótese de taxas de juros nominais positivas.

Concebivelmente, se as taxas negativas se tornassem uma proposta de longo prazo, isso poderia colocar uma pressão sobre o sistema bancário através da drenagem de depósitos do sistema, limitando uma fonte de fundos que os bancos usam para fazer empréstimos. Os fundos do mercado monetário teriam um momento difícil na medida em que as taxas negativas afetaram os instrumentos tradicionais do mercado monetário em que investem. Os fundos de pensão e as companhias de seguros que investem nos mercados de títulos podem ser impactados, especialmente na parcela de suas carteiras que normalmente ser investido na extremidade mais curta do espectro de maturidade.

Impacto nos investidores

Conforme mencionado acima, até agora nenhum dos países com taxas de juros nominais negativas tem taxas negativas nos depósitos bancários do consumidor. O impacto teórico sobre os indivíduos seria disruptivo para dizer o mínimo. As taxas de veículos de poupança bancária já são opções limitantes baixas para os aforradores e aqueles que procuram uma conta com juros de baixo risco.

De acordo com uma pedaço recente de pontos de vista em seu site, PIMCO diz sobre as taxas de juros negativas como uma medida de política do banco central: "Embora seja difícil conhecer o contrafactual porque esta é uma situação sem precedentes, parece que a NIRP não foi especialmente impactante no aumento do crescimento ou na inflação, ou no levantamento de expectativas sobre crescimento futuro ou inflação. Em vez disso, parece que os mercados financeiros vêem cada vez mais esses movimentos experimentais tão desesperados e conseqüentemente prejudiciais para a estabilidade financeira e econômica. "

Se a PIMCO estiver correta e os mercados financeiros assumirem uma visão sombria desta tática, qualquer tentativa do Fed poderia prejudicar o mercado de ações e ter um impacto negativo em investidores individuais. A prontidão de aposentadoria já é um problema para muitos, uma queda prolongada do mercado induzida por uma mudança de política para taxas de juros negativas não ajudaria essa situação.

Outros rendimentos negativos em ativos seguros como o governo e outros títulos de alta qualidade podem realmente fazer com que esses instrumentos sejam percebidos como sendo mais arriscados. As taxas de juros próximas de zero ou mesmo em território negativo tornarão esses vínculos mais arriscados devido à perda de poder de compra que eles experimentarão. A segurança ultrapassa um baixo risco de perda, o risco de poder de compra é igualmente arriscado para os investidores, especialmente aqueles que economizam para aposentadoria.

Os consultores financeiros com clientes que precisam ou querem uma parcela de sua carteira com menor risco, os ativos geradores de renda enfrentarão desafios ainda maiores ao preencher este balde em carteiras de clientes do que em nosso atual ambiente de baixa taxa de juros.

A linha inferior

Eu certamente não sou um economista ou um banqueiro central, mas as taxas de juros negativas parecem ser uma correção de risco a curto prazo para mim. Não houve experiência global suficiente com esta ferramenta para saber quanto tempo o impacto estimulante, como a redução da moeda de um condado em relação aos de seus parceiros comerciais, duraria. Se essa tática pegou e foi amplamente utilizada, o impacto é difícil de avaliar. A presidente Yellen indicou que o uso de taxas negativas não era alto na lista de ferramentas do Fed para usar e este observador espera que as coisas não aconteçam aqui na U. S.