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O modelo de cálculo de ativos de capital, ou CAPM, mostra a relação entre o retorno esperado de um ativo e o beta. O pressuposto fundamental do CAPM é que os títulos devem oferecer um prêmio de mercado ajustado ao risco. A correlação bidimensional entre retorno esperado e beta pode ser calculada através da fórmula CAPM e expressa graficamente através de uma linha de mercado de segurança, ou SML. Qualquer segurança traçada acima do SML é interpretada como subvalorizada. Uma segurança abaixo da linha está sobrevalorizada.

Os analistas fundamentais usam o CAPM como forma de detectar os prémios de risco, analisar as decisões de financiamento das empresas, detectar oportunidades de investimento subavaliadas e comparar empresas em diferentes setores. O gráfico SML também pode ser usado para estudar o comportamento dos investidores por economistas de mercado. Talvez o mais importante, o SML pode ser usado para determinar se os ativos devem ser adicionados a um portfólio de mercado. O objetivo é maximizar o retorno esperado em relação ao risco de mercado.

Diferença entre CML e SML

Existe outra relação gráfica importante associada ao CAPM: linha de mercado de capitais ou CML. É fácil confundir a CML com o SML, mas a CML só trata do risco do portfólio. O SML trata de riscos sistemáticos ou de mercado. Tradicionalmente, um risco de portfólio pode ser diversificado com as seleções de segurança corretas. Isso não é verdade com SML, ou risco sistemático.

O Gráfico SML

Um gráfico padrão mostra valores beta em seu eixo x e retorno esperado em seu eixo y. A taxa livre de risco, ou beta de zero, está localizada na intercepção y. O objetivo do gráfico é identificar a ação, ou inclinação, do prêmio de risco de mercado. Em termos financeiros, esta linha é uma representação visual da compensação risco-retorno.

Análise econômica com o gráfico SML

Depois de executar diferentes títulos através da equação CAPM, uma linha pode ser desenhada no gráfico SML para mostrar um equilíbrio teórico ajustado ao preço ajustado ao risco. Qualquer ponto da linha em si mostra o preço apropriado, às vezes chamado de preço justo.

É raro que qualquer mercado esteja em equilíbrio, então pode haver casos em que uma segurança experimenta o excesso de demanda e seus aumentos de preços pertencem onde CAPM indica que a segurança deve ser. Isso reduz o retorno esperado. Qualquer intervalo entre o retorno real e o retorno esperado é conhecido como alfa. Quando o alfa é negativo, o excesso de oferta aumenta o retorno esperado.

Quando o alfa é positivo, os investidores percebem retornos acima do normal. O contrário é verdadeiro com alfas negativos. De acordo com a maioria das análises de SML, os alphas consistentemente altos são o resultado de uma seleção de estoque e gerenciamento de portfólio superiores. Além disso, um beta superior a 1 sugere que o retorno da segurança é maior do que o mercado como um todo.

Mudanças no SML

Várias variáveis ​​exógenas diferentes podem afetar a inclinação da linha do mercado de segurança. Por exemplo, a taxa de juros reais na economia pode mudar; a inflação pode diminuir ou abrandar; ou uma recessão pode ocorrer e os investidores tornam-se geralmente mais avessos ao risco.

Alguns turnos deixam o próprio prémio de risco de mercado inalterado. Por exemplo, a taxa livre de risco pode passar de 3 a 6%. O prêmio de risco em uma determinada ação pode mudar de 5 a 5 para 8. 5%; Em ambos os casos, o prémio de risco é de 3%.