Tradicionalmente, a alocação de ativos envolveu o uso de diferentes classes de ativos, como ações, títulos e caixa em várias proporções, para obter o saldo de risco e recompensa que os consultores financeiros queriam alcançar para seus clientes. As classes de sub-ativos, como estoques de grande capitalização, mid-cap, small-cap e internacionais também são comuns.

A crise financeira de 2008-09 viu muitas classes de ativos que tradicionalmente tinham uma baixa correlação entre si movendo-se em lockstep à desvantagem. Havia poucos paraísos seguros para investidores durante este período de tempo. Saindo da crise financeira, os consultores financeiros e os fornecedores de fundos mútuos e de fundos negociados em bolsa (ETF) procuraram maneiras adicionais de diversificação. Uma conseqüência desta pesquisa foi o surgimento do investimento com fator beta inteligente. (Para mais informações, consulte: O que os consultores precisam saber sobre os ETFs inteligentes do Beta .)

Fatores

Este método tenta identificar um fator ou atributo dentro de uma estratégia de investimento global que produza desempenho superior. Por exemplo, esculpir a fração de baixa volatilidade de um índice tradicional de índice de mercado como o S & P 500 representa um fator. O fator de investimento já existe há algum tempo. Crescimento e valor são fatores. O crescimento do dividendo também é um fator.

Embora existam vários fatores usados ​​em ETFs beta inteligentes, entre os mais populares são:

• Valor : Isso pode incluir uma série de um índice como as ações mais baratas no Índice S & P 500 representado pelo Guggenheim S & P 500 Pure Value ETF (RPV).
• Tamanho : O Fator de tamanho do iShares USA ETF (SIZE), por exemplo, rastreia um grupo de ações domésticas de grande e médio capital com pequena capitalização de mercado relativa.
• Momentum : Isso pode incluir ações com impulso puro ou impulso relativo, como o ETF do Índice de Fator Momente de iShares MSCI USA (MTUM).
• Baixa volatilidade : O PowerShares S & P 500 Low Volatility ETF (SPLV) visa os 100 estoques do S & P 500 com a menor volatilidade nos últimos 12 meses.
• Estratégias de alta qualidade : muitas vezes envolvem ações de dividendos. O Schwab U. S. Dividend Equity ETF (SCHD) é um exemplo.

Os ETFs de baixa volatilidade, em particular, têm desfrutado de retornos sólidos ao longo do ano passado e atraíram ondas de novos dólares de investimento. (Para mais, veja: Os ETF inteligentes do Beta são ativos, passivos ou ambos? )

Novo tipo de diversificação

Embora a alocação de ativos tradicionais reduza o risco usando diferentes classes de ativos, a diversificação entre os fatores implica a identificação e direcionando fatores de risco específicos. Investidores individuais e consultores financeiros podem achar que os fatores fornecem uma ferramenta adicional em seus esforços para se diversificar.

Os ETF baseados em fator geralmente são desenvolvidos em "o laboratório" com base em testes de back-end.Isso significa que o provedor ETF examinará diferentes atributos, como o risco entre partes de índices estabelecidos, como o S & P 500 ou o Russell 2000. Eles avaliarão o desempenho e o risco de um ETF com base nesse fator, usando os resultados do mercado passado e as regras que irão governar o ETF se for lançado.

O desempenho deles em condições reais de mercado pode variar de um teste de retorno para qualquer número de razões, incluindo um grande afluxo de ativos para a estratégia. Isso pode causar restrições de capacidade na implementação das regras em que a estratégia se baseia. (Para mais informações, veja: Smart Beta ETFs: The Pros and Cons .)

Outra questão que as grandes entradas podem causar são altas avaliações. Isso agora está ocorrendo com ETFs beta inteligentes de baixa volatilidade. Há um debate em curso entre os pesos pesados ​​da indústria, Rob Arnott, da Research Associates e Clifford Asness da AQR Capital Management LLC sobre o impacto da avaliação em fatores. Arnott sente que altas avaliações aumentam o risco de desempenho fraco para fatores como baixa volatilidade. A diferença não concorda.

Não Abandone a Alocação Tradicional

Certamente, os consultores financeiros podem tomar suas próprias decisões quanto ao melhor para seus clientes, mas eu suspeito que ir "all-in" com ETFs baseados em fator beta inteligente não é um bom estratégia para a maioria dos clientes. Classes de ativos como títulos, dinheiro e talvez certos tipos de alternativas podem fornecer diversificação e controle de risco. As estratégias beta inteligentes são principalmente baseadas em estoque e muito de uma alocação ainda é arriscada. (Para mais informações, veja: Como avaliar estratégias de ETF de Smart Beta .)

O valor pode ser no uso de fatores beta inteligentes como parte de uma estratégia de "núcleo e explorar", em que os ETF baseados em fator são usado além de participações mais tradicionais, como os principais fundos do índice de peso no mercado. Além disso, as estratégias baseadas em fator podem ser usadas para se complementar. Uma combinação de fatores como impulso e alta qualidade pode fornecer um nível de diversificação que pode melhorar o desempenho ajustado ao risco ao longo do tempo.

Este desejo de diversificar entre vários ETFs baseados em fator deu origem a ETFs multifatoriais em que o gerente tenta fornecer a diversificação para você. Os ETF multifactores não são todos iguais. É importante que os investidores e consultores financeiros entendam a estratégia do gerente e os fatores a serem empregados antes de investir.

A linha inferior

A diversificação é uma importante estratégia de investimento. Smart ETF beta baseado em fatores pode ser uma ferramenta para os consultores financeiros e investidores individuais para usar na realização de diversificação de portfólio. E enquanto os ETFs beta inteligentes baseados em fator podem fornecer um nível adicional de diversificação entre a parcela de estoque de um portfólio, é importante que os conselheiros compreendam como o desempenho de um determinado fator se correlaciona com o resto do portfólio do cliente. (Para mais, veja: Como explicar estratégias beta inteligentes para clientes .)