Os fundos de hedge continuam a crescer como veículos de investimento alternativos, especialmente para pessoas com alto patrimônio líquido (HNWIs). No entanto, tem havido um número proeminente de hedge funds atingidos por escândalos ilegais de insider trading. Além disso, alguns fundos de hedge se envolveram em negociações de alta freqüência (HFT que obteve imprensa negativa como truque ou frente de negociação de ações de varejo e institucional. A Securities and Exchange Commission (SEC) e o governo federal ainda estão tentando determinar a legalidade de alta - algoritmos de velocidade que fazem milhares e até dezenas de milhares de negócios em intervalos de tempo muito pequenos. Embora o abuso de informações seja claramente ilegal, certos tipos de HFT cairão em uma área mais cinza.

Hedge Funds Grow Assets Under Management

Os hedge funds procuram produzir resultados positivos em muitos tipos diferentes de condições de mercado. Ao contrário da maioria dos fundos mútuos que investem em ações, alguns hedge funds procuram ganhar dinheiro em mercados ostentosos ou mercados voláteis. Hedge funds that Faça um bom desempenho para oferecer aos investidores uma maneira de diversificar suas carteiras com baixas estratégias de correlação em relação ao maior mercado de ações. Eles procuram fornecer alfa aos seus investidores em comparação com o beta do mercado maior. <9 99>

O número de ativos sob gestão (AUM) em hedge funds cresceu substancialmente desde 2000. Havia cerca de US $ 500 bilhões em AUM em hedge funds em 2002. Esse número cresceu para US $ 2. 13 trilhões em 2015. O número de hedge funds operacionais também cresceu. Havia cerca de 2 000 fundos de hedge em 2002. Esse número aumentou para mais de 10 000 para 2015.

A maioria dos hedge funds são administrados de forma ética e honesta e mantêm os interesses dos seus investidores como sua primeira prioridade. Ainda assim, a indústria de hedge funds é altamente competitiva. Alguns fundos foram capturados envolvidos em práticas ilegais. Além disso, muitos fundos de hedge usam HFT para ganhar dinheiro com seus investidores. Essas práticas estão sendo examinadas pela SEC e Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Não está claro se tais práticas são ilegais neste momento.

Escândalos de negociação de insider

Uma série de fundos de hedge foram implicados em escândalos de insider trading desde 2008. Os dois casos de insider trading de alto perfil envolvem o Grupo Galleon gerenciado por Raj Rajaratnam e SAC Capital administrado por Steven Cohen.

O Grupo Galleon geriu mais de US $ 7 bilhões em seu pico antes de ser forçado a fechar em 2009. A empresa foi fundada em 1997 por Rajaratnam. Procuradores federais acusaram a Rajaratnam com múltiplas acusações de fraude e insider trading em 2009. Ele foi condenado por 14 acusações em 2011 e começou a cumprir uma pena de 11 anos. Muitos funcionários do Grupo Galleon também foram condenados no escândalo.

Rajaratnam foi capturado especificamente obtendo informações privilegiadas de Rajat Gupta, um membro do conselho da Goldman Sachs.Antes que a notícia fosse divulgada, Gupta alegadamente divulgou informações de que Warren Buffett estava fazendo um investimento na Goldman Sachs em setembro de 2008 no auge da crise financeira. A Rajaratnam conseguiu comprar quantidades substanciais de ações da Goldman Sachs e obter um forte lucro nessas ações em um dia.

Rajaratnam também foi condenado por outras taxas de insider trading. Ele cultivou um grupo de insiders da indústria para obter acesso a informações materiais. Ele especificamente tinha vários contatos na indústria de tecnologia que forneceu essa informação para ele.

Steven Cohen e seu fundo de hedge, SAC Capital, também foram implicados em um desordenado escândalo de informações privilegiadas. A SAC Capital gerou cerca de US $ 50 bilhões em seu pico. A SEC invadiu escritórios de quatro empresas de investimento administradas pelos antigos comerciantes da SAC Capital em 2010. Nos próximos anos, a SEC registrou uma série de acusações criminais contra os antigos comerciantes da SAC Capital.

Mathew Martoma, ex-gerente de portfólio da SAC Capital, foi condenado por taxas de insider trading que alegadamente levaram a mais de $ 276 milhões em lucros para o fundo de hedge. Ele obteve informação privilegiada sobre os ensaios clínicos de drogas da FDA sobre uma droga de Alzheimer que a SAC Capital negociou.

Steven Cohen individualmente nunca enfrentou acusações criminais. Em vez disso, a SEC apresentou uma ação civil contra a SAC Capital por não supervisionar adequadamente seus comerciantes. O Ministério da Justiça arquivou uma acusação criminal contra o hedge fund por fraude de títulos e fraudes por fio. SAC Capital concordou em liquidar todas as reclamações contra ela, declarando culpado e pagando US $ 1. 2 bilhões de multa. O fundo de hedge ainda concordou em deixar de gerir dinheiro externo. A partir de outubro de 2015, Cohen está fazendo negócios como Point72, que gerencia cerca de US $ 14 bilhões de sua riqueza pessoal.

Negociação de alta frequência

A HFT é uma forma de negociação tecnologicamente avançada, caracterizada por altas velocidades, alta rotatividade de posições e envio de muitos pedidos que nunca são preenchidos. Estima-se que, em 2009, cerca de 70% de todo o volume de negociação de capital nos Estados Unidos envolvesse HFT. Este número caiu para cerca de 50% até 2012. Existem muitos tipos de estratégias HFT. Muitas dessas estratégias servem para fornecer liquidez, reduzir os spreads de ofertas e aumentar a eficiência do mercado. Assim, alguns tipos de HFT podem realmente beneficiar o mercado. No entanto, também é provável que o HFT tenha desempenhado um papel importante no crash instantâneo de 2010 da Dow Jones Industrial Average.

Existem outros tipos de HFT que são mais questionáveis. Por exemplo, o Financial Industry Regulatory Authority multou Trillium, um fundo de corretagem, US $ 2. 26 milhões em 2010 para se engajar em práticas questionáveis ​​de HFT. A FINRA alegou que o Trillium entrou com ordens de tamanhos substanciais que não tinha intenção de preencher determinadas ações. Essas grandes encomendas supostamente encorajaram outros participantes do mercado a tomarem ordens móveis em movimento. Trillium muitas vezes cancelou essas ordens antes de preencherem. A corretora alegadamente se beneficiou dessa prática em mais de 46 mil ocasiões.

O livro "Flash Boys" de Michael Lewis também destacou outro tipo de HFT mais predatório, uma estratégia que aproveita uma regulamentação federal.O Sistema Nacional de Mercado Regulatório (NMS) exige que os corretores obtenham os melhores preços para os pedidos dos clientes. O melhor preço de uma ação é calculado por um sistema informático denominado Securities Information Processor (SIP), que agrega as ofertas e oferece 13 trocas em todo o país. No entanto, este regulamento não especifica a rapidez com que o SIP precisa atuar.

As empresas HFT utilizam esta lacuna ao co-localizar seus servidores nas várias trocas para obter acesso a essa atividade de mercado. Essas empresas, em seguida, tentam executar ordens de frente para o SIP e comprar ou vender ações antes que essas ordens atingissem a troca. Embora os tempos em questão sejam meros milissegundos, isso permite que as empresas talvez ganhem uma vantagem injusta. Além disso, as discrepâncias de preços geralmente são apenas alguns centavos. Esses tipos de negócios são muitas vezes executados milhares de vezes por dia, resultando em um arrasto no desempenho para investidores institucionais e de varejo ao longo do tempo. Muitas dessas estratégias também utilizam piscinas escuras que são bolsas de valores privadas não visíveis para o mercado maior. A SEC propôs novas regras em 2015 que exigiriam que os comerciantes da HFT se inscrevam nos reguladores financeiros. Alguns questionam se isso terá algum impacto nas estratégias de negociação. Continua a ser visto como a SEC lidará com a negociação HFT avançando.