Em 2008, Warren Buffett fez uma aposta com Protégé Partners, um fundo de hedge de fundos gerente de fundos, que o S & P500 venceria um grupo de gestores de hedge funds selecionados pelo Protégé. A aposta foi oficialmente iniciada em 1º de janeiro de 2008 e é executada por uma década, terminando em 31 de dezembro de 2017. O desempenho está sendo medido pela compensação de taxas, custos e despesas que envolvem a execução dos fundos de hedge. Buffett fez a aposta para provar sua afirmação de que os fundos de hedge foram insuficientes devido ao fato de que "os custos aumentam quando grandes taxas anuais, taxas de grande desempenho e custos comerciais ativos são todos adicionados à equação do investidor ativo. "
Até agora, ele parece estar certo. Na reunião anual do accionista da Berkshire Hathaway, em maio de 2013, em Omaha, Nebraska, detalhou que o S & P 500 estava batendo a cesta de hedge funds da Protégé. As taxas de gerenciamento padrão cobradas pelos fundos de hedge, incluindo uma taxa de administração anual de 2% e até 20% dos lucros em relação a uma certa taxa de obstáculos, certamente são culpados. Mas também são outros custos. Muitas, incluindo taxas legais e contábeis, são razoáveis ​​e um custo normal de executar um fundo. Mas as despesas mais exóticas, que podem ser tão ridículas quanto as altas taxas de administração, são muito mais controversas. Eles também podem ser mais difíceis de detectar os investidores.
Taxas aceitáveis ​​do fundo de cobertura e mais despesas razoáveis ​​
Conforme apresentado acima, os hedge funds cobram taxas de gerenciamento onde o gerente de hedge funds, geralmente conhecido como sócio geral, é pago para administrar o fundo para os investidores subjacentes ou sócios limitados .

O nível de taxa de gerenciamento aceitável para um fundo de hedge pode ser tanta arte quanto a ciência. Fundamentalmente, um gerente com um histórico comprovado de ganhar altos retornos para os investidores subjacentes que é alto em um nível absoluto e significativamente acima de um benchmark declarado deve ser capaz de cobrar uma taxa maior e reduzir os lucros. Os fundos Hedge são construídos para superar um índice por uma ampla margem, e aqueles que o fazem geralmente são capazes de cobrar uma taxa de gerenciamento de 2% (2% dos ativos do fundo de hedge), bem como uma taxa de desempenho de até 20% de os ganhos anuais. Aqueles com menos aptidão para ganhar retornos elevados acima de um bicho predefinido não poderão cobrar tanto.
Quando se trata de passar pelas despesas aplicáveis, as regras de senso comum devem ser aplicadas. Em particular, a despesa ajuda o gerente a executar sua função e é razoável? Outras taxas necessárias para administrar um fundo, incluindo taxas contábeis e as que se destinam à conformidade regulamentar, também são aceitáveis, desde que sejam novamente razoáveis ​​e dentro da média da indústria.Abaixo está um estudo da indústria que divide categorias de despesas comuns, por tamanho do gerente.
O gerente também é capaz de transmitir despesas razoáveis ​​e outros custos que são necessários para executar o hedge fund. Como não há regras rígidas e rápidas ou padrões da indústria na alocação de custos, os gerentes têm pontos de vista amplamente diferentes sobre quais despesas devem e não devem ser transmitidas aos investidores e muitas são deixadas para adivinhar onde desenhar a linha.

O que constitui uma despesa exótica?
A grande maioria dos hedge funds permanecem dentro das linhas e cobram taxas e despesas de acordo com a indústria. Uma série de investidores e especialistas da indústria, incluindo a Buffett, argumentarão que a cobrança de uma taxa de gerenciamento de 2% e 20% dos lucros são em si mesmos exorbitantes, o que os qualificaria como taxas exóticas. Ele, bem como outros altamente críticos da forma como os fundos de hedge são organizados, acreditam que as altas taxas de administração tornam quase impossível que os investidores ganhem retornos adequados acima do mercado. O fato de Buffett estar ganhando sua aposta atual contra a indústria serve como um exemplo.
Quando se trata de despesas verdadeiramente exóticas, certos hedge funds cruzam a linha e fazem da indústria um excelente desserviço. Hedge funds são conhecidos por hospedar eventos pródigos para impressionar os atuais investidores e atrair novos. Muitos eventos de alto perfil apresentam bandas e músicos famosos, mas a cobrança de investidores existentes para os eventos do hedge fund definitivamente pode ser considerada desnecessária e até mesmo antiética.
Além do entretenimento, as despesas exóticas específicas que um fundo de hedge pode cobrar incluem arranjos de viagem, entretenimento e consultoria, o último dos quais pode ajudá-los a conquistar novos investidores. Os fundos mútuos são capazes de cobrar taxas de 12b-1 aos investidores atuais pela capacidade de mercado para potenciais investidores. Em muitos casos, essas taxas devem ser consideradas exóticas, assim como as despesas de marketing de hedge funds que são executadas através de seus fundos como despesas válidas.
Um artigo da Business Week lançou luz sobre as taxas exóticas que os fundos de hedge estavam cobrando antes da crise financeira. Além das taxas, estimou que os "extras" que os fundos de hedge cobrados incluíam bônus para comerciantes, gastos em tecnologia e uma "outra" categoria que coletivamente representava quase 2% dos ativos sob gestão. Adicionado às taxas de gestão anuais padrão, calculou uma taxa anual integral de 3. 5% dos ativos. Este foi quase o dobro da taxa anual que os fundos de investimento cobrem. Os fundos de hedge que investem em outros fundos de hedge tiveram as despesas mais flagrantes à medida que acumulam muitas camadas de diferentes taxas de gerenciamento de hedge funds e incentivos, bem como despesas operacionais. O artigo estimou os custos totais para os investidores de 3% ao ano, bem como os encargos de vendas que novamente vão aos corretores para ajudar a vender os fundos.
A linha inferior
Os regulamentos da indústria estipulam que os fundos de hedge precisam cobrar despesas e taxas justas para os investidores. A posição dos reguladores é que os sócios em geral atuam como fiduciários, o que, por definição, significa que eles têm que administrar o fundo no melhor interesse dos parceiros e investidores.Qualquer coisa que não seja um conflito justo com essa responsabilidade fiduciária, embora justo é certamente aberto a interpretação e um assunto muito subjetivo.
No final do dia, não há regulamentos específicos que explicam claramente o que se qualifica como uma despesa justa e difere de um exótico. Qualquer investidor deve manter um fundo de hedge para um padrão fiduciário e pedir detalhes históricos das despesas de um fundo. Tal como acontece com a maioria das coisas relacionadas ao investimento, os investidores devem ter uma abordagem de senso comum e fazer sua lição de casa. A linha inferior é pedir aos sócios gerais do hedge fund por um detalhe de taxa e despesa, e pedir que esclareçam qualquer coisa que pareça suspeita ou exótica.