A Grande Recessão não só devastou a economia da U. S. mas teve efeitos duradouros em escala global, afetando severamente a Europa e o Japão. O Japão lidou com a turbulência econômica da maioria da década que antecedeu a recessão; Como resultado, em 2008, o país testemunhou uma queda de 42% na Nikkei 225 Stock Exchange e taxas negativas de crescimento do PIB real. Esses desenvolvimentos, combinados com a deflação e o crescimento nominal mínimo do PIB nos anos 2000, sinalizaram que a economia do Japão exigiu uma reforma.

Na sequência das eleições gerais japonesas de dezembro de 2012, o primeiro-ministro recém-nomeado Shinzo Abe apresentou um novo conjunto de políticas econômicas. Sua estratégia de três setas, comumente referida como Abenomics, teve como objetivo combater a deflação, que atormentou o Japão há mais de duas décadas e estimulou a atividade econômica.

A Abenomics implementa política monetária agressiva, estímulo fiscal e reformas estruturais para assegurar um crescimento sustentável a curto e longo prazos. O otimismo inicial do Japão na sequência da introdução da Abenomics resultou em maior confiança dos consumidores e ganhos nos mercados financeiros. No entanto, com o crescimento do PIB previsto abaixo em 2014, o sucesso inicial da Abenomics diminuiu com os fatores de risco do programa tornando-se mais aparentes.

Política monetária

A Abenomics propõe mudanças agressivas baseadas em três princípios fundamentais: política monetária, política fiscal e reformas estruturais. A política monetária tradicional não conseguiu impulsionar a atividade econômica durante uma recessão econômica devido à deflação e taxas de juros já baixas. Assim, a política monetária não convencional, como a flexibilização quantitativa, pode ser implementada para combater a deflação, manter taxas de juros baixas e aumentar os empréstimos.

A flexibilização quantitativa foi introduzida no Japão no início dos anos 2000, e a política foi novamente usada como parte do programa econômico da Abe. Em 2013, o Banco do Japão revelou um enorme pacote de estímulo aumentando as compras de títulos do governo em 50 trilhões de ienes por ano, para atingir sua meta de inflação de 2%.

Política Fiscal

A segunda parte do programa Abenomics envolve uma política fiscal de curto prazo: usando gastos governamentais ou tributação para melhorar as condições econômicas. O governo japonês gastou US $ 114 bilhões extra de janeiro a abril de 2013 em um esforço para estimular o crescimento econômico. O aumento das despesas do governo financiou mudanças de infra-estrutura nas escolas, estradas e defesa do terremoto.

Como resultado da política fiscal expansionista de Shinzo Abe, a dívida pública japonesa aumentou para US $ 10. 5 trilhões em agosto de 2013. Entre os países desenvolvidos, o Japão tem o maior índice dívida / PIB com mais de 240% de dívida pública do que o PIB. Uma alta relação dívida / PIB aumenta os riscos de inadimplência e pode levar os países credores a buscar taxas de juros mais elevadas.

Reforma Estrutural

O terceiro pilar da Abenomics incorpora uma revisão estrutural de setores-chave, incluindo agricultura, saúde e energia. Embora as políticas monetárias e fiscais da Abenomics visem o crescimento a curto prazo, as reformas estruturais empreendidas no Japão deverão ter efeitos a médio e longo prazos. Em particular, o Japão concentrou sua atenção no aumento da concorrência, produtividade e mobilidade na força de trabalho e em vários setores.

O Japão está enfrentando o problema do envelhecimento da população, instando as mulheres e os jovens a se juntarem à força de trabalho. A adoção de políticas progressivas de assistência à infância incentiva a participação das mulheres, ao mesmo tempo que aumenta a mobilidade do trabalho. Quanto à agricultura, políticas e acordos comerciais, juntamente com os esforços para aumentar as exportações agrícolas, deverão aumentar a competitividade e diminuir os preços no setor.

Riscos

Com o objetivo de estimular a atividade econômica, uma revisão maciça de políticas monetárias e fiscais tem riscos inerentes. O uso de flexibilização quantitativa para promover a inflação pode levar à hiperinflação em alguns casos. À medida que os preços começam a aumentar, as taxas de juros também, eventualmente, efetivamente tornando zero as políticas de taxas de juros inúteis.

Além disso, a flexibilização quantitativa enfraquece a moeda para promover as exportações; no entanto, um iene mais fraco leva a custos mais altos para as importações, e o Japão é um grande importador de energia e reatores. Do mesmo modo, os efeitos colaterais da política fiscal expansionista podem prejudicar as finanças do Japão. Com o aumento da dívida do Japão e o alto índice dívida / PIB, o fracasso da Abenomics em desencadear o crescimento econômico dificultará a conciliação da dívida pública.

Progress

A Abenomics não foi tão bem sucedida como inicialmente prevista Nos dois anos após a vitória de Abe em dezembro de 2012. A flexibilização quantitativa resultou em um iene fraco, mas as exportações apenas cresceram 4. 9 por cento em 2014, muito mais lento do que o aumento previsto de 7 por cento. Os preços também aumentaram devido à flexibilização quantitativa, mas os salários aumentaram a uma taxa mais lenta, fazendo com que os consumidores japoneses se recuperem mais lentamente do que o esperado.

No início de 2014, a Abe implementou uma subida do imposto sobre o consumo e aumentou o imposto de vendas nacional para 8%, de 5%. Um segundo aumento do imposto sobre o consumo foi estabelecido para elevar o imposto de vendas de 8% para 10% em outubro de 2015. Os aumentos de impostos do Japão, ao mesmo tempo que visam estabilizar uma alta relação dívida / PIB, compensam os benefícios econômicos da Abenomics.

The Bottom Line

Após uma recessão de uma década, uma revisão maciça de programas e políticas econômicas visava estimular a atividade econômica no Japão. O sistema de três pilares, denominado Abenomics, reestrutura a política monetária, a política fiscal e a reforma estrutural.

Apesar da reforma agressiva, os benefícios econômicos da Abenomics ficaram aquém das previsões. Em particular, a terceira seta das reformas estruturais tem pouca evidência de qualquer mudança positiva. Para que a Abenomics crie um crescimento sustentável a longo prazo, uma reforma estrutural abrangente deve ser efetivamente gerida para estimular a atividade econômica.