Nos últimos anos, as nações responderam à crise financeira global e suas consequências com políticas monetárias agressivas e não convencionais para o estímulo econômico. A flexibilização quantitativa e Abenomics são duas dessas medidas. Ambas as medidas visam taxas de juros muito baixas baixas (mesmo levando-as até zero), a fim de encorajar empréstimos e gastos dos consumidores. Neste artigo, comparamos a flexibilização quantitativa nos Estados Unidos para a Abenomics no Japão.

O que é Easing quantitativo?

Sob a flexibilização quantitativa (QE), os bancos centrais imprimem dinheiro para comprar ativos (geralmente títulos do governo) e, assim, injetar dinheiro na economia para criar estímulos. Alguns economistas apontam para o Japão como o primeiro país a usar a flexibilização quantitativa em 2001. Mais recentemente, o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu também realizaram medidas de QE nos últimos anos. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve, o banco central do país, sob a liderança de Ben Bernanke, usou flexibilização quantitativa para combater as consequências da crise das hipotecas subprime. O prêmio Lax subprime levou a uma recessão do mercado imobiliário e provocou uma crise financeira em 2007 e 2008. Os Estados Unidos entraram em sua recessão mais severa nos últimos tempos. Embora o Federal Reserve tenha tido taxas de juros até zero em dezembro de 2008, o banco central da U. S. viu a necessidade de fornecer novos estímulos econômicos sob a forma de flexibilização quantitativa.

O que é o Abenomics?

No Japão, os preços das ações e os preços dos imóveis subiram rapidamente nos anos 80 em uma bolha aparente. Quando a explosão da bolha no início da década de 1990, os preços entraram em uma espiral descendente resultando em uma deflação de décadas. Em resposta, o governo tentou muitas táticas, incluindo o lançamento do primeiro programa de flexibilização quantitativa do mundo em 2001. A experiência de deflação do Japão, caracterizada pela queda dos preços e pelo baixo crescimento econômico, permaneceu por anos e afetou o padrão de vida nesse país. Como plataforma para sua campanha de reeleição de 2012, o primeiro-ministro japonês, Shinzo Abe, apresentou um novo plano de estímulo econômico, iniciado em abril de 2013 e denominado Abenomics.

Como foram aplicados?

Nos Estados Unidos, o programa de flexibilização quantitativa foi efetuado em três partes conhecidas como QE1, QE2 e QE3. O Federal Reserve lançou QE1 no final de 2008 e comprou mais de US $ 1 trilhão em títulos garantidos por hipotecas, US $ 300 bilhões em títulos do Tesouro e quase US $ 200 bilhões na dívida da Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae e do Federal Home Loan Bancos. O QE1 terminou em 2010. Posteriormente, o Federal Reserve lançou o QE2 e comprou outros US $ 600 bilhões em títulos.Durante a última fase do programa, QE3 que começou em 2012, o Fed comprou até US $ 85 bilhões por mês em títulos do Tesouro e títulos garantidos por hipotecas.

Através da Abenomics, o governo japonês planeja atacar a deflação por meio do estímulo monetário, além de proporcionar estímulo fiscal através de gastos governamentais diretos de mais de 10 trilhões de ienes. Outro aspecto da Abenomics baseia-se na mudança estrutural na economia, como a liberalização do mercado de trabalho e a redução dos regulamentos de negócios. O Banco do Japão pretende comprar até 80 trilhões de ienes todos os anos em títulos do governo japonês. O fundo público de pensão do Japão também está investindo em ações.

Impacto do estímulo

A Reserva Federal encerrou oficialmente seu programa de flexibilização quantitativa em 2014, mas já começou a diminuir suas compras no final de 2013. O Fed ainda não encerrou o seu programa de estímulo, já que continua a reinvestir o produto dos títulos que adquiriu como resultado da flexibilização quantitativa. Com todo o estímulo iniciado pelo Fed, a economia da U. S. vem crescendo e o mercado imobiliário foi revivido. No entanto, o júri ainda está fora se essas medidas extraordinárias estimularam outra bolha e que outras consequências podem ocorrer nos próximos anos. Enquanto os críticos estavam voltados para a inflação como resultado do estímulo maciço, isso não ocorreu.

No Japão, o governo não era tão receptivo quanto o governo da U. S. A Abenomics foi iniciada após mais de 20 anos de deflação. Embora o programa tenha sido creditado com algum impulso para a economia japonesa, tem sido difícil mudar a mentalidade de aversão ao risco baseada na deflação de empresas e consumidores japoneses. Os japoneses também são desafiados por ineficiências estruturais em sua economia.

A linha inferior

A flexibilização quantitativa e a Abenómica são duas versões de programas de estímulo econômico extremos realizados diante de condições econômicas problemáticas. As ações da U. S. foram iniciadas em tempo hábil e parecem ter sido bem sucedidas no fornecimento de estímulo. As ações japonesas foram iniciadas com um atraso de muitos anos e sua eficácia final continua a ser vista.