Com um processo de seleção de ações que combina métricas baseadas em avaliação com elementos de investimento de crescimento, o Clipper Fund ("CFIMX") procura comprar empresas de grande capitalização com perspectivas de crescimento sólido com preço de descontos ao seu valor intrínseco. Administrado pela Davis Advisors, o processo de seleção de ações leva uma abordagem de investimento de baixo para cima que avalia gerenciamento, testa o modelo de negócios e procura evidências de vantagens competitivas a longo prazo.

As empresas que aprovam o primeiro processo de triagem são avaliadas para avaliações de valor intrínseco para determinar preços de compra atraentes. O processo de avaliação ignora os ganhos de princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e concentra-se, em vez disso, nos ganhos do proprietário, que foi introduzido por Warren Buffett em 1986 como uma versão modificada do fluxo de caixa livre. Depois de determinar um valor intrínseco com base em métricas de fluxo de caixa gratuitas, um preço com desconto é definido para compra compartilhada.

O Fundo Clipper é sem carga e requer um investimento mínimo de US $ 2 500. O fundo paga um dividendo de 0,47%, possui um índice de despesas de 0,72% e um custo relativamente baixo taxa de rotatividade de 31%.

Carteira

O Fundo Clipper, a partir de 31 de dezembro de 2015, foi destinado principalmente à América do Norte em 93. 44% das participações. O fundo tem 3. 31% das suas participações no Reino Unido e 3. 25% na zona do euro. É fortemente ponderada em relação ao setor de serviços financeiros, o que representa 42,7% do portfólio. As alocações aos cíclicos e à tecnologia do consumidor seguem com 12. 83% e 10. 77%, respectivamente. Os setores defensivos estão subponderados na carteira, com 5% alocados aos consumidores não cíclicos e 3. 54% aos cuidados de saúde. O fundo não possui participações no setor de serviços públicos.

A combinação de crescimento e crescimento de grande capitalização do Fundo Clipper é refletida em suas cinco maiores posições, lideradas pela Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 04 + 0. 76% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) em 8. 74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG e NASDAQ: GOOGL) com 7. 38%, e Berkshire Hathaway Inc. Classe A (NYSE: BRK. A) em 7. 17%. Alocações de 6. 9% para o provedor de seguros Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) e 6. 16% para American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96. 20-0. 24% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) completa as cinco posições mais importantes.

Desempenho do Fundo

O retorno anualizado de 10 anos do fundo, a partir de 2 de maio de 2016, foi de 4. 94%. De 2006 a 2015, o fundo Clipper registrou ganhos em oito de dez anos. As duas baixas anuais do fundo ao longo do período de 10 anos ocorreram durante a crise financeira, com uma perda de 17. 21% em 2007, seguida de uma perda de 52.84% em 2008. Durante o mesmo período, o índice Standard & Poor's (S & P) 500 ganhou 5. 48% em 2007 e teve um retorno negativo de 36. 55% em 2008. O baixo desempenho do Clipper Fund no mercado amplo durante esse período pode ser atribuída à exposição do fundo ao setor financeiro à medida que a crise se desenrolava.

Após a perda acumulada de 60. 9% de 2007 a 2008, o Fundo Clipper registrou ganhos em todos os anos de 2009 a 2015, destacando-se por um ganho de 34. 22% em 2013, quando os mercados de ações globais se reuniram em flexibilização quantitativa no Estados Unidos e iniciativas de estímulo econômico na Europa e na Ásia. Para o período de 2009 a 2015, o fundo teve um retorno anualizado de sete anos de 16. 62%.

Key Takeaways

Enquanto o Clipper Fund usa um processo de seleção baseado em avaliação para suas participações e inclui a preservação do capital como um dos seus principais objetivos, a composição e as características do portfólio estão mais próximas daquele de um fundo de crescimento. A partir de 31 de dezembro de 2015, 66% do fundo foi alocado aos setores financeiro, de consumo cíclico e de tecnologia, enquanto as participações defensivas totalizaram menos de 9% da carteira. O fundo exibe maior volatilidade do que o mercado amplo, com uma versão beta de 1. 06, e seu rendimento de dividendos é 75% menor que o S & P 500.

Como resultado desses fatores, os investidores que buscam os níveis de volatilidade relativamente menores proporcionaram por fundos de valor em mercados de urso podem estar em uma surpresa desagradável. Por esta razão, os investidores avessos ao risco podem querer realizar uma análise minuciosa do desempenho do fundo em mercados em baixa, sua volatilidade e seus baixos pagamentos de dividendos para determinar se o Fundo Clipper é um bom portfólio.