Para a maioria dos investidores, a palavra "vínculo" evoca imagens de títulos corporativos, convertíveis ou governamentais tradicionais. No entanto, existe um outro tipo de instrumento de dívida no mercado que está crescendo em popularidade. É conhecido como "ligação vinculada a eventos". Neste artigo, daremos uma olhada em títulos vinculados a eventos e mostrar como e por que eles são usados. (Para obter algum histórico sobre títulos, consulte o Bond Basics Tutorial .)

TUTORIAL: O básico das obrigações

A evolução das obrigações vinculadas a eventos Os títulos vinculados a eventos são um meio para as empresas de resseguro obter financiamento e, ao mesmo tempo, mitigar seus riscos contra uma reivindicação maior ou catástrofe. Na verdade, é por isso que os investidores geralmente se referem a esses títulos como títulos de catástrofe (CAT). Esses títulos surgiram em meados da década de 1990, já que as empresas de seguros e resseguro encontraram-se procurando formas de compensar os riscos associados a grandes eventos, como os danos causados ​​por uma catástrofe natural.

Espera-se que o uso e a popularidade desses títulos aumentem, já que as seguradoras são confrontadas com grandes créditos monetários, graças ao aumento dos valores de propriedade (e outros ativos). Além disso, alguns acreditam que, devido ao aquecimento global, a freqüência e / ou a força dos furacões e outras tempestades podem continuar a aumentar - criando uma crescente necessidade de as empresas se protegerem. (Continue lendo sobre a evolução dos títulos em O mercado de títulos: um olhar para trás .)

Como funcionam
As empresas de resseguros pagam altas taxas de retorno (alguns títulos podem render rendimentos de dois dígitos) para espalhar o risco de um grande furacão, terremoto ou outro evento catastrófico entre muitos investidores. Por isso, os vínculos vinculados a eventos geralmente são uma proposta de alto risco e alta recompensa. E, enquanto os investidores individuais podem participar, eles costumam fazê-lo através de produtos gerenciados, como fundos mútuos. No entanto, há um pouco de captura que torna as obrigações vinculadas a eventos um tanto únicas quando comparadas a outras obrigações.

A captura é, se ocorrer um grande evento, a companhia de seguros pode usar o principal do investidor para pagar as reclamações. Então, em essência, o investidor em apostas que tal evento não ocorrerá. Esse risco pode compensar os rendimentos atraentes que esses títulos geralmente pagam.

Prêmios de Risco
Avaliar se um vínculo em particular vale o risco nem sempre é fácil. Isso ocorre porque pode haver alguma subjetividade e premissas envolvidas no processo de avaliação. Vamos aprofundar um pouco mais.

• Um investidor deve considerar qual a taxa de retorno que ele / ela poderia razoavelmente buscar (a taxa de mercado prevalecente) em uma obrigação de dívida pública ou em títulos corporativos altamente cotados.
• Em seguida, deve-se considerar o rendimento da ligação vinculada a eventos. Pode não haver muita diferença, mas em alguns casos pode ser cinco ou mais pontos.No entanto, não se esqueça de que, em troca de um retorno tão elevado, o investidor corre o risco de perder seu principal com base em algo que é bastante difícil de prever, como uma tempestade.
• Por isso, faz sentido para o futuro investidor revisar as notações atribuídas ao vínculo por qualquer agência de rating. Os potenciais investidores devem notar que a maioria dos títulos vinculados a eventos são classificados abaixo do grau de investimento, pelo fato de serem geralmente considerados mais arriscados do que a dívida corporativa de alto nível.
• Finalmente, se algum dado ou modelo estiver disponível no emissor ou na agência de crédito, certifique-se de ler esses também. Verifique se os pressupostos feitos sobre probabilidades de eventos são razoáveis. Isso nem sempre é fácil porque prever quando e onde um ato de natureza pode ocorrer não é uma ciência exata. No entanto, o ponto é que, ao fazer isso, os investidores podem conseguir (em primeira mão) um senso melhor ou sentir o que a probabilidade de ocorrência desse evento pode ser.

Para ajudá-lo a entender, vamos dar uma olhada em um exemplo. Se os dados históricos mostram que um furacão da categoria 2 atinge a costa da Louisiana a cada 30 anos, então o investidor pode não se sentir confortável em aproveitar a chance de um vínculo de 100 anos. (Descubra outra maneira de proteger os atos da natureza em nosso artigo, Introdução aos Derivados do Tempo .)

Por que investir em obrigações com eventos?
Além do rendimento potencial, outra característica que os investidores acham atraente é a correlação geral do vínculo, ou a falta deles, com outras classes de ativos. Os títulos vinculados a eventos geralmente são vinculados a um determinado evento e não estão 100% correlacionados com as variações na Dow Jones Industrial Average ou S & P 500. Essa correlação geralmente baixa pode ser muito atraente para os investidores que buscam espalhar o risco em suas carteiras. (A diversificação em diferentes classes de ativos é importante para a construção de um portfólio de ativos com baixa correlação. Leia Diversificação além de ações para obter mais informações.)

Quem deve investir? Os títulos vinculados a eventos não são para todos, particularmente aqueles que são avessos ao risco. No entanto, aqueles que procuram rendimentos potencialmente grandes sob a forma de um fluxo de renda e que estão dispostos a aceitar o risco podem achar que esses títulos são um investimento atraente que se encaixa em sua estratégia global de portfólio. (Para descobrir onde você está em risco, veja Risco e diversificação: o que é risco ? E Você entende o risco de investimento? )

Uma maneira que o investidor individual pode investir em títulos vinculados a eventos sem o incômodo de ter que pesquisar através de montes de pesquisa em andamento é comprar ações em um fundo mútuo que mantém uma posição em títulos vinculados a eventos ou CAT (como o Pioneer Diversified High Income Trust).

Novamente, lembre-se de que os fundos de investimento podem ser uma ótima maneira de investir, porque muitas vezes possuem gerentes e analistas que dedicam grandes quantidades de tempo a analisar esses vínculos e, geralmente, eles têm acesso a grandes bancos de dados de informações.

TUTORIAL: Conceitos avançados de obrigações

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Obrigações vinculadas a eventos ou títulos de catástrofe tornaram-se cada vez mais populares entre as empresas de resseguros desde a sua criação nos anos 90, e com o medo de o aquecimento global continuar a crescer , eles parecem ser um grampo acessível no mercado de resseguro. Os investidores podem achar atraentes os rendimentos desses títulos, bem como a falta de correlação com outras classes de ativos populares, o que ajuda a criar o plano de diversificação certo para carteiras de investimentos.

Para ler mais, veja nosso artigo Alto rendimento, ou apenas alto risco?