A Enron Corp. é uma empresa que atingiu alturas dramáticas, apenas para enfrentar um colapso vertiginoso. A história termina com a falência de uma das maiores corporações da América. O colapso da Enron afetou a vida de milhares de funcionários e sacudiu Wall Street. No pico da Enron, suas ações valiam US $ 90. 75, mas depois que a empresa declarou falência em 2 de dezembro de 2001, eles caíram para US $ 0. 67 em janeiro de 2002. Até hoje, muitos se perguntam como um negócio tão poderoso se desintegrou quase da noite para o dia e como ele conseguiu enganar os reguladores com corporações falsas e fora do livro por tanto tempo.

Emron nomeou a empresa mais inovadora da América

A Enron foi formada em 1985 após uma fusão entre a Houston Natural Gas Co. e a InterNorth Inc., com base em Omaha. Após a fusão, Kenneth Lay, que tinha sido o diretor executivo da Houston Natural Gas, tornou-se CEO e presidente da Enron e redecorou rapidamente a Enron para um comerciante e fornecedor de energia. A desregulamentação dos mercados de energia permitiu às empresas fazer apostas em preços futuros, e a Enron estava preparada para aproveitar.

O ambiente regulatório da era também permitiu que a Enron florescesse. No final da década de 1990, a bolha ponto-com estava em pleno andamento, e o Nasdaq atingiu 5 000. As ações revolucionárias da internet estavam sendo avaliadas em níveis absurdos e, conseqüentemente, a maioria dos investidores e reguladores simplesmente aceitou os preços das ações de expansão como o novo normal .

A Enron participou criando a Enron Online (EOL), um site de comércio eletrônico que se concentrou em commodities em outubro de 1999. A Enron era a contraparte de todas as transações na EOL; Era o comprador ou o vendedor. Para atrair participantes e parceiros comerciais, a Enron ofereceu reputação, crédito e expertise no setor de energia. A Enron foi elogiada por suas expansões e projetos ambiciosos e denominada "Empresa mais inovadora da América" ​​por Fortune por seis anos consecutivos entre 1996 e 2001.

Em meados de 2000, a EOL estava executando quase US $ 350 bilhões em negociações. No início do estourar a bolha com ponto-com, a Enron decidiu construir redes de telecomunicações de banda larga de alta velocidade. Centenas de milhões de dólares foram gastos neste projeto, mas a empresa acabou percebendo quase nenhum retorno.

Quando a recessão começou a atingir em 2000, a Enron teve exposição significativa às partes mais voláteis do mercado. Como resultado, muitos investidores e credores de confiança encontraram-se no fim perdedor de um limite de mercado desaparecendo.

O colapso de um Wall Street Darling

No final de 2000, a Enron estava começando a desmoronar sob seu próprio peso. O CEO Jeffrey Skilling tinha uma maneira de esconder as perdas financeiras do negócio comercial e outras operações da empresa; foi chamado contabilidade mark-to-market.Esta é uma técnica utilizada ao negociar títulos onde você mede o valor de um título com base no seu valor de mercado atual, em vez do seu valor contábil. Isso pode funcionar bem para títulos, mas pode ser desastroso para outras empresas.

No caso da Enron, a empresa criaria um ativo, como uma usina de energia, e imediatamente reivindicaria o lucro projetado em seus livros, mesmo que não fizesse um centavo a partir dele. Se a receita da usina de energia fosse inferior ao valor projetado, em vez de tomar a perda, a empresa transferiria esses ativos para uma empresa fora do livro, onde a perda não seria declarada. Esse tipo de contabilidade permitiu à Enron redigir perdas sem prejudicar a linha de fundo da empresa.

A prática de mark-to-market levou a esquemas que foram projetados para ocultar as perdas e fazer a empresa parecer mais lucrativa do que realmente era. Para lidar com as perdas crescentes, Andrew Fastow, uma estrela em ascensão que foi promovido para CFO em 1998, apresentou um plano desonesto para que a empresa pareça estar em grande forma, apesar do fato de que muitas de suas subsidiárias estavam perdendo dinheiro.

Como a Enron usou SPVs para ocultar sua dívida?

Fastow e outros da Enron orquestraram um esquema de uso de veículos especiais para fins especiais (SPVs), também conhecidos como entidades de propósito especial (SPEs) para esconder montanhas de dívidas e ativos tóxicos de investidores e credores. O objetivo principal desses SPVs era esconder as realidades contábeis, e não os resultados operacionais.

A transação padrão da Enron para o SPV ocorreu quando a Enron transferiu parte de sua ação em rápida expansão para o SPV em troca de dinheiro ou nota. O SPV usaria posteriormente o estoque para proteger um ativo listado no balanço patrimonial da Enron. Por sua vez, a Enron garantiria o valor do SPV para reduzir o risco de contraparte aparente.

A Enron acreditava que o preço das ações continuaria sendo apreciado - uma crença semelhante à incorporada pela Long Term Term Management antes do colapso. Eventualmente, as ações da Enron declinaram. Os valores dos SPV também caíram, forçando as garantias da Enron a entrarem em vigor. Uma grande diferença entre o uso de SPVs pela Enron e a titularização padrão de dívidas é que seus SPVs foram capitalizados inteiramente com ações da Enron. Isso comprometeu diretamente a habilidade dos SPVs de se proteger se os preços das ações da Enron caíssem. Assim como perigoso e culposo foi a segunda diferença significativa: o fracasso da Enron em divulgar conflitos de interesse. A Enron divulgou os SPVs ao público investidor - embora seja certamente provável que alguns tenham entendido mesmo isso -, mas não conseguiu divulgar adequadamente os negócios sem garantia entre a empresa e os SPVs.

Arthur Andersen e Enron: Risky Business

Além de Andrew Fastow, um jogador importante no escândalo da Enron foi a contabilista da Enron Arthur Andersen LLP e seu sócio David B. Duncan, que supervisionou as contas da Enron. Como uma das cinco maiores empresas de contabilidade nos Estados Unidos na época, tinha uma reputação de alto padrão e gerenciamento de risco de qualidade.

No entanto, apesar das poucas práticas da Enron, Arthur Andersen ofereceu o selo de aprovação, que era suficiente para investidores e reguladores, por um tempo. Este jogo não poderia continuar para sempre, no entanto, e em abril de 2001, muitos analistas começaram a questionar a transparência dos ganhos da Enron, e Andersen e Eron foram finalmente perseguidos por seu comportamento imprudente.

The Shock Felt Around Wall Street

No verão de 2001, a Enron estava em queda livre. O CEO Ken Lay se aposentou em fevereiro, virando a posição para Skilling, e em agosto, Jeff Skilling renunciou como CEO por "razões pessoais". Ao mesmo tempo, os analistas começaram a rebaixar sua classificação para o estoque da Enron, e as ações desceram para uma baixa de 52 semanas de US $ 39. 95. Até o dia 16 de outubro, a empresa reportou sua primeira perda trimestral e fechou sua SPE "Raptor", de modo que não teria que distribuir 58 milhões de ações, o que reduziria os ganhos. Esta ação chamou a atenção da SEC.

Alguns dias depois, a Enron mudou os administradores dos planos de pensão, essencialmente impedindo os empregados de vender suas ações, por pelo menos 30 dias. Pouco depois, a SEC anunciou que estava investigando a Enron e os SPVs criados pela Fastow. Fastow foi demitido da companhia naquele dia. Além disso, a empresa atualizou os resultados voltando para 1997. A Enron teve perdas de US $ 591 milhões e teve uma dívida de US $ 628 milhões até o final de 2000. O golpe final foi negociado quando Dynegy (NYSE: DYN DYNDynegy Inc12. 16-2. 33% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), uma empresa que havia anunciado anteriormente iria fundir com a Enron, retirada da oferta em 28 de novembro. Em 2 de dezembro de 2001, a Enron tinha arquivado para falência.

Enron Obtém um novo nome

Uma vez que o Plano de Reorganização da Enron foi aprovado pelo Tribunal de Falências da U. S., o novo conselho de administração mudou o nome da Enron para a Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). A única e única missão da empresa foi "reorganizar e liquidar certas operações e ativos da" Enanificação pré-falência "em benefício dos credores". A empresa pagou seus credores mais de 21. 7 bilhões de 2004-2011. Seu último pagamento foi em maio de 2011.

Enron Execs e contadores processados ​​

Uma vez que a fraude foi descoberta, duas das instituições preeminentes da U. S., Arthur Andersen LLP e Enron Corp., encontraram-se diante de uma acusação federal. Arthur Andersen foi uma das primeiras vítimas da prolífica morte da Enron. Em junho de 2002, a empresa foi declarada culpada de obstruir a justiça por destruir os documentos financeiros da Enron para ocultá-los da SEC. A convicção foi revogada mais tarde, em recurso; No entanto, apesar do apelo, como a Enron, a empresa ficou profundamente desonrada pelo escândalo.

Vários executivos da Enron foram acusados ​​de uma série de acusações, incluindo conspiração, insider trading e fraude de títulos. O fundador da Enron e o ex-CEO Kenneth Lay foram condenados por seis acusações de fraude e conspiração e quatro acusações de fraude bancária. Antes de sentenciar, ele morreu de um ataque cardíaco no Colorado.

O ex-diretor financeiro da Enron, Andrew Fastow, se declarou culpado por duas acusações de fraude eletrônica e fraude de valores mobiliários por facilitar as práticas de corrupção da Enron. Ele finalmente cortou um acordo para cooperar com as autoridades federais e cumpriu uma sentença de quatro anos, que terminou em 2011.

Em última análise, o ex-CEO da Enron, Jeffrey Skilling, recebeu a sentença mais severa de qualquer envolvido no escândalo da Enron. Em 2006, a Skilling foi condenada por conspiração, fraude e insider trading. Skating originalmente recebeu uma sentença de 24 anos, mas em 2013 sua sentença foi reduzida em dez anos. Como parte do novo acordo, a Skilling precisava dar US $ 42 milhões às vítimas da fraude da Enron e deixar de contestar sua condenação. Skilling permanece na prisão e está programado para lançamento em 21 de fevereiro de 2028.

Novos regulamentos como resultado do escândalo Enron

O colapso da Enron e o estrago financeiro que causou aos seus acionistas e funcionários levaram a novos regulamentos e legislação para promover a precisão dos relatórios financeiros para companhias abertas. Em julho de 2002, o presidente George W. Bush assinou em lei o Sarbanes-Oxley Act. A Lei aumentou as consequências para destruir, alterar ou fabricar registros financeiros e para tentar defraudar os acionistas. (Para mais informações sobre o Ato de 2002, leia: Como a Lei Sarbanes-Oxley afetou os IPOs .)

O escândalo da Enron resultou em outras novas medidas de conformidade. Além disso, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) aumentou substancialmente seus níveis de conduta ética. Além disso, os conselhos de administração da empresa tornaram-se mais independentes, monitorando as empresas de auditoria e substituindo rapidamente os gerentes ruins. Essas novas medidas são mecanismos importantes para detectar e fechar as lacunas que as empresas usaram, como forma de evitar a responsabilização.

The Bottom Line

Na época, o colapso da Enron foi a maior falência corporativa que atingiu o mundo financeiro. Desde então, WorldCom, Lehman Brothers e Washington Mutual superaram a Enron como as maiores falências corporativas. O escândalo da Enron chamou a atenção para a fraude contábil e corporativa, pois seus acionistas perderam US $ 74 bilhões nos quatro anos que antecederam a falência e seus funcionários perderam bilhões em benefícios de pensão. Como afirma um pesquisador, o Sarbanes-Oxley Act é uma "imagem espelhada da Enron: as falhas de governança corporativa percebidas pela empresa são correspondentes virtualmente a um ponto nas principais disposições da Lei". (Deakin e Konzelmann, 2003). Aumento da regulamentação e supervisão foram promulgados para ajudar a evitar escândalos corporativos da magnitude da Enron. No entanto, algumas empresas ainda estão se recuperando dos danos causados ​​pela Enron. Mais recentemente, em março de 2017, uma empresa de investimento com sede em Toronto recebeu o benefício de um juiz para processar o antigo CEO da Enron Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, a unidade Merrill Lynch do Bank of America sobre as perdas incorridas pela compra de ações da Enron .