Desde o colapso financeiro de 2008-2009, o Federal Reserve (Fed) inundou a economia da U. S. com dinheiro barato por meio de seu programa de compra de títulos. Isso proporcionou liquidez muito necessária para a economia, já que os poupadores e investidores ficaram cautelosos com Wall Street. Com tanto dinheiro barato no mercado, as taxas de juros (o preço do dinheiro) praticamente caíram para zero, o que atenuou o incentivo à poupança e incentivou o investimento no mercado de ações ou outros investimentos alternativos que ofereciam melhores potenciais de rendimento. A recuperação da economia dos EUA baseia-se em grande parte no dinheiro barato fornecido por este programa de compra de títulos pelo Federal Reserve. Conforme esse programa chega ao fim, no entanto, o verdadeiro teste da recuperação econômica começará. A economia dos EUA continuará a crescer sem esta importante linha de vida? À medida que o programa se aproxima da linha de chegada e eventualmente é revogado, existem sete coisas que os investidores devem saber:

1) O fornecimento de dinheiro encolhido

Com uma taxa de crescimento anualizada do PIB atual acima de 3% ea taxa de desemprego oficial caiu para 6% e uma inflação positiva em torno de 2%, a economia dos EUA é praticamente (se não praticamente) em recuperação, graças em parte à enorme quantidade de dinheiro barato que circula na economia dos EUA. O fim e eventual revogação do programa de compra de títulos ajudará a reduzir o excesso de oferta de dinheiro na economia (que pode induzir inflação) e, conseqüentemente, ajudar a manter a inflação perto da taxa alvo de longo prazo do Fed de 2%. (Para mais informações sobre os fundamentos da taxa de desemprego, veja: A Taxa de Desemprego: Get Real.)

2) Aumento das taxas de juros (taxas de CD)

Durante anos, as taxas de juros foram próximas ou em zero devido aos vários pacotes de estímulo do Fed, incluindo o programa de compra de títulos oferecido aos bancos. Como resultado, os vários mecanismos de poupança, como os certificados de depósitos (CDs), têm oferecido aos economistas taxas de CD historicamente baixas que quase não acompanham a inflação. Parar e, eventualmente, reduzir a inundação de dinheiro barato resultará em taxas de juros crescentes.

3) Preços de títulos em queda

Naturalmente, dado que o valor da obrigação está inversamente relacionado às taxas de juros, um eventual aumento das taxas de juros irá baixar os preços dos títulos. Os investidores com participações em títulos devem, portanto, considerar reequilibrar suas carteiras para enfrentar o risco de serem impactados negativamente pelo aumento das taxas de juros.

4) Re-precificação de ações e outros investimentos

Como títulos, os investimentos avaliados pelo desconto dos fluxos de caixa futuros no presente com base nas taxas de juros (custo dos fundos) sofrerão um ajuste à descida na avaliação quando as taxas aumentarem . Isso questiona o verdadeiro valor de muitas avaliações recentes de mega IPOs (e.g. Facebook (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) e Alibaba (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Criado com o Highstock 4. 2. 6 )) que foram trazidos ao mercado durante períodos de taxas de juros próximas de zero e o valor desses investimentos pode ser reduzido quando as taxas aumentam. Os investidores devem, portanto, considerar os riscos conseqüentes que representam suas carteiras pela interrupção ou eventual revogação do programa de compra de títulos do Fed e corrigir esses riscos reequilibrando suas carteiras, conforme necessário, prestando particular atenção aos IPOs recentes quando o fizerem.

5) Taxa de poupança crescente

A recessão eliminou a poupança de vida de muitos investidores e aterrorizou muitos outros participantes do mercado para cobrar seus investimentos e procurar abrigo (por exemplo, contas de poupança seguradas pela FDIC) para estacionar o seu dinheiro puramente por segurança de capital. Isso agravou a crise financeira ao agravar o problema de liquidez que afetou o sistema financeiro. É importante lembrar que parte do motivo pelo qual o Fed introduziu o programa de compra de títulos era reduzir as taxas de juros e, conseqüentemente, desincentivar a poupança e incentivar o investimento continuado no mercado de ações e outras formas de investimentos potencialmente oferecidos melhores rendimentos do que contas de poupança. O efeito oposto ocorrerá no final e / ou revogação do programa de compra de títulos: as taxas de juros aumentarão, o que aumentará as taxas de poupança. (Veja: Os seus depósitos bancários são segurados?)

6) Aumento do poder de compra devido ao dólar americano mais forte

Tudo o mais sendo igual, assumindo que o aumento das taxas de juros reflete o aumento da taxa de juros real (que é, a inflação permanece estável ou diminui), os investimentos dos EUA se tornarão atraentes para os investidores estrangeiros. Os investidores estrangeiros exigirão mais dólares americanos como resultado e que o aumento da demanda levará ao fortalecimento do valor relativo do dólar norte-americano em curto e médio prazos. O dólar americano mais forte deve se traduzir em maior poder de compra relativo para os consumidores dos EUA.

7) Redução da competitividade para os fabricantes dos EUA

O dólar dos EUA mais forte em relação às moedas dos outros parceiros comerciais afeta negativamente a competitividade dos fabricantes dos EUA na área de preços. O custo relativo dos insumos domésticos (por exemplo, o custo do trabalho e do espaço de escritório), que são preços em dólares norte-americanos, seria maior do que os custos de insumos como o espaço de mão-de-obra e escritório nos locais das contrapartes estrangeiras das empresas dos EUA. Nos casos em que tais insumos constituem a parcela dominante dos custos globais de fabricação, os fabricantes dos EUA seriam confrontados com despesas gerais relativamente elevadas e despesas de produção globais, o que elevaria seus preços, em comparação com os preços oferecidos pelos fabricantes em outros locais, cujo principal As despesas de fabricação podem ter um preço em suas moedas locais mais baixas. Além disso, armados com a vantagem de avaliar seus produtos em moedas de menor valor, os concorrentes estrangeiros dos fabricantes dos EUA poderão oferecer preços comparativamente mais baratos, e seus produtos serão, portanto, mais atraentes para os consumidores dos EUA em relação aos produtos fabricados na América.No curto prazo, o dólar americano mais forte também prejudicará as exportações dos EUA, pelo mesmo motivo que acabou de ser explicado - um dólar mais forte resultará em preços relativamente mais altos para os produtos norte-americanos no mercado internacional. Claramente, então, todo o resto sendo igual, um dólar americano mais forte dará aos fabricantes estrangeiros uma vantagem em relação aos produtores dos EUA, pelo menos no curto prazo.

A Bottom Line

O programa de compra de títulos do Fed tem sido uma fonte importante de liquidez para o sistema financeiro e funcionou como uma linha de vida crucial para a economia dos EUA durante os últimos anos de recuperação. À medida que este programa chegar ao fim, o verdadeiro teste da recuperação econômica começará. A economia dos EUA continuará a crescer sem esta importante linha de vida? A confiança dos consumidores nos EUA continuará a crescer? A confiança dos investidores se sustenta, dado os máximos recordes do valor do mercado de ações dos EUA? Será que as avaliações de IPO recordes se revelarão oportunidades reais ou a nova bolha em construção? Todas estas questões e mais serão respondidas nos próximos anos após a remoção dos vários programas de estímulo. Quanto aos investidores, é importante avaliar o risco global e as possíveis oportunidades que o final deste importante programa irá apresentar, e o potencial impacto que estes poderiam ter sobre a sua posição financeira. À luz das mudanças que ocorrerão no cenário financeiro e econômico - como o aumento das taxas de CD e de poupança e a queda dos preços dos títulos, bem como as ações com preços renováveis ​​e outros investimentos - os investidores são bem-aconselhados a reorganizar suas carteiras e investimentos planos em conformidade. Os itens listados acima devem ser melhor vistos a partir da perspectiva do portfólio, não individualmente.