De 2013 a 2015, as ações da Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50. 57 + 0. 34% Criado com o Highstock 4 . 2. 6 ) se valorizaram mais rapidamente do que os do American Airlines Group (NYSE: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 51 + 0. 13% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) . A American Airlines fechou 2015 em US $ 42. 35, um aumento de 67. 7% em relação a dezembro de 2013. As ações da Delta encerraram 2015 em US $ 50. 69, um aumento de 84. 3% em relação ao período de dois anos. Ambas as empresas se beneficiaram dos preços do petróleo, e o combustível para jatos geralmente representa a maior despesa das companhias aéreas. As ações da Delta superaram a American Airlines nos últimos períodos devido a resultados financeiros superiores e a melhores perspectivas de crescimento, o que pode ser atribuído a uma maior utilização da capacidade e eficiência de geração de receita superior. Os analistas creditam a capacidade da Delta de cobrar um prêmio no foco da companhia aérea no tráfego corporativo.

2014 Performance

As ações da American Airlines subiram em relação aos principais pares de companhias aéreas em 2014 à medida que a empresa começou a perceber os benefícios de sua fusão com a US Airways. A empresa alcançou a rentabilidade líquida para o primeiro ano desde 2007, e o patrimônio líquido foi positivo após anos de valor contábil negativo. Os ganhos da escala, a queda dos preços do petróleo e a melhoria do sentimento do consumidor ajudaram a nova entidade combinada a gerar melhores resultados do que os negócios legados em anos anteriores. As ações da Delta se valorizaram ao longo de 2014, mas ficaram aquém da American Airlines. A receita da Delta cresceu 6,9%, marcando o terceiro ano consecutivo de expansão de topo de linha de um dígito. A receita operacional diminuiu à medida que a margem bruta se tornou mais estreita e as despesas operacionais se expandiram. Enquanto a American Airlines estava se beneficiando de implementar com êxito uma estratégia de reviravolta, os grandes ganhos da Delta no final de 2014 foram impulsionados exclusivamente pela melhoria das perspectivas com base na queda dos preços do petróleo.

2015 Desempenho e Perspectivas

Em 2015, as fortunas relativas das duas empresas viraram, permitindo que os ganhos de dois anos da Delta se elevassem além dos da American Airlines. Depois de um ano inteiro ter decorrido desde a fusão, a receita da American Airlines diminuiu 3. 9% em 2015. Os baixos preços do petróleo ajudaram a estimular uma expansão de 800 pontos base (bp) na margem bruta, mas o crescimento resultante do resultado operacional foi atenuado por maior despesas operacionais e receita reduzida. As estimativas do analista de consenso para a American Airlines exigem apenas 1% de crescimento de ganhos de composição nos próximos cinco anos, muito abaixo da previsão de taxas para os pares da indústria. A Delta produziu resultados mais fortes até 2015. A receita cresceu apenas 1%, mas a receita operacional aumentou substancialmente.Alguns itens especiais levaram a receita da Delta em 2015 ainda maior, mas a receita ajustada antes de impostos ainda cresceu 29% em relação ao ano anterior. Espera-se que o crescimento do rendimento combinado para a empresa se aproxime da previsão média da indústria acima de 23%.

O fator de carga de passageiros da American Airlines, uma medida de utilização da capacidade, cresceu 100 pontos básicos para 83% em 2015. Devido ao menor rendimento, a receita de passageiros por milha-sede disponível (RASM) caiu 5,4% , criando um arrastar de linha superior. O fator de carga da Delta expandiu 240 bps para 85. 2% em 2015, enquanto o RASM de passageiros caiu apenas 2%. Uma melhor utilização da capacidade e uma maior receita por unidade indicaram operações mais eficientes ou um melhor poder de preços, o que gerou resultados operacionais superiores.

Métricas de avaliação

O desempenho superior e as perspectivas mais fortes são geralmente suficientes para aumentar os preços das ações, mas a avaliação também é necessária. Se o desempenho superior já tivesse sido assumido e a Delta fosse avaliada de forma mais agressiva, a mudança no preço das ações talvez não tenha refletido os resultados financeiros.

Uma revisão de vários índices de valoração popular popular mostra que a avaliação da Delta foi suficientemente modesta para permitir que as ações subissem acima da American Airlines em 2015. Delta e American têm índices de preço / ganhos futuros (P / E) muito similares, em 5. 8 e 5. 4, respectivamente. Com uma previsão de crescimento substancialmente maior, o índice de preço / lucro para crescimento (PEG) de cinco anos da Delta é muito menor do que a American Airlines, indicando que é mais caro comprar um direito a fluxos de caixa futuros para este último.

Ambas as empresas têm valor de empresa (EV) no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) entre 4. 2 e 4. 5. EV / EBITDA tem uma função semelhante à relação P / E, mas é controla as diferenças na estrutura do capital.

O índice preço-livro (P / B) da American Airlines de 6. 4 é significativamente maior do que o Delta 3, tornando o valor do acionista existente da Delta relativamente mais barato para comprar. A Delta também é mais barata com base no rendimento de dividendos, com um rendimento de dividendos a prazo de 1. 29% contra a American Airlines 1. 09%.