De 31 de dezembro de 2013 a 31 de dezembro de 2015, os recibos de depósito americanos (ADR) para International Consolidated Airlines Group SA (OTC: ICAGY), também conhecido como IAG, superaram significativamente o concorrente Air France KLM SA (OTC: AFLYY). As ações da IAG subiram de US $ 33. 55 a $ 44. 75 por ação durante esses dois anos, com 33. 4 e 35. 1% retorna, respectivamente, incluindo dividendos. As ações da Air France caíram 26. 3% de US $ 10. 17 a US $ 7. 50 por ação.

A Air France lutou com o excesso de capacidade em suas rotas transatlânticas durante este período, e a fricção entre a empresa e os sindicatos de seus empregados confundiu ainda mais a perspectiva da empresa. Os analistas relataram uma forte concorrência das companhias aéreas do Oriente Médio em rotas internacionais importantes e de operadoras regionais de baixo custo em rotas mais curtas. Em contraste, a IAG estava executando uma reviravolta bem sucedida pela capacidade de expansão rápida, melhorando a utilização da capacidade e beneficiando de sinergias de novas combinações de negócios e parcerias. O desempenho operacional superior e a saúde financeira levaram os retornos de ações da IAG muito acima dos de seu concorrente. A IAG também paga um dividendo, ao contrário da Air France, que é atraente para os investidores que buscam renda em tempos de incerteza de capital e baixas taxas de juros.

Desempenho operacional de 2014

Em 2014, a receita da IAG cresceu 8,6% ano a ano, impulsionada por um aumento de 9,3% no assento-quilômetro disponível (ASK) e crescimento de 8,7% de passageiros passageiros (RPK). A receita da unidade de passageiros por ASK foi aproximadamente plana em 2014. Apesar desse aumento no tráfego, a despesa de combustível, que é a maior parte da estrutura de despesas da empresa, cresceu menos de 1% à medida que os preços do combustível para jatos caíram no segundo semestre. Isso contribuiu para um aumento de 95% no lucro operacional e uma margem operacional de 5%.

A receita da Air France diminuiu 2. 4% em 2014, enquanto a ASK caiu 0,6% e RPK aumentou apenas 0. 5%. A receita unitária por ASK caiu 2. 0%. O fator de carga melhorou 90 pontos base para 84. 7%, de modo que melhorar a capacidade de utilização indicou maior eficiência. As despesas externas diminuíram 1. 3%, lideradas por uma queda de 3,9% na despesa de combustível. Beneficiando de preços mais baixos de energia e eficiência operacional aprimorada, a Air France registrou uma margem operacional de 3% em 2014 após a manutenção de perdas operacionais em 2013.

Desempenho operacional e financeiro

Em 2015, a receita da IAG cresceu 13. 3% , com ASK aumentando 8. 2% e RPK aumentando 9. 6%. A receita da unidade de passageiros por ASK cresceu 5,4%. O fator de carga da empresa aumentou um ponto percentual para 81. 4%, indicando uma melhoria da eficiência. A despesa de combustível aumentou apenas 1. 6% à medida que os preços da energia continuaram a cair até 2015, e os custos de não combustível por unidade cresceram significativamente mais lentamente do que a receita, o que contribuiu para um 68.0% de melhoria no lucro operacional e uma margem operacional de 10% 1%.

Em geral, maior volume, melhor preço por unidade, maior utilização de capacidade e alavancagem operacional são métricas importantes para as operadoras aéreas, e o IAG relatou melhorar o desempenho em todos esses itens em 2014 e 2015.

Comparação

A Air France alcançou 4,6% de crescimento de receita em 2015, suportado em parte por flanges de moeda. ASK aumentou 2. 3% e RPK cresceu 2. 8%, enquanto a receita unitária por ASK aumentou 2. 9%. O fator de carga melhorou 40 pontos base para 85. 1%, indicando melhorar a capacidade de utilização que já era superior à da IAG. A despesa de combustível caiu 6,7% em 2015, ajudando a gerar 48% no lucro operacional e uma margem operacional de 4,3%.

Embora a Air France tenha uma capacidade de utilização superior, a IAG superou em 2014 e 2015 para quase todas as outras principais métricas operacionais. A Air France ficou com o crescimento do tráfego e da receita. A maior receita unitária indica que a IAG tem mais poder de preços, com capacidade para cobrar um prêmio. A empresa também apresentou medidas de saúde financeira mais favoráveis ​​ao longo do período em questão. No final de 2015, a Air France apresentava uma proporção atual de 0,63 contra 0,80 para o IAG, indicando maior risco de liquidez. A Air France também apresentou mais alavancagem financeira, com um índice de dívida / capital total de 0,97, enquanto o índice de dívida / capital total da IAG foi de apenas 0, 62. Em março de 2016, as ações da IAG negociam em um prêmio relativo a Ações da Air France. De acordo com a Morningstar, as ações da IAG apresentaram uma relação preço-lucro de 5. 5, materialmente maior do que a de Air France 3. 7.