Existem poucas indústrias mais desafiadoras para prever do que as empresas aéreas. Sujeito a booms e bustos com base em ciclos econômicos e estruturas de custos operacionais únicos, um investidor deve examinar os dados estatísticos mais recentes para tomar uma decisão de investimento informada.

Natureza cíclica da indústria da linha aérea

Não é segredo que o negócio da companhia aérea seja cíclico. Uma economia forte permite que a indústria gere lucro mesmo quando os preços dos combustíveis são elevados. Uma questão importante para os investidores em 2016 é se a economia atingirá um despejo de velocidade, reduzindo o tráfego aéreo e os lucros das companhias aéreas e criando o próximo período de busto.

As companhias aéreas informaram US $ 58 bilhões em perdas combinadas de 2000 para 2009. Os lucros operacionais globais foram estáveis ​​de 1995 a 2000, então a queda econômica de 2001-2002 criou prejuízos líquidos nos próximos três anos. Os lucros aumentaram durante os últimos anos de 2006 e 2007, apenas para bater em 2008 e 2009 para as maiores perdas em décadas. Os acionistas geralmente não são devidamente recompensados ​​por arriscar capital nas ações da companhia aérea. No entanto, em 2015, a indústria gerou um retorno de 8% sobre o capital investido. Isso é extraordinário para as companhias aéreas, embora ele varie em comparação com muitas outras indústrias menos intensivas em capital.

Em 2015, os estoques de muitas grandes transportadoras aéreas apresentaram mau desempenho após um mercado de touro plurianual, enquanto algumas companhias aéreas regionais foram extremamente boas.

Despesas de capital e receitas

As companhias aéreas são sensíveis à alta alavancagem operacional provocada pelo custo das novas aeronaves. Os executivos da indústria estão agora a substituir febril aviões mais velhos e expandir frotas. Se a economia não for pobre em 2016, ou se os custos de combustível subir, parecerá um movimento imprudente para extrapolar as atuais condições favoráveis ​​para o futuro. As companhias aéreas receberão 1, 700 novas aeronaves em 2016, um investimento de mais de US $ 180 bilhões. Metade do total substituirá frotas menos eficientes em termos de combustível. O índice de gastos de capital para receita total está agora em seu nível mais alto desde o ano de expansão de 2006, de modo que as companhias aéreas estão fazendo pressupostos favoráveis ​​sobre o futuro da indústria. A história mostra que as apostas bullish de companhias aéreas muitas vezes não são recompensadas no curto prazo.

Enquanto isso, os gastos do consumidor em viagens aéreas como porcentagem do consumo total estão caindo. A turbulência do mercado de ações pode representar parte disso, uma vez que os consumidores diminuem os desembolsos discricionários. As estatísticas de tráfego ficam boas no papel, mas a receita por milha disponível está caindo. As companhias aéreas irão sofrer uma diminuição nas viagens de negócios se a economia se enfraquecer, o que chegará em um momento inoportuno, já que os gastos com aeronaves novas aumentam.

Preços do trabalho e do combustível

Espera-se que as companhias aéreas acelerem seus ritmos de contratação no próximo ano, com emprego total atingindo 2.6 milhões em 2016. O aumento dos salários é um risco para os lucros, uma vez que os trabalhadores vêem a queda nos custos de combustível como um convite para buscar salários e benefícios mais elevados. Juntamente com as grandes despesas para novas frotas de aeronaves, os custos trabalhistas serão outra pressão sobre a estrutura de custos da indústria quando chegar a próxima crise econômica.

Além dos gastos de capital e trabalho, os executivos da indústria lutam com o combustível para jatos, seu custo variável historicamente mais elevado. Custos de combustível menores trazem vantagens óbvias, mas uma desvantagem menos óbvia é que as companhias aéreas sentem menos restrições nos planos de gastos com novos aviões. No passado, as preocupações com combustível muitas vezes impuseram a disciplina da despesa de capital na indústria. Desde o início de 2014, os preços no local do combustível a jato caíram mais de 70% e agora representam cerca de 20% dos custos operacionais da companhia aérea. Durante este período, as companhias aéreas que utilizam derivativos para proteger contra o aumento dos custos de combustível perderam grandes somas, enquanto as poucas que se abstiveram de se proteger ganhou grande.

voando alto ou aterrado?

As transportadoras aéreas estiveram em um mercado de touro plurianual até a recessão recente do mercado de ações. Se eles voam alto ou estão baseados em 2016 depende do desempenho da economia ampla, mas a dinâmica interna da indústria agora está mostrando alguns sinais preocupantes. Os investidores devem manter seus cintos de segurança presos.