As empresas que comercializam a nível internacional ou doméstico devem lidar com vários riscos ao negociar em moedas diferentes da sua moeda nacional.
As empresas tipicamente geram capital emprestando dívidas ou emitindo patrimônio e, em seguida, usam isso para investir em ativos e tentar gerar um retorno sobre o investimento. O investimento pode estar em ativos no exterior e financiado em moedas estrangeiras, ou os produtos da empresa podem ser vendidos para clientes estrangeiros que paguem em suas moedas locais.
As empresas nacionais que vendem apenas para clientes domésticos ainda podem enfrentar o risco de câmbio porque as matérias-primas que compram são cotadas em moeda estrangeira. As empresas que negociam apenas sua moeda doméstica ainda podem enfrentar o risco cambial se seus concorrentes negociarem em uma moeda doméstica diferente. Então, quais são os vários riscos cambiais de uma empresa?
VER: Câmbio: Velocidade flutuante contra. Taxa fixa
Risco de transação O risco de transação surge sempre que uma empresa possui um fluxo de caixa comprometido a ser pago ou recebido em moeda estrangeira. O risco geralmente surge quando uma empresa vende seus produtos ou serviços a crédito e recebe pagamento após um atraso, como 90 ou 120 dias. É um risco para a empresa, porque no período entre a venda e o recebimento de fundos, o valor do pagamento no exterior quando é trocado por termos de moeda local pode resultar em perda para a empresa. O valor reduzido da moeda em casa surgirria porque a taxa de câmbio mudou-se contra a empresa durante o período de crédito concedido.
O exemplo a seguir ilustra um risco de transação:
Taxa de spot | AU Recebido da venda | US Recebido após o Exchange | |
Cenário A (Agora) | US1 = AU2 . 00 | 2 milhões | 1 milhão |
Cenário B (após 90 dias) | US1 = AU2. 50 | 2 milhões | 800, 000 |
Por uma questão de exemplo, digamos que uma empresa chamada USA Printing possui uma moeda doméstica em dólares americanos (EUA) e vende uma máquina de impressão para um cliente australiano, Koala Corp., que paga em sua moeda nacional de dólares australianos (AU) no valor de US $ 2 milhões.
No cenário A, a fatura de vendas é paga na entrega da máquina. A USA Printing recebe US $ 2 milhões, e converte-os na taxa spot de 1: 2 e, assim, recebe US $ 1 milhão.
No cenário B, o cliente recebe crédito da empresa, pelo que US $ 2 milhões são pagos após 90 dias. A impressão na EUA ainda recebe US $ 2 milhões, mas a taxa spot citada naquele momento é de 1: 2. 50, então, quando a USA Printing converte o pagamento, vale apenas US $ 800.000, uma diferença de US $ 200.000.
Se a USA Printing pretendesse obter um lucro de US $ 200.000 da venda, isso teria sido totalmente perdido no cenário B devido à depreciação da UA durante o período de 90 dias.
Risco de tradução
Uma empresa que tenha operações no exterior precisará traduzir os valores em moeda estrangeira de cada um desses ativos e passivos em sua moeda nacional.Em seguida, terá que consolidá-los com seus ativos e passivos em moeda nacional antes de poder publicar suas contas financeiras consolidadas - seu balanço patrimonial e sua conta de ganhos e perdas. O processo de tradução pode resultar em valores cambiais desfavoráveis em moeda nacional de ativos e passivos. Um simples exemplo de balanço de uma empresa cuja moeda doméstica (e relatórios) está em libras esterlinas (£) irá ilustrar o risco de tradução:
Pré-consolidação | Ano 1 | Ano 2 | |
£ 1: $ Taxa de Câmbio | n / a | 1. 50 | 3. 00 |
Ativos | |||
Estrangeiros | $ 300 | £ 200 | £ 100 |
Início | £ 100 | £ 100 | £ 100 |
Total | n / | £ 300 | £ 200 |
Passivos | |||
Estrangeiros | 0 | 0 | 0 |
Início (dívida) | £ 200 | £ 200 | £ 200 |
Equidade | £ 100 | £ 100 | 0 |
Total | n / a | £ 300 | £ 200 |
razão D / E | n / a | 2 | - |
No primeiro ano, com uma taxa de câmbio de £ 1: 1. 50, os ativos estrangeiros da empresa são no valor de £ 200 em termos de moeda doméstica e ativos e passivos totais são cada £ 300. O índice de dívida / patrimônio é de 2: 1. No segundo ano, o dólar se depreciou e agora está negociando a taxa de câmbio de £ 1: US $ 3. Quando os ativos e passivos do segundo ano são consolidados, o ativo estrangeiro vale £ 100 (uma queda de 50% em termos de £). Para que o balanço seja equilibrado, os passivos devem ser equivalentes aos ativos. O ajuste é feito para o valor do patrimônio líquido, que deve diminuir em £ 100 para que as responsabilidades também totalizem £ 200.
O efeito adverso desse ajuste de capital é que o D / E, ou a relação de caixa, está agora substancialmente alterado. Isso seria um problema sério para a empresa se tivesse dado uma aliança (promessa) para manter essa relação abaixo de uma figura acordada. A conseqüência para a empresa pode ser que o banco que forneceu £ 200 da dívida exige novamente ou aplica termos penais para uma renúncia ao convênio.
Outro efeito desagradável causado pela tradução é que o valor da equidade é muito menor - não uma situação agradável para os acionistas cujo investimento valia £ 100 no ano passado e alguns (não ver o balanço quando publicado) podem tentar vender suas ações . Essa venda pode diminuir o preço da ação de mercado da empresa, ou dificultar a empresa para atrair investimentos de capital adicionais.
Algumas empresas argumentariam que o valor dos ativos estrangeiros não mudou em termos de moeda local; ainda vale US $ 300 e suas operações e rentabilidade também podem ser tão valiosas como foram no ano passado. Isso significa que não há uma deterioração intrínseca no valor para os acionistas. Tudo o que aconteceu é um efeito contábil da tradução de moeda estrangeira. Algumas empresas, portanto, tomam uma visão relativamente relaxada do risco de tradução, uma vez que não há efeito de fluxo de caixa real. Se a empresa vendesse seus ativos à taxa de câmbio depreciada no segundo ano, isso criaria um impacto no fluxo de caixa e o risco de conversão passaria a ser um risco de transação.
Risco econômico Como o risco de transação, o risco econômico tem um efeito de fluxo de caixa em uma empresa.Ao contrário do risco de transação, o risco econômico relaciona-se com os fluxos de caixa não comprometidos ou com as vendas de produtos futuras esperadas mas ainda não comprometidas. Essas vendas futuras e, portanto, os fluxos de caixa futuros, podem ser reduzidas quando são trocados pela moeda local se um concorrente estrangeiro vendendo ao mesmo cliente que a empresa (mas na moeda do competidor) vê sua taxa de câmbio se mover favoravelmente (versus a de o cliente), enquanto a taxa de câmbio da empresa em relação à do cliente, move-se desfavoravelmente. Observe que o cliente poderia estar no mesmo país que a empresa (e, portanto, ter a mesma moeda) e a empresa ainda teria uma exposição ao risco econômico.
A empresa, portanto, perderia valor (em termos de moeda doméstica) sem nenhuma falta direta própria; seu produto, por exemplo, pode ser tão bom ou melhor que o produto do concorrente, agora custa mais ao cliente na moeda do cliente.
A linha inferior Os riscos de moeda podem ter vários efeitos em uma empresa, seja ela comercializada a nível nacional ou internacional. Os riscos de transação e econômicos afetam os fluxos de caixa de uma empresa, enquanto o risco de transação representa o futuro e os fluxos de caixa conhecidos. O risco econômico representa o futuro, mas os fluxos de caixa desconhecidos. O risco de conversão não tem efeito de fluxo de caixa, embora possa ser transformado em risco de transação ou risco econômico se a empresa perceber o valor de seus ativos ou passivos em moeda estrangeira. O risco pode ser complicado de entender, mas ao dividi-lo nestas categorias, é mais fácil ver como esse risco afeta o balanço de uma empresa.
Como funciona a moeda | A moeda de Investopedia
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