Desde que houve fundos de investimento e gestores de fundos, houve um processo usado para selecionar fundos e gerentes. Mas, graças ao advento do 401 (k) em 1978, o que antes era um processo exclusivo para empresas de consultoria institucional tornou-se uma indústria autônoma completa.

O investidor médio pode ser dominado pela variedade de fundos e, como resultado, tomar uma decisão pode ser confuso. Empresas como a Morningstar e Lipper têm serviços disponíveis para fundos de fatia e dados e seus gerentes em peças digeríveis para investidores de todos os níveis para tomar decisões informadas sobre comprar, vender ou manter seus fundos. Neste artigo, vamos dar alguns passos atrás e dividir os principais componentes dos fundos mútuos e seus gerentes que ajudarão o investidor médio a tomar decisões sãs.

Pessoa Atrás do Fundo
Então, quem é o gerente de portfólio? Os gerentes de portfólio geralmente possuem credenciais acadêmicas similares. Muitos têm um curso de graduação em negócios e alguns optaram pelo acompanhamento com pós-graduação e doutorado. Eles também podem ter várias credenciais da indústria, cujo padrão é a designação do Analista Financeiro (CFA).

O CFA é um processo progressivo de exame em três etapas que leva seus candidatos a todos os aspectos da contabilidade, economia, análise de títulos e gerenciamento de portfólio. Enquanto alguns gerentes passaram para o programa de Planejador Financeiro Certificado (CFP), o CFA difere da PCP. O CFP é uma designação para aqueles que trabalham com investidores individuais. O currículo do programa inclui uma cobertura aprofundada de tópicos como o seguro e o planejamento imobiliário, que não são cobertos pelo programa CFA. Nem a designação é necessária, mas ambas são consideradas excepcionais e respeitadas.

O gerente de carteira anteriormente pode ter sido um analista de valores mobiliários cujo papel era pesquisar e selecionar títulos a serem adquiridos por gerentes de portfólio. Enquanto algumas empresas separam esses papéis, um gerente de portfólio pode ter papéis duplos atuando como gerente de portfólio e analista. Embora não exista um requisito oficial de experiência, o gerente de portfólio geralmente tem pelo menos cinco anos de experiência na indústria.

Papel do Gerente de Carteira
Em "O Mágico de Oz", o mago permaneceu escondido atrás de uma cortina e poucos podiam vê-lo. No mundo dos fundos mútuos, as pessoas raramente conseguem espiar atrás da cortina para ver como tudo funciona nos bastidores. Os principais deveres do gerente de carteira são selecionar títulos para comprar, determinar quais vendem e reequilibrar a carteira em conjunto com as atividades de compra, venda, contribuições e resgate do fundo. A seleção de títulos para comprar e vender pode ser em conjunto com a recomendação do analista e determinada independentemente ou junto com a ajuda de um comitê de investimentos.Dependendo da estrutura e do tamanho do fundo, o gerente de carteira pode fazer parte de uma equipe que gerencia o fundo ou pode ser o único gerente de portfólio.

Os empregos dos gestores de carteiras representam um peso pesado; eles tendem a ser anunciados quando o fundo funciona bem e atacado quando o fundo funciona mal. O gerente de portfólio é freqüentemente chamado a fornecer comentários aos investidores do fundo, discutindo a economia, a perspectiva econômica, o próprio fundo ou mesmo a política. No entanto, os gestores de fundos não têm permissão para revelar as participações reais do fundo, pois existem regras específicas sobre quando essa informação pode ser divulgada.

Estratégia e processo de investimento
Ao selecionar qualquer investimento, existem algumas premissas muito básicas que precisam ser pesquisadas antes de investir. O fundo deve ser analisado para:

• Como é fácil entender
• Sua consistência
• Sua definibilidade
• Sua solidez

Em primeiro lugar, o processo de investimento deve ser fácil de entender. Alguns dos investidores mais famosos, como Warren Buffett, disseram que, se você não consegue entender o que está investindo, provavelmente não deve investir nisso. Por mais simples que pareça, é um ponto de partida importante.

Pode demorar um pouco, mas o rastreamento do processo de investimento no tempo determinará se o gerente do fundo é consistente com sua estratégia. Por exemplo, fazer grandes mudanças em uma filosofia à medida que os gostos dos investidores mudam pode indicar um gerente que persegue as tendências. A confusão pode ser ampliada pela série vertiginosa de nomes de fundos mútuos, como "Select Intermediate Growth Opportunities Fund" ou o "International Direct Select Diversified Balance Fund". Enquanto o gestor de fundos mútuos que dobra suas velas ao vento tentando cobrar a última tendência pode ser bem sucedido em períodos curtos, requer uma visão notável e um pouco de sorte para chamar os tops e fundos dessas tendências.

Também é importante verificar se a estratégia é definível. Por exemplo, você pode pegar o gerente e o fundo para o papel específico que você contratou para fazer? Caso contrário, você pode estar investindo em um fundo cujo gerente exerce mais autonomia do que você gostaria de ver.

Por fim, o fundo tem uma estratégia sólida? Leia atentamente a estratégia e avalie a solidez de seus objetivos. Se a estratégia se baseia exclusivamente na teoria e é relativamente nova, é importante certificar-se de que é certo para você.

Desempenho
Embora existam informações extensas disponíveis para avaliar fundos mútuos e seus gerentes de múltiplos aspectos, é a natureza humana para escolher o fundo que realizou o melhor no período de tempo mais recente. Isso é infeliz, já que os fundos de melhor desempenho deste mês podem ser facilmente os fundos de pior desempenho no próximo mês. Então a natureza humana retrocede novamente e a reação reflexa é vender o fundo. Isso leva os investidores a uma armadilha previsível de comprar alto e vender baixo.

Uma maneira de evitar a armadilha de investir no fundo errado é olhar para:

• Consistência
• Desempenho relativo versus desempenho absoluto
• Desempenho de pares
• Desempenho ao longo dos ciclos
• Investimento pessoal

A consistência pode ser facilmente determinada contando o número de vezes que o gerente tem feito bem em comparação com outros gerentes.Isso mede o desempenho absoluto e é um bom primeiro passo na avaliação de desempenho.

O próximo passo é avaliar o desempenho relativo, que compara os retornos absolutos de um fundo com índices e grupos de pares. Isso se aplica a todos os fundos que investem em todas as classes de ativos, pois cada classe tem benchmarks específicos e grupos de pares. Por exemplo, os estoques de grandes capitais domésticos geralmente são comparados com o S & P 500 como referência e depois para grupos de pares, como sub-universos de crescimento ou valor.

Os fundos de títulos internacionais podem ser comparados com um índice de títulos intermediários da Shearson Lehman e classificados em um sub-universo de gerentes de mercados desenvolvidos ou emergentes. A chave aqui é cavar mais fundo para descobrir o quão próximo o fundo está seguindo o processo que se seguiu. Pode criar uma bandeira vermelha se um gerente de fundos tiver superado sua benchmark de forma consistente, mas conseguiu retornos com uma baixa correlação com os retornos do benchmark. Isso garantiria novas pesquisas para ver como o gerente alcançou esses resultados.

O resultado provavelmente será uma das duas coisas:

1. O gerente do fundo mútuo apresentou seleção de segurança superior ou habilidades de timing de mercado, ou
2. O gerente se desviou de seu processo ocasionalmente para seguir as tendências.

De qualquer forma, investir nesse tipo de fundo pode ser uma questão de preferência pessoal; algumas pessoas gostariam do espírito livre, enquanto outros preferem um processo regimentado.

Ao comparar o desempenho do fundo, também é uma boa idéia avaliar como um gerente fez em vários ciclos de mercado. Isso ajudará o investidor a determinar se o gerente faz particularmente bem em bons mercados, mercados ruins ou ambos.

Finalmente, os investidores devem se lembrar de considerar um dos itens mais negligenciados: o gerente do fundo mútuo investiga seu próprio dinheiro no fundo? Embora isso não seja importante para alguns investidores, é bom saber que o gerente tem algumas das suas próprias massas na mistura.

A linha inferior
O setor de avaliação de fundos mútuos e seus gerentes cresceu tão rápido quanto o negócio de fundos mútuos. Há uma enorme quantidade de informações disponíveis para os investidores, mas há maneiras de simplificar o processo e avaliar o gerente com base em credenciais, experiência, processo e desempenho em vários ciclos de mercado. A chave para avaliar e investir é não confiar exclusivamente nas agências de rating e fazer sua própria pesquisa. Você pode se surpreender ao descobrir que você conhece muito mais do que pensou.