O gerente médio de fundos só dura cerca de 4. 5 anos em seu fundo de acordo com a empresa de pesquisa de investimentos Morningstar Inc. Esta alta taxa de roteamento significa que há uma boa chance de um dia seu gerente de fundo atual já não estará guiando seus investimentos, deixando você enfrentar a questão: devo ficar ou devo ir?

Por que os gestores de fundos importam A idéia de investir em um fundo mútuo é deixar o estoque e seleção de títulos para os profissionais. Os investidores estudam o desempenho dos fundos mútuos para buscar os vencedores, os fundos administrados por gerentes que - ano a ano - batimentam constantemente o mercado e seus pares. Confortável que tenham encontrado um vencedor, os investidores colocam uma aposta no longo prazo.

Mas freqüentemente, os eventos não se revelam bem como esperado - o gerente renuncia, é transferido ou morre. Uma grande parte da decisão do investidor de comprar um fundo gerenciado é baseada no registro do gerente, então mudanças como essas podem vir como uma surpresa inquietante.

Alterações do Gerente de Fundo
Os investidores são obrigados a enfrentar esse tipo de situação preocupante de tempos em tempos. No início de 2002, os investidores com fundos fiduciários da unidade HSBC com sede em Londres ficaram imaginando o que fazer com suas participações após a partida abrupta de cinco gestores de fundos principais. Dado o desempenho do mercado, a equipe de confiança da unidade havia marcado no HSBC, os investidores provavelmente estavam contando com os gerentes ficarem nos anos vindouros.

Ainda assim, os investidores que ficaram presos com o fundo do HSBC não se queixaram. Seis meses depois, os sucessores do fundo mais do que compararam os registros de seus antecessores, e os investidores que permaneceram gozaram de um desempenho forte.

Mas nem todos os investidores se distinguem também quando os gerentes saem. Outro fundo da U. K., Solus Special Situations Fund, liderou seu setor sob o gerente Nigel Thomas. Mas quando Nick Greenwood tomou seu lugar em 2001, o fundo realizou abaixo da média do setor. Thomas, por sua vez, superou o setor com seu novo fundo ABN Amro Select Opportunities até que ele o deixou para outro fundo mútuo.

Então, qual é o típico: o HSBC ou o caso Solus? Não há regras sobre o que acontece na sequência da partida de um gerente. Acontece, no entanto, que há evidências sólidas que sugerem que a contribuição real dos gestores para financiar o desempenho está altamente avaliada. Os gerentes geralmente são transformados em estrelas pelos departamentos de marketing. Então, quando os gerentes continuam, são grandes notícias. Mas os investidores não devem se precipitar em decisões precipitadas sobre se manter o dinheiro no fundo, seguir seu gerente ou mudar seu investimento inteiramente. (Para mais informações, leia Um novo gestor de fundos o custará? , Quando vender um fundo mútuo e Avalie seu gerente de investimento .)

Perspectivas no Gestor do fundo, Tenure e Performance
Os fundos são promovidos no histórico de seus gerentes, que normalmente abrangem um período de três a cinco anos.O significado desses registros deve ser tomado com um grão de sal. Os dados de desempenho que retornam apenas alguns anos dificilmente são uma medida válida de talento. Para ser estatisticamente sólido, a evidência do histórico de um gerente deve abranger, no mínimo, 10 anos ou mais.

Por exemplo, a empresa de pesquisa Morningstar comparou fundos que experimentaram mudanças de gestão entre 1990 e 1995 com aqueles que mantiveram os mesmos gerentes. Nos cinco anos que terminaram em junho de 2000, os fundos de alto desempenho nos últimos cinco anos tendem a continuar batendo seus pares - apesar de perder qualquer gerente de fundos. Os fundos que sofreram mal na primeira metade da década de 1990 continuaram a fazer mal, independentemente das mudanças na administração.

A pesquisa de Klaas P. Baks, professora de finanças da Wharton School of Business, indica que os gerentes de valor agregados são pequenos - 30% do desempenho pode ser atribuído aos gestores, 70% ao fundo. A Baks argumenta que, embora as empresas de gestão de fundos mútuos, sem dúvida, continuem a criar gerentes estelares e divulguem seus registros passados, os investidores devem manter o foco no desempenho do fundo.

A indústria de fundos mútuos pode parecer um merry-go-round de gerentes, mas isso não deve se preocupar com a maioria dos investidores. Muitos fundos mútuos são projetados para passar por pouca ou nenhuma mudança quando um gerente sai. Isso ocorre porque, de acordo com uma estratégia destinada a reduzir a volatilidade e as preocupações de sucessão, os fundos de investimento são gerenciados por equipes de selecionadores de estoque, que cada um deles administra uma parcela dos ativos, e não por um gerente solo com co-capitães. Os fundos americanos, por exemplo, gerenciam seus fundos desta forma. (Para mais informações sobre esta estratégia, veja Gerenciamento de fundo mútuo: Jogadores de equipe ou All-Stars )

Alguns grupos de fundos, como a Fidelity, tornam prática promover gerentes bem sucedidos em fundos cada vez maiores e para se livrar rapidamente de artistas pobres. As mudanças não são necessariamente um sinal de problemas. Enquanto isso, mesmo os chamados gerenciadores de estrelas estão quase sempre envolvidos por pesquisadores e analistas, que podem desempenhar um papel importante no desempenho do gerente que recebe as manchetes.

Conselhos para Investidores em Fundos Gerenciados Não se esqueça de que, se um gerente deixar, o investimento ainda está disponível. As participações no fundo não mudaram. Não é o mesmo que um executivo-chefe deixando uma empresa cujo preço da ação cairá posteriormente. O valor do fundo não cairá da noite para o dia. A melhor coisa a fazer é monitorar o fundo de forma mais precisa para além de quaisquer mudanças que prejudiquem suas qualidades de investimento fundamentais.

Além disso, não subestime a amplitude e a profundidade do "banco gerencial" de uma empresa de fundos. As empresas de investimento maiores e estabelecidas geralmente têm um grande grupo de talentos para se empatar. Eles também estão conscientes de que os investidores são propensos a partir de um fundo quando ocorre uma mudança gerencial. A Morningstar faz um bom trabalho de rastrear mudanças no gerenciamento de fundos, e suas opiniões sobre esses eventos podem ser encontradas na seção de comentários de analistas de seus relatórios de fundos mútuos. (Para mais informações sobre os relatórios da Morningstar, veja Morningstar Lights The Way .)

Por fim, para os investidores que se preocupam com as mudanças de gerenciamento, há uma solução: fundos do índice. Esses fundos mútuos compram ações e títulos que rastreiam um índice de referência como o S & P 500 em vez de confiar em gerentes de estrelas para escolher ativamente títulos. Nesse caso, realmente não importa se o gerente deixar. Ao mesmo tempo, os investidores de índices não precisam pagar contas de impostos que provêm da mudança de fundos quando os gerentes saem. Mais importante ainda, os investidores em fundos de índice não são cobrados as taxas íngremes que são necessárias para pagar salários de gerenciamento de estrelas.

Para tudo o que você precisa saber sobre o investimento em índice, veja The Lowdown On Index Funds e nosso Index Fund Tutorial .