Se uma empresa é um conglomerado de inicialização ou de 200 anos de idade, como a EI du Pont de Nemours e Company (DD), depende de capital emprestado para operar da maneira como um automóvel funciona com gasolina .

Quando uma empresa empresta dinheiro de um banco ou outra instituição para financiar suas operações, adquirir outra empresa ou participar de outra compra importante, provavelmente irá financiar o empréstimo através de um dos dois principais métodos de empréstimo: fluxo de caixa ou baseados em ativos. O empréstimo baseado em fluxo de caixa permite que indivíduos ou empresas emprestem dinheiro com base nos fluxos de caixa futuros projetados de uma empresa, enquanto os empréstimos baseados em ativos permitem que eles emprestem dinheiro com base no valor de liquidação dos ativos em seu balanço patrimonial. (Para mais informações, consulte: Como os conselheiros podem ajudar os clientes com problemas de fluxo de caixa.)

Analisamos o empréstimo baseado em fluxo de caixa e os empréstimos baseados em ativos, as vantagens e desvantagens de ambas as opções e os cenários em que um é o método mais preferido para o outro. (Para mais, veja: Qual é a diferença entre o empréstimo baseado em ativos e o financiamento de ativos?)

Empréstimos de fluxo de caixa

Em empréstimos de fluxo de caixa, uma instituição financeira concede um empréstimo que é apoiado pelo pessoal ou pessoal do destinatário. fluxos de caixa do negócio. Por definição, isso significa que uma empresa empresta dinheiro com as receitas esperadas que antecipam que receberão no futuro. As classificações de crédito são muito mais importantes nesta forma de empréstimos, além de fluxos de caixa históricos.

Por exemplo, uma empresa que está tentando cumprir suas obrigações de folha de pagamento pode usar o financiamento do fluxo de caixa para pagar seus funcionários agora e recuperar o empréstimo e qualquer interesse nos lucros e receitas gerados pelos empregados no uma data futura. Esses empréstimos não exigem qualquer tipo de garantia física como propriedade ou ativos. Em vez disso, esses credores examinam os futuros rendimentos esperados da empresa, sua classificação de crédito e seu valor empresarial.

A vantagem deste método é que uma empresa pode obter financiamento muito mais rápido, uma vez que não é necessária uma avaliação de garantias.

As instituições subscrevem empréstimos baseados em fluxo de caixa, determinando a capacidade de crédito. Normalmente, eles usarão o EBITDA (lucro da empresa antes de juros, impostos, depreciação e amortização), juntamente com um multiplicador de crédito para calcular esse valor. Este método de financiamento permite que os credores sejam responsáveis ​​por qualquer risco provocado por ciclos econômicos e setoriais. Durante uma recessão econômica, muitas empresas verão um declínio no seu EBITDA, enquanto o multiplicador de risco usado pelo banco também diminuirá. A combinação destes dois números em declínio reduzirá a capacidade de crédito disponível para uma organização.

Os empréstimos de fluxo de caixa são mais adequados para empresas que mantêm margens elevadas em seus balanços ou carecem de recursos suficientes para oferecer como garantia.

As empresas que atendem a essas qualidades incluem empresas de serviços, empresas de marketing e fabricantes de produtos de baixa margem. As taxas de juros desses empréstimos geralmente são mais altas que a alternativa devido à falta de garantia física que pode ser obtida pelo credor em caso de inadimplência.

Empréstimos baseados em ativos

Os empréstimos baseados em ativos compreendem empréstimo comercial garantido pelo valor de liquidação de seus ativos. Um destinatário recebe esta forma de financiamento oferecendo estoque, contas a receber e / ou outros ativos do balanço como garantia. Enquanto os fluxos de caixa (particularmente aqueles ligados a quaisquer ativos físicos) são considerados ao fornecer esse empréstimo, eles são secundários como um fator determinante.

Os ativos comuns que são fornecidos como garantia para um empréstimo de capital incluem ativos físicos como imóveis, como propriedades físicas e físicas, inventário de empresas e equipamentos de fabricação, ou commodities físicas. Se o mutuário não pagar o empréstimo ou os inadimplentes, o banco mutuante pode aproveitar a garantia e vender os ativos para recuperar o valor do empréstimo.

Os empréstimos baseados em ativos são mais adequados para organizações que possuem grandes balanços e menores margens de EBITDA. Eles também são empresas que exigem capital para operar e crescer, particularmente em indústrias que podem não fornecer potencial significativo de fluxo de caixa. Um empréstimo baseado em ativos pode fornecer a uma empresa o capital necessário para enfrentar a falta de crescimento rápido.

Dependendo da classificação de crédito de uma empresa, eles podem ser emprestados em qualquer lugar de 75% a 90% do valor nominal de sua linha de contas a receber no balanço patrimonial. As empresas com classificações de crédito mais fracas só podem obter 60% a 75% desse valor nominal, de acordo com os autores William Bygrave e Andrew Zacharakis. No entanto, ao fornecer inventário físico ou equipamento de fabricação como garantia potencial, o valor do empréstimo pode ser inferior a 50% do valor percebido dos ativos. A razão para isso é porque esses ativos podem ser vendidos por liquidação ou leilão, e o credor pode precisar vender esses ativos rapidamente para obter seu empréstimo de volta.

Os empréstimos baseados em ativos mantêm um conjunto muito rígido de regras relativas ao status de garantia dos ativos físicos utilizados para obter um empréstimo. Acima de tudo, nenhuma empresa ou indivíduo pode oferecer esses ativos como forma ou garantia para outros credores. Se esses ativos fossem prometidos a outro credor, esse antigo fornecedor de empréstimo deve subordinar sua posição para obter os ativos. Finalmente, a empresa que obteve o empréstimo deve abordar quaisquer questões contábeis, fiscais ou legais antes de um acordo. Tais preocupações podem afetar a capacidade do credor de proteger e vender o bem em liquidação.

Antes de autorizar um empréstimo, os credores exigem um processo de due diligence relativamente longo, que inclui a inspeção do balanço patrimonial, dos livros contábeis e dos ativos para calcular o valor da capacidade de empréstimos permitida da empresa. Os custos associados a esta análise variam, mas as taxas comuns incluem visitas ao site, avaliações colaterais e custos de juros.

A linha inferior

Quando uma empresa ou um indivíduo precisa de um empréstimo para realizar negócios de curto prazo ou de longo prazo, eles têm duas opções principais para emprestar dinheiro. Estes dois tipos de empréstimos possuem uma variedade de qualidades diferentes. Os empréstimos de fluxo de caixa têm uma maior ênfase na classificação de crédito de uma pessoa ou organização e fluxos de caixa esperados para o balanço patrimonial. Enquanto isso, os investidores com menores fluxos de caixa, classificações de crédito mais fracas ou linhas robustas de contas a receber em seu balanço podem obter financiamento através de um empréstimo baseado em ativos. No entanto, os valores dos ativos normalmente devem ter um valor significativo para que um credor possa assumir o risco. (Para mais informações, consulte: Introdução à seção de Empréstimos do Guia Completo de Finanças Corporativas.)