Analisando o retorno do patrimônio da cidade solar (SCTY, SPWR)

How to Stay Out of Debt: Warren Buffett - Financial Future of American Youth (1999) (Abril 2025)

How to Stay Out of Debt: Warren Buffett - Financial Future of American Youth (1999) (Abril 2025)
AD:
Analisando o retorno do patrimônio da cidade solar (SCTY, SPWR)

Índice:

Anonim

A SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) é um instalador de painéis solares que vende a energia solar que seus sistemas produzem para clientes residenciais, empresariais e governamentais, principalmente através de contratos de parcelamento de longo prazo. O modelo comercial de locação de sistemas de energia solar ou a venda de energia solar mensalmente não requer pagamentos antecipados de clientes, mas precisa do SolarCity para comprometer investimentos significativos.

AD:

Em casos raros, os clientes adquirem os sistemas de energia solar instalados, com ou sem financiamento. A maioria das receitas para o SolarCity está em fluxos de longo prazo e pode ser de tamanho pequeno. Como resultado, a empresa pode enfrentar desafios financeiros no curto prazo em relação ao financiamento e à lucratividade. Antes de haver um ponto de equilíbrio dentro dos termos dos pagamentos contratuais pelos clientes, o SolarCity verá as perdas primeiro, o que significa retorno negativo sobre o patrimônio líquido (ROE).

AD:

ROEs históricos

A SolarCity perdeu dinheiro de operações em cada um dos cinco anos de 2010 a 2014. As vendas cresceram significativamente durante o período, mas as perdas também se aprofundaram ao longo do tempo à medida que a expansão do negócio exigia mais investimentos de capital e gerou maiores custos operacionais. No entanto, o lucro líquido negativo total foi realmente menor, pois os ganhos com o interesse minoritário e o patrimônio líquido das empresas afim compensaram algumas das perdas operacionais. O lucro líquido da SolarCity em 2011 realmente se tornou positivo.

AD:

O ROE da SolarCity foi negativo de 2010 a 2014, exceto em 2011, a -278. 57%, 50%, -53. 8%, -9. 06% e -7. 51%, respectivamente. O grau dos retornos negativos diminuiu ao longo do tempo, em parte porque a empresa estava aumentando o capital social adicional anualmente, aumentando sua base patrimonial. Quando há uma perda no lucro líquido, nenhum lucro retido pode ser adicionado para aumentar o patrimônio total. O montante do capital próprio teria diminuído das perdas sem que a empresa obtenha contribuições adicionais de capital próprio. Em relação a uma base de capital maior, os ROEs negativos pareciam diminuir.

Comparação entre pares

Comparado com o desempenho ROE negativo do SolarCity, concorrente direto da empresa, a SunPower Corporation (NASDAQ: SPWR SPWRSunPower Corp8. 64 + 4. 73% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), provou que vender energia solar pode gerar retornos positivos. A SunPower pode não ter o poder da estrela da SolarCity, mas, a partir de 2016, tem uma história de 30 anos no campo solar com uma base de vendas e patrimônio muito maior. A SunPower foi rentável em três dos mesmos cinco anos, com as perdas de outros dois anos atribuíveis a uma taxa de reestruturação infreqüente, perda de ativos e outras despesas incomuns. Para os 12 meses que terminam em setembro.30, 2015, a Sunpower teve um ROE de 5. 16% em comparação com o SolarCity -8. 62%.

Projeções de ROE

Ausente de mais cobranças de receita e melhor controle de custos para controlar as perdas, será difícil para o SolarCity melhorar seu ROE em frente. Enquanto o modelo de locação da empresa tem o efeito de diminuir o fluxo de caixa operacional, seus contratos de compra de energia (PPA) cobrem ainda menos do que os pagamentos regulares de locação. O PPA permite que os clientes paguem mensalmente o poder que eles usam dos sistemas, mas não o direito de usar os sistemas livremente. Com o PPA, o SolarCity obtém fluxos de receita ainda menores. O PPA é, na verdade, a opção mais popular do SolarCity para os clientes irem solares e, como resultado, ele tem o maior impacto nos ganhos da empresa. SunPower, por outro lado, já não usa PPA.

Outro fator que pode impactar negativamente o ROE da SolarCity é o potencial encolhimento de sua base patrimonial se se tornar difícil acessar o mercado de ações públicas para recursos adicionais para compensar a falta de lucros acumulados. A empresa já olhou para outros meios de angariar capital, como a securitização do portfólio de seus sistemas solares nos livros, mas qualquer dinheiro arrecadado através da venda de direitos de receita aos seus sistemas solares não aumenta a base patrimonial da empresa. Em vez disso, contribui para o dinheiro da empresa na mão, ao mesmo tempo em que reduz as participações de seus ativos de sistemas solares. Com potencialmente mais perdas e uma menor base de capital, o SolarCity pode ver maiores ROEs negativos no futuro.