Qual é a melhor maneira para uma empresa atrair investidores; disponibilizando seu estoque para quem quer que seja, ou solicitando pessoas ricas (e aqueles que gerenciam e controlam a riqueza dos outros, que é funcionalmente similar) para comprar?

Tanto a equidade pública como a privada têm seus devotos e suas vantagens e desvantagens. A equidade pública é o tipo de capital que a maioria dos leigos conhece, as ações que compõem nossos fundos mútuos e, por extensão, nossos 401 (k) s e IRAs. O mecanismo para conquistar o patrimônio público é facilmente compreendido, se não fácil de executar. Uma empresa em crescimento começa com uma oferta pública inicial, pelo qual começa a vender suas ações em uma troca. Cada uma das milhares de empresas de capital aberto fez isso em um ponto, todos de Aerohive Networks (HIVE HIVEAerohive Networks Inc4. 47 + 6. 43% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), um fabricante de pontos de acesso e roteadores para empresas de médio porte, de US $ 200 milhões, para a Hercules Offshore (HERO), uma empresa de US $ 72 milhões que vende plataformas de elevação e elevadores para a indústria de petróleo e gás [1]. Quase todos os IPO das empresas são eventos de interesse limitado para o público e a mídia, principalmente porque essas empresas são pequenas e não comprovadas no momento. Ocasionalmente, uma empresa tem uma história de sucesso antes de "publicar", e esses IPOs são notáveis. Facebook (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) 2012 estréia [2] é um exemplo; Visa (V VVisa Inc111. 92 + 0. 50% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) O lançamento de 2008 [3] é outro. O Facebook cresceu organicamente em um dormitório de Harvard em 2004; A Visa era anteriormente propriedade de seus bancos membros.

O capital privado difere do público de múltiplas formas. Em primeiro lugar, uma empresa que procura ir público tem que contratar um subscritor - geralmente um banco de investimento - para lidar com a venda. A esse respeito, um subscritor é quase como um atacadista. O subscritor define o preço do estoque e então assume a responsabilidade de vendê-lo aos seus melhores compradores. O preço de abertura deve ser baixo o suficiente para atrair os investidores, ainda que alto o suficiente para valer a pena o emissor.

Uma empresa que realiza uma colocação privada não precisa nem deseja esse amplo recurso. Em vez disso, vende-se a investidores credenciados que são experientes no mercado e capazes de suportar perdas. Os investidores credenciados incluem instituições como bancos e fundos de pensão e também incluem pessoas que atendem a determinados critérios salariais e patrimoniais.

Do ponto de vista da empresa nascente, o capital privado significa ter que agradar uma clientela menor. Muito antes de uma oferta pública inicial, os analistas estimam o lucro futuro da empresa e o preço das ações [4].Isso pelo menos tem o potencial de criar um "incentivo perverso" para o gerenciamento.

Se o preço das ações deslizar muito baixo por qualquer motivo, os executivos da empresa podem ser tentados a tomar medidas (por exemplo, comprar partes traseiras, alterar os métodos de depreciação contábil, perceber as receitas em períodos anteriores para aumentar a renda listada) que poderia aumentar o preço das ações no curto prazo, mas causar danos no longo.

Os investidores privados geralmente têm um horizonte mais longo em mente. É por isso que se chama investimento privado, e não especulação privada. Um grupo de capital que está no negócio de comprar empresas não se preocupa com os preços das ações diariamente flutuantes. Em vez disso, o foco está no aumento da rentabilidade e / ou talvez na participação de mercado, em vez do que deveria ser o objetivo secundário de apreciação a curto prazo.

O que não quer dizer que as empresas de private equity e os investidores são filosóficamente oponentes à equidade pública. Muitas vezes, um acordo de private equity é feito com a intenção da empresa em algum dia ser público. Por outro lado, algumas empresas vão na outra direção. Os antigos favoritos de Wall Street Dell Computer e Heinz foram recentemente privados, o que envolve várias etapas além de caçar todas as últimas ações em circulação e comprá-la. O acesso privado tornou-se popular nos últimos anos, como uma consequência imprevista de uma parte polêmica da legislação do início do século XXI. ^{Em 2002, anteriormente corporações de Titanic Enron e MCI WorldCom, entre outros, descobriram que foram pouco mais que labirintos de empresas de camuflagem de papel que possuíam ativos reais e passivos insuperáveis. As manipulações ilegais da Enron incluíram relatos excessivos sobre o dinheiro que "ganhou", muitas vezes levando fluxos de caixa esperados de décadas no futuro e relatando como receita atual. MCI WorldCom foi ainda mais descarada, evocando contas de receitas imaginárias fora do éter [5].} Os acionistas perderam dinheiro, os executivos foram para a prisão, e dezenas de milhares de funcionários perderam seus empregos. O Congresso dos Estados Unidos apressou-se em aprovar o Sarbanes-Oxley Act, que reforçou os regulamentos em todas as empresas de capital aberto e suas equipes de gestão. A lei detém os altos funcionários pessoalmente responsáveis ​​pela precisão das demonstrações financeiras de suas empresas e exige a criação de longos relatórios de controle interno.

A intenção da lei era nobre: ​​evitar que outra Enron ocorra. O resultado prático é que as empresas menores agora gastam uma quantidade desproporcional de seus recursos finitos no cumprimento. Isso lhes dá um incentivo para se tornar privado e encoraja as empresas que não se tornem públicas em primeiro lugar. Sarbanes-Oxley "trabalhou" na medida em que causou IPOs para diminuir em número e volume [6].

O capital privado não está sujeito aos requisitos da Sarbanes-Oxley, o que significa mais liberdade e menos responsabilidade para diretores e diretores [7]. Quando a Dell foi privada em 2013, depois de um quarto de século como uma empresa pública, o fundador / CEO / epônimo, Michael Dell emprestou dinheiro e alistou um especialista em compras alavancadas chamado Silver Lake Partners para facilitar o acordo.[8] Nunca mais a Dell tem que agradar um grupo de acionistas impacientes oferecendo um dividendo, nem a nova empresa privada nunca precisa recomprar suas próprias ações e assim afetar seu preço no mercado aberto. Por outro lado, ao deixar de negociar publicamente, as ações da Dell não podem subir (e, assim, enriquecem imediatamente todos os executivos e gerentes que ocupam cargos na Dell.)

Para as empresas em vencimento que procuram influxo de caixa, não há resposta definitiva sobre se a equidade privada ou pública é o caminho a seguir. A tolerância da administração maior para a regulamentação e as demandas de analistas impacientes, mais provável é que a empresa tentará um IPO. E como qualquer uma das primeiras contratações no Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64%

Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) atestará, os IPOs bem-sucedidos criaram mais milionários instantâneos do que qualquer mecanismo na história. Mas para as empresas que desejam um mínimo de interferência ao concretizar sua visão e quem pode encontrar investidores com bolsos profundos e muita paciência, o capital privado é o mecanismo de financiamento escolhido. [1] // www. Herculesoffshore. com / about-us. html [2] // money. cnn. com / 2012/05/23 / technology / facebook-ipo-what-went-wrong /

[3] // www. sfgate. com / business / article / Visa-shares-soar-after-largest-U- …

[4] // www. inc. com / revista / 201109 / inc-500-raise-capital-ipo-vs-privat …

[5] // www. seg. gov / Archives / edgar / data / 723527/000093176303001862 / dex991. htm

[6] // www. renaissancecapital. com / ipohome / press / ipovolume. aspx

[7] // www. mbbp. com / resources / business / private-company. html

[8] // www. Forbes. com / sites / connieguglielmo / 2013/10/30 / you-wont-have-mic …