Se você já tentou decifrar um relatório de pesquisa de equidade, provavelmente você está familiarizado com os ratings usados ​​pelos analistas (como comprar, manter, acumular, superar / underperform, acumular, neutro, sobreponderar etc …) para resumir a opinião de um estoque. Mas o que esses termos realmente significam para você? A maioria dos investidores só quer saber se um estoque é "bom" ou não, mas como pode ser alcançada uma decisão de investimento quando você precisar de um dicionário para classificar o jargão?

Neste artigo, analisaremos como decifrar o sistema de classificação de analistas e discutir como as classificações de analistas úteis são para o investidor médio.

Relatórios de antecedentes em analistas
Um analista de pesquisa é um profissional financeiro que pesquisa investimentos e faz recomendações. A maioria das pessoas pensa nos analistas como analistas de equidade que, como o nome indica, investem ações (ações). Na verdade, os analistas analisam tudo, desde títulos até derivativos. Neste artigo, falaremos sobre analistas de equidade.

Os analistas liberam suas descobertas em relatórios de pesquisa, que podem ser de resumos de uma ou duas páginas para documentos detalhados que são dúzias de páginas.

Um relatório de analista geralmente contém os seguintes itens:

1. Uma descrição detalhada da empresa e sua indústria, incluindo números financeiros relevantes.
2. Uma tese de opinião explicando por que o analista acredita que a empresa terá sucesso ou falha.
3. Um preço-alvo para o estoque no próximo ano (ou dois).
4. Uma recomendação ou classificação.

A maioria dos analistas coloca muito trabalho nesses relatórios, muitas vezes viajando para a sede da empresa e fazendo uma turnê de primeira mão de operações.

Nem todas as classificações são criadas iguais

A maior parte do trabalho de um analista está contida no corpo do relatório de pesquisa. Apesar disso, a classificação obtém a atenção do leão. É fácil entender por que: as avaliações são as mordidas de som sexy que podem ser facilmente repetidas na mídia financeira. Além disso, a maioria dos investidores não tem tempo para sentar e ler um relatório de 20 páginas.

O problema é que as escalas de classificação não são uniformes em Wall Street. Em uma corretora, "comprar" pode ser a recomendação mais forte, enquanto que em outro, "comprar" pode ser o segundo a uma classificação de "compra forte". A segunda classificação mais alta também tem vários outros nomes diferentes: "acumulam", "superam", "compra moderada" ou "excesso de peso". Uma mistura semelhante de termos aparece mais abaixo da escala, à medida que as classificações se tornam mais negativas. Finalmente, algumas corretoras usam um sistema de números para indicar sua classificação em estoque.

O gráfico abaixo mostra uma aproximação de onde as classificações se encaixam entre si:

Comprar, Comprar, Comprar

Um motivo de preocupação ainda maior do que o complicado sistema de termos é a tendência das classificações a serem compradas ( ou pelo menos positivo).Os motivos para isso estão arraigados em como o setor financeiro funciona.

As causas da popularidade das classificações de compra são encontradas nos relacionamentos que resultam quando as corretoras fornecem serviços bancários de investimento a grandes corporações. A má notícia para os investidores de varejo é que o lado do banco de investimento do negócio é muito lucrativo para corretoras. O desejo de agradar seus potenciais clientes de bancos de investimento cria um enorme conflito de interesses. A emissão de pesquisas negativas sobre os estoques de seus próprios clientes corporativos pode custar negócios de corretagem rentáveis. Em outras palavras, uma corretora prefere estar errada em qualquer recomendação de compra / venda do que estar correta e perder um cliente corporativo.

A participação na emissão de classificações de compra é especialmente elevada quando uma corretora está a subscrever a oferta de valores mobiliários de uma empresa. Pense nisso desta forma: se uma grande corretora acabou de subscrever o IPO de uma empresa de tecnologia, pareceria lógico que o analista da corretora colocasse uma nota baixa (como uma venda ou uma baixa performance do mercado) no estoque? Claro que não - uma classificação de venda pode até custar ao analista seu trabalho.

Outras principais fontes de receita no setor financeiro são as taxas e comissões que as corretoras cobram para executar ordens de clientes. Os relatórios de pesquisa que promovem as fabulosas coisas para as ações podem aumentar indiretamente as vendas de uma corretora à medida que os clientes compram mais ações.

Além disso, lembre-se de que os analistas também são humanos. Os conflitos podem se formar quando um analista abrange uma empresa na qual ele ou ela (ou amigos e familiares) possuem ações. O desincentivo de um analista para colocar seu próprio portfólio em risco pode afetar a decisão de liberar notícias negativas.

Devemos mencionar que, em 8 de maio de 2002, a Securities and Exchange Commission (SEC) efetuou mudanças nas regras que regem alguns dos conflitos de interesse que mencionamos aqui, como a questão do banco de investimento, analista e compensação firme, negociação pessoal por analistas e membros da família, etc. As mudanças foram destinadas a proteger os investidores individuais na sequência de alguns dos escândalos de analistas após o colapso da dotcom. Alguns dizem que as mudanças resolveram muitos dos problemas; outros dizem que você nunca pode investigar completamente os conflitos de interesse.

O que são os relatórios de analistas?

Discutimos os inúmeros termos que os analistas usam para classificar as ações, e porque elas muitas vezes refletem positivamente as empresas. Quando você adiciona tudo isso, uma classificação de compra significa que você deve comprar o estoque? Provavelmente não.

Perceba que os relatórios de pesquisa e os ratings não devem ser avisados ​​pessoalmente. Você pensaria que os significados de termos como "comprar" ou "vender" são diretos. Na verdade, as firmas enfatizam que as classificações não são um aconselhamento e que as decisões de investimento não devem ser feitas unicamente na avaliação de um analista. (Talvez isso ajude a explicar parte da confusão nas diferentes escalas de classificação.)

Este aviso legal não é um completo cop-out da indústria de corretagem. Qualquer decisão de investir em uma empresa baseia-se não apenas na análise do estoque, mas também na situação e estratégia do investidor.Uma classificação de compra forte para um investidor pode ser uma venda para outro. Um jovem executivo pode estar totalmente à vontade com um estoque de alta tecnologia de risco que seria um investimento terrível para um viúvo de 90 anos. Geralmente, você se sentaria com um planejador financeiro para determinar sua tolerância ao risco, horizonte temporal, alocação de ativos e assim por diante. O analista não conhece nenhuma dessas informações e, portanto, não pode fazer recomendações diretamente para você.

A linha inferior

Embora a classificação do analista seja provavelmente a parte mais citada de um relatório, pode ser menos útil. Como regra geral, não investe seu dinheiro com base exclusivamente nessas recomendações. Isso não significa que os relatórios dos analistas sejam inúteis. Os relatórios de pesquisa podem conter algumas ótimas informações, mas usá-las apenas como uma fonte de dados que complementa sua pesquisa, em vez de preenchê-la.