As reformas amplamente antecipadas para os fundos do mercado monetário devem ser implementadas em outubro de 2016, mudando drasticamente a forma como os investidores e os fornecedores de fundos afetados os vêem como uma alternativa para o investimento em caixa de curto prazo. Muitos investidores, especialmente instituições, enfrentam riscos aumentados ou menores rendimentos em seu dinheiro de curto prazo, enquanto os provedores de fundos devem reconsiderar o valor de suas ofertas. Com mais de US $ 2. 7 trilhões investidos em fundos do mercado monetário, investidores e provedores estão muito em jogo nas mudanças e como os fundos devem ser gerenciados em frente. As mudanças serão nominais para a maioria dos investidores individuais ou de varejo, mas para os investidores institucionais e os provedores de fundos, as mudanças exigirão repensar significativamente o valor dos fundos do mercado monetário.

A Razão por trás da reforma do Fundo do Mercado Monetário

No pico da crise financeira de 2008, o Reserve Primary Fund, um grande gestor de fundos baseado em Nova York, foi forçado a reduzir o valor patrimonial líquido (NAV) do seu fundo do mercado monetário abaixo de US $ 1 devido a perdas maciças geradas por empréstimos de curto prazo faltados emitidos pela Lehman Brothers. Foi a primeira vez que um importante fundo do mercado monetário teve que quebrar o VPL de US $ 1, o que causou um pânico entre os investidores institucionais, que começaram a resgatar em massa. O fundo perdeu dois terços dos seus ativos em 24 horas e, eventualmente, teve que suspender as operações e iniciar a liquidação.

Seis anos depois, em 2014, a Securities and Exchange Commission (SEC) emitiu novas regras para a gestão de fundos do mercado monetário para aumentar a estabilidade e a resiliência de todos os fundos do mercado monetário. Geralmente, as novas regras colocam restrições mais rígidas sobre as participações da carteira, ao mesmo tempo que aumentam os requisitos de liquidez e qualidade. A mudança mais fundamental é a exigência de que os fundos do mercado monetário passem de um preço de ação fixo de $ 1 para um NAV flutuante, o que introduz o risco de principal onde nunca existiu.

Além disso, as regras exigem que os provedores de fundos instituam taxas de liquidez e portões de suspensão como meio de impedir uma corrida no fundo. Os requisitos incluem desencadeadores de nível de ativos para impor uma taxa de liquidez de 1 ou 2%. Se os ativos líquidos semanais caírem abaixo de 10% do total de ativos, ele gera uma taxa de 1%. Abaixo de 30%, a taxa é aumentada para 2%. Os fundos também podem suspender os resgates por até 10 dias úteis em um período de 90 dias. Embora essas sejam as mudanças fundamentais da regra, existem vários fatores que os investidores devem saber sobre a reforma e como isso pode afetá-las após a implementação.

Investidores de varejo não totalmente afetados

A mudança de regra mais significativa, o NAV flutuante, não é susceptível de afetar os investidores que investem em fundos de mercado de varejo.Esses fundos ainda podem manter o VPL de US $ 1. No entanto, eles ainda podem ser obrigados a instituir os disparadores de resgate para cobrar uma taxa de liquidez ou suspender os resgates. Muitos dos maiores grupos de fundos estão a tomar medidas para limitar a possibilidade de um desencadeador de resgate ou evitá-lo completamente, convertendo seus fundos em um fundo do mercado monetário do governo, que não tem nenhum requisito.

O mesmo não pode ser dito para as pessoas que investem em fundos do mercado monetário de preferência dentro de seus planos 401 (k), porque estes são geralmente fundos institucionais sujeitos a todas as novas regras. Os patrocinadores do plano terão que mudar suas opções de fundos, oferecendo um fundo do mercado monetário do governo ou alguma outra alternativa.

Os investidores institucionais têm um dilema

Como os investidores institucionais são o alvo das novas regras, serão os mais afetados. Para eles, ele irá escolher uma garantia maior ou maior risco. Eles ainda podem investir nos mercados monetários do governo da U. S., que não estão sujeitos ao fluxo flutuante ou aos disparadores de resgate. No entanto, eles terão que aceitar um menor rendimento. Os investidores institucionais que procuram rendimentos mais altos podem ter que considerar outras opções, como certificados bancários de depósito (CD), fundos alternativos que invistam principalmente em ativos de vencimento muito curtos para limitar a taxa de juros e o risco de crédito, ou fundos de duração ultra-curtos que oferecem maior gera rendimentos, mas também tem mais volatilidade.

Os grupos de fundos devem se adaptar ou obter fundos do mercado monetário

A maioria dos principais grupos de fundos, como a Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII FIIFederated Investors Inc31. 79 + 0. 76% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e o Grupo Vanguard, já planejam oferecer alternativas viáveis ​​aos seus investidores. A Fidelity está convertendo seu maior fundo principal em um fundo de governo da U. S. A Federated está tomando medidas para encurtar os prazos de seus principais fundos para facilitar a manutenção de um NAV de US $ 1. A Vanguard está assegurando aos seus investidores que seus fundos privilegiados têm liquidez mais do que suficiente para evitar acionar uma taxa de liquidez ou uma suspensão de resgate. No entanto, muitos grupos de fundos ainda estão avaliando se o custo de conformidade com os novos regulamentos vale a pena manter seus fundos. Em antecipação às novas regras, o Bank of America Corp. (NYSE: BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) vendeu seu negócio no mercado monetário para BlackRock Inc. (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) em 2015. Independentemente da abordagem que um grupo de fundos específico leva, os investidores podem Espera uma enxurrada de comunicações explicando quaisquer mudanças e suas opções.